Le sentiment macroéconomique a fluctué à plusieurs reprises et, conjugué à un déficit d’offre tendu du côté du minerai, a maintenu les prix de l’étain dans de fortes oscillations à des niveaux élevés [Procès-verbal de la réunion matinale SMM sur l’étain]

Procès-verbal de la réunion matinale sur l’étain SMM, 17 août 2026

Revue de marché : La semaine dernière, le contrat d’étain le plus échangé sur le SHFE a fortement fluctué à des niveaux élevés. Le sentiment macroéconomique, porté par des réévaluations répétées de la trajectoire des hausses de taux, a dominé le rythme à court terme. Des stocks faibles et un déficit d’offre marqué du côté du minerai ont apporté un soutien de base aux prix, tandis que la basse saison de la consommation et les sorties de capitaux ont limité le potentiel de hausse. Les prix des contrats à terme ont principalement évolué dans une lutte d’équilibre entre un peu plus de 420 000 yuans/t et un peu plus de 430 000 yuans/t. Sur le marché au comptant des lingots d’étain, après un relâchement des prix depuis les sommets en début de semaine, la volonté d’achat de l’aval et des utilisateurs finaux s’est partiellement libérée, avec davantage de demandes et d’offres affichées, et les transactions ont légèrement repris. En milieu de semaine, lorsque le point d’équilibre des contrats à terme a reflué vers les plus bas, cela a stimulé certaines commandes d’approvisionnement juste-à-temps, mais après la libération de la demande à bas prix, le sentiment d’attentisme a rebondi. Vers le week-end, les prix sont restés au-dessus de 420 000 yuans/t, la volonté d’achat était faible, avec seulement quelques offres affichées sporadiques de volumes à un chiffre (t), et les transactions globales sont restées prudentes en basse saison.

Prévisions de marché :

Sur le plan macroéconomique, des données d’emploi américaines plus faibles, combinées à un léger repli de l’inflation, ont nettement refroidi les anticipations de nouvelles hausses de taux de la Fed, et le dollar ainsi que les rendements des bons du Trésor américain ont reculé. Toutefois, l’inflation sous-jacente est restée tenace et la posture restrictive des responsables n’a pas été abandonnée ; avec, en outre, des tensions géopolitiques récurrentes, le sentiment macroéconomique est demeuré globalement prudent. Les stocks hors de Chine se situaient à des niveaux extrêmement bas, avec une part relativement élevée d’annulations ; l’offre livrable est restée tendue, et l’étain du LME présentait une tonalité de « squeeze » avec un soutien à la baisse. Dans l’ensemble, le marché chinois de l’étain est resté dans un équilibre serré, où les contraintes d’offre étaient plus fortes que l’élasticité de la demande. Côté offre, la durée de l’arrêt de production de Yinman Mining demeure incertaine, le plafond des reprises de production dans l’État Wa reste bas et contraignant, le complément en minerai importé est limité, et les frais de traitement (TC) des concentrés d’étain en Chine restent à de faibles niveaux ; l’élasticité de l’offre de minerai continue d’être sous pression, et la croissance du côté de la fusion ne se transmet pas de manière fluide. Côté demande, après le repli des prix de l’étain à la suite de la hausse rapide en cours de semaine, la demande de fixation de prix juste-à-temps de l’aval et des utilisateurs finaux s’est partiellement libérée, mais l’électronique grand public ordinaire et les soudures conventionnelles sont restées en mode attentiste de basse saisonLes prix élevés ont clairement freiné les transactions ; seule la demande de soudure haut de gamme liée aux serveurs d’IA et au packaging avancé est restée résiliente, rendant difficile une hausse des volumes au comptant à court terme. Les stocks visibles en Chine ont légèrement diminué, apportant un soutien aux prix. Dans l’ensemble, les anticipations d’assouplissement macroéconomique et les fortes contraintes d’offre ont soutenu le marché à la baisse, tandis que la basse saison de la demande et l’effet dissuasif des prix élevés ont limité le potentiel de hausse. Les prix de l’étain devraient connaître de fortes fluctuations à des niveaux élevés la semaine prochaine, et le SHFE et le LME pourraient poursuivre un rythme de marché marqué par des replis après des hausses rapides, avec un soutien sur les plus bas. Il est conseillé aux investisseurs d’éviter de poursuivre les prix dans une logique unidirectionnelle, de privilégier des achats échelonnés en juste-à-temps lors des replis, et de surveiller de près les données macroéconomiques, les stocks hors de Chine et les évolutions de l’offre dans l’État Wa et à Yinman.