【Analyse SMM】Hausse des prix des cellules TOPCon : le sentiment, les coûts et les facteurs politiques alimentent la reprise du marché

Après près de deux mois de baisse continue, les prix des cellules TOPCon ont récemment connu un fort rebond. Les prix de différents formats ont fortement augmenté en une seule semaine, suscitant une grande attention des entreprises de l’ensemble de la chaîne industrielle photovoltaïque. Selon les données de SMM, au 12 août, les prix de transaction effectifs des cellules TOPCon monocristallines aux formats 183 mm, 210R et 210 mm s’établissaient respectivement à 0,29 RMB/W, 0,285 RMB/W et 0,29 RMB/W, soit environ +15 % par rapport au début août.

En revenant sur cette phase de mouvements de prix, la tendance a suivi un schéma « baisse d’abord, puis hausse ». En juillet, le marché des cellules est resté sous pression. Le prix des cellules 210R est passé de 0,275 RMB/W au début du mois à 0,2575 RMB/W à la fin du mois, atteignant un plus bas récent. En août, le sentiment de marché s’est rapidement inversé. Du 5 au 12 août, les prix des cellules 183 mm et 210R sont passés de 0,2725 RMB/W et 0,2605 RMB/W respectivement à 0,29 RMB/W, soit une hausse hebdomadaire d’environ 12 %. Certains fabricants ont déjà coté les cellules 210R jusqu’à 0,31 RMB/W cet après-midi.

Sentiment : les anticipations de hausse des coûts du polysilicium continuent de se renforcer, soutenant le sentiment haussier sur le marché des cellules

À la suite de la réunion sur les coûts du polysilicium fin juillet, les attentes d’une hausse des prix du polysilicium se sont nettement accrues, et le sentiment de soutien des prix en amont s’est rapidement transmis vers l’aval le long de la chaîne industrielle. Alors que les producteurs de polysilicium ont relevé leurs cotations et que davantage de fournisseurs ont suspendu leurs offres ou retenu leurs ventes, les fabricants de cellules ont encore renforcé leurs anticipations de hausse des coûts des matières premières, les conduisant à relever rapidement leurs cotations.

À mesure que les hausses de prix ont été progressivement validées par des transactions réelles, le sentiment haussier des fabricants de cellules a continué de se renforcer, formant une boucle de rétroaction positive : « les fabricants augmentent d’abord les prix — les transactions suivent progressivement — les anticipations de nouvelles hausses se renforcent ».

Coûts : la hausse des coûts de la pâte d’argent apporte un soutien solide aux prix des cellules

La pâte d’argent, matière première clé des cellules solaires, influence directement les coûts de production via ses fluctuations de prix. Le prix de la pâte d’argent pour barres collectrices des cellules solaires TOPCon est passé d’un point bas de 11 672 RMB/kg le 17 juillet à 13 730 RMB/kg le 12 août, soit une hausse cumulée d’environ 17,6 %. Cette hausse a directement relevé le plancher des coûts de production des cellules solaires, devenant le soutien de coût le plus solide de cette phase de hausse des prix.

Politique : la prolongation de l’ALMM en Inde, combinée aux mesures américaines au titre de la section 232, stimule une demande d’exportation concentrée

Sur le plan des politiques, l’effet combiné de deux mesures majeures à l’étranger a fourni un fort moteur de demande pour cette hausse des prix.

En Inde, le ministère des Énergies nouvelles et renouvelables (MNRE) a publié le 21 juillet un avis prolongeant jusqu’au 31 décembre 2026 la fenêtre d’exemption de la Liste-II de l’ALMM pour les projets d’énergie renouvelable en net-metering et en open-access. Cela signifie que les projets concernés mis en service avant la fin de l’année peuvent continuer à être exemptés des exigences de conformité ALMM-II pour les cellules. Les cellules non conformes à l’ALMM ont ainsi bénéficié d’une fenêtre temporaire d’expédition sur le marché indien, stimulant directement la demande d’exportation de cellules chinoises vers l’Inde, avec une croissance des commandes particulièrement marquée pour les formats dominants 183 mm et 210R.

Aux États-Unis, le 6 août, le président américain Trump a signé une proclamation annonçant des mesures d’ajustement à l’importation à la suite de « l’enquête au titre de la section 232 » sur le polysilicium et ses dérivés. À partir du 4 décembre 2026, un mécanisme de prix minimum à l’importation sera mis en place pour le polysilicium, les wafers, les cellules et les modules, le prix minimum à l’importation pour les cellules étant fixé à 0,22 USD/W, tandis qu’un droit ad valorem additionnel de 15 % sera appliqué aux produits dérivés concernés.

Bien que la politique ne doive entrer officiellement en vigueur qu’en décembre, les anticipations du marché ont déjà commencé à se former. Durant la période de transition précédant le 4 décembre, les acheteurs étrangers ont accéléré leurs achats afin de sécuriser des approvisionnements à plus bas prix, avançant ainsi la demande.

Perspectives de marché : la durabilité de la hausse dépend encore de l’acceptation des prix par l’aval

Dans l’ensemble, les prix des cellules TOPCon disposent encore de certains soutiens à la hausse à court terme, mais la poursuite du rallye dépendra principalement de l’acceptation réelle, par l’aval, de prix plus élevés.

Premièrement, le soutien des coûts en amont demeure. Les attentes de hausse des prix du polysilicium et des wafers ne se sont pas encore dissipées, tandis que les prix de la pâte d’argent restent à des niveaux élevés, continuant d’apporter un soutien du côté des coûts pour les cellules solaires.

Deuxièmement, la demande outre-mer conserve un potentiel d’augmentation par phases. La fenêtre d’exemption ALMM en Inde et la demande d’achats anticipés avant la mise en œuvre des politiques américaines pourraient continuer à entraîner des libérations de commandes par étapes.

Troisièmement, la capacité du segment des modules à absorber des prix plus élevés demeure la variable clé. À l’heure actuelle, la hausse des prix des cellules a été nettement plus rapide que celle des modules. Si l’acceptation de prix plus élevés en aval est insuffisante, la marge de nouvelles hausses rapides des prix des cellules sera également limitée.

Les prix des cellules TOPCon devraient rester relativement fermes à court terme, mais leur capacité à se stabiliser davantage à des niveaux élevés dépendra encore de la concrétisation de transactions à prix élevé, de l’acceptation par le segment des modules et de la durabilité des commandes à l’étranger.