Les cours du nickel reculent alors que l’offre se détend et que les stocks élevés pèsent, le nickel sur le SHFE cède 2,6 % en glissement hebdomadaire.

Cette semaine, les prix du nickel ont affiché une tendance globalement faible, le centre des prix continuant de se replier. En début de semaine, le contrat de nickel le plus traité sur le SHFE (NI2609) a légèrement progressé, soutenu par un rapport étonnamment faible sur l'emploi non agricole américain de juillet et par un indice du dollar en repli. Par la suite, toutefois, les anticipations d'un assouplissement de l'offre indonésienne se sont renforcées et le nickel sur le SHFE a reculé pendant quatre séances consécutives, les pertes s'accélérant vendredi. Le contrat a clôturé à environ 127 040 yuans/tonne, en baisse de 1,29 % sur la journée, après avoir touché un plus bas intra-hebdomadaire de 126 720 yuans/tonne ; il a cédé environ 2,6 % sur une semaine. Le contrat de nickel à trois mois sur le LME s'est affaibli en parallèle, sa dernière clôture s'établissant à 16 675 $/tonne, en repli d'environ 1,8 % sur une semaine. Sur le marché au comptant, le prix moyen SMM n° 1 du nickel raffiné s'est établi cette semaine à 129 110 yuans/tonne, en baisse de 2 250 yuans/tonne sur une semaine. Les primes du nickel raffiné de Jinchuan sont restées stables dans la fourchette de 1 250 à 1 300 yuans/tonne. Les primes/décotes du nickel électrodéposé courant se sont établies entre -200 et 500 yuans/tonne, les décotes se resserrant quelque peu au cours de la semaine. Les échanges sur le marché au comptant se sont légèrement redressés dans un contexte de repli continu des contrats à terme cette semaine, et la disposition des utilisateurs en aval à reconstituer leurs stocks s'est améliorée par rapport aux niveaux précédents.

Sur le plan macroéconomique, les données reflétant un ralentissement de l'inflation américaine et les propos restrictifs des responsables de la Fed se sont mutuellement compensés cette semaine. L'IPC américain non ajusté de juillet a progressé de 3,4 % en glissement annuel et l'IPC sous-jacent a progressé de 2,5 % en glissement annuel, tous deux conformes aux attentes du marché, ce qui a affaibli les anticipations des investisseurs concernant une hausse des taux de la Fed en septembre. Cependant, la présidente de la Fed de Cleveland, Hammack, a déclaré que la Fed pourrait devoir relever ses taux à plusieurs reprises pour ramener l'inflation vers son objectif de 2 %, et l'indice du dollar a brièvement touché un plus haut de deux semaines, pesant sur les valorisations des métaux non ferreux. Sur le plan géopolitique, les tensions entre les États-Unis et l'Iran se sont ravivées : les forces américaines ont ouvert le feu dans le golfe d'Oman sur un cargo battant pavillon panaméen qui tentait de forcer le blocus contre l'Iran. Le Conseil suprême de sécurité nationale iranien a réaffirmé que le détroit d'Ormuz ne rouvrira pas tant que les États-Unis n'accepteront pas ses conditions. En revanche, avec l'arrivée concentrée de cargaisons de soufre, les cadences de production de certains projets indonésiens de lixiviation acide à haute pression (HPAL) se sont redressées, atténuant les tensions marginales antérieures liées à l'étroitesse de l'offre de soufre. Sur le plan intérieur, l'IPC chinois de juillet a progressé de 0,5 % en glissement annuel et l'IPC sous-jacent a progressé de 0,9 % en glissement annuel, tandis que l'IPC global a reculé de 0,1 % en glissement mensuel. La banque centrale chinoise a publié son rapport sur la mise en œuvre de la politique monétaire du deuxième trimestre 2026, soulignant qu'elle continuerait de mener une politique monétaire modérément accommodante, qu'elle planifierait et introduirait en temps utile des mesures supplémentaires pragmatiques et efficaces, et qu'elle renforcerait l'ajustement contracyclique.

Concernant les stocks, les stocks de la zone sous douane de Shanghai se sont établis cette semaine à environ 1 400 tonnes, stables sur une semaine. Les stocks sociaux en Chine se sont élevés à environ 134 000 tonnes, en hausse d'environ 300 tonnes sur une semaine.

Les prix du nickel se trouvent actuellement dans une phase de faiblesse où s'entremêlent les anticipations d'un assouplissement de l'offre, l'instabilité du sentiment macroéconomique et des stocks élevés. À la baisse, les pertes sur la production de nickel électrodéposé offrent un soutien du côté des coûts, tandis que la hausse est plafonnée par la demande de morte-saison et par les stocks. Les prix devraient se consolider sur une note terne à court terme. Le contrat de nickel le plus traité sur le SHFE devrait évoluer principalement entre 124 000 et 130 000 yuans/tonne la semaine prochaine.