Le centre des prix du cuivre a reculé, le sentiment d'attentisme des utilisateurs finaux est resté fort [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Vendredi 14 août 2026

Marché des contrats à terme : Pendant la nuit, le cuivre au LME a ouvert à 14 071 $/t et a reculé à 14 066 $/t en début de séance. Le centre des prix du cuivre s'est ensuite orienté à la hausse pour toucher 14 151,5 $/t, puis a clôturé à 14 135,5 $/t, en hausse de 0,18 %. Le volume de transactions a atteint 20 000 lots et les positions ouvertes ont atteint 266 000 lots, en hausse de 2 423 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une accumulation de positions longues. Pendant la nuit, le contrat de cuivre SHFE 2609 le plus traité a ouvert à 107 930 yuans/t et a progressé à 107 990 yuans/t en début de séance. Le centre des prix du cuivre a ensuite baissé directement jusqu'à un creux de 107 660 yuans/t, puis a consolidé dans de fortes fluctuations pour clôturer à 107 790 yuans/t, en baisse de 0,03 %. Le volume de transactions a atteint 28 000 lots et les positions ouvertes ont atteint 206 000 lots, en baisse de 3 254 lots par rapport à la séance précédente, reflétant une réduction de positions longues.

[Rapport matinal SMM sur le cuivre] Informations : (1) L'indice des prix à la production (PPI) américain de juillet a augmenté de 4,7 % sur un an, contre 4,9 % attendu et 5,5 % précédemment. L'indice PPI américain de juillet est resté stable sur un mois, contre une hausse attendue de 0,2 %. Le ralentissement de l'indice PPI américain de juillet a dépassé les attentes, incitant les opérateurs à réduire leurs paris sur des hausses de taux de la Fed en septembre ; la probabilité la plus récente était de 32 %, contre 38 % avant la publication de l'indice PPI.

(2) Le ministère du Commerce a estimé que, si les mesures antidumping étaient levées, le dumping et le préjudice causé à l'industrie nationale chinoise par les importations de fibres optiques monomodes originaires d'Inde pourraient se poursuivre ou réapparaître. Il a décidé de continuer d'imposer des droits antidumping pendant cinq ans à compter du 14 août 2026.

Marché au comptant : (1) Shanghai : Le 13 août, le contrat de cuivre SHFE 2608 a évolué latéralement en début de séance, avec un centre de prix global légèrement inférieur. Il a ouvert à 108 300 yuans/t, a grimpé à un plus haut intraday de 108 470 yuans/t après l'ouverture, puis s'est principalement échangé entre 108 150 yuans/t et 108 450 yuans/t, avec un centre de prix global légèrement inférieur, et a clôturé à 108 300 yuans/t. Pour aujourd'hui, SMM a enregistré les stocks sociaux de Shanghai à 79 300 t, en hausse de 1 000 t par rapport à lundi ; les stocks sociaux du Jiangsu se sont établis à 18 100 t, stables par rapport à lundi. Les stocks de l'est de la Chine ont légèrement augmenté dans l'ensemble, et l'offre au comptant ne montre pas encore de resserrement marqué. À l'approche de la livraison, l'écart de déport entre les contrats du mois suivant s'est encore élargi pour atteindre 600 à 750 yuans/t. La hausse des coûts de roulement des contrats a incité certains fournisseurs à accélérer leurs ventes au comptant, et les cotations relatives au contrat 2608 ont ensuite chuté rapidement.

(2) Guangdong : le 13 août, la cathode de cuivre n° 1 au comptant dans le Guangdong contre l’échéance la plus proche : le cuivre de haute qualité était coté à une décote de 20 yuans/tonne, en baisse de 40 yuans/tonne par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté à une décote de 120 yuans/tonne, en baisse de 40 yuans/tonne ; le cuivre SX-EW était coté à une décote de 200 yuans/tonne, en baisse de 60 yuans/tonne. Les stocks du Guangdong ont diminué pendant deux jours consécutifs, avec moins d’arrivages et des sorties d’entrepôt légèrement plus élevées. L’écart entre les contrats à terme s’est encore élargi par rapport à la veille pour avoisiner 700 yuans/tonne. Face à un écart aussi large, les utilisateurs en aval ont fait preuve de prudence dans leurs achats et les fournisseurs ont réduit leurs prix de façon proactive pour vendre, si bien que les primes ont continué de baisser. Malgré cela, les transactions réelles sont restées très limitées.

(3) Cuivre importé : le 13 août, le prix moyen des warrants a baissé de 1 $/tonne par rapport à la séance précédente, à 95 $/tonne (fourchette : 89-101 $/tonne) ; le prix B/L moyen est resté stable par rapport à la séance précédente, à 90 $/tonne (fourchette : 85-95 $/tonne) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) est resté stable par rapport à la séance précédente, à 62 $/tonne (fourchette : 56-68 $/tonne), les cotations se référant à des cargaisons arrivant d’août à début septembre. Ce jour-là, la structure de déport des échéances proches sur le LME s’est resserrée et le ratio de prix SHFE/LME s’est redressé, ce qui a maintenu certains fournisseurs dans l’expectative. Le sentiment d’achat en aval est resté morose et les écarts entre cours acheteur et vendeur sont restés larges, les transactions réelles étant calmes.

(4) Cuivre secondaire : le 13 août, le cours de clôture des contrats à terme à 11 h 30 s’est établi à 108 300 yuans/tonne, en baisse de 380 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. La prime moyenne au comptant était de 145 yuans/tonne, en baisse de 140 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Les prix des déchets de cuivre sont restés inchangés par rapport à la veille. L’indice de sentiment de vente des déchets de cuivre est resté stable à 2,712 et celui d’achat à 1,83. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 4 596 yuans/tonne, en baisse de 281 yuans/tonne par rapport à la veille. L’écart entre le fil machine en cuivre cathodique et le fil machine en cuivre secondaire était de 1 670 yuans/tonne. Selon l’enquête SMM, à l’approche de la livraison du contrat à terme du mois en cours, l’écart entre les contrats à terme s’est élargi à 800 yuans/t. Bien que les entreprises utilisatrices de cuivre de récupération aient basculé leur prix de référence vers le contrat de septembre, la nette tendance baissière des contrats à terme a limité leur volonté d’achat. Les fournisseurs de cuivre de récupération ont proposé des prix inchangés par rapport à la veille, et les transactions globales du marché sont restées ordinaires.

Prix : Sur le plan macroéconomique, les marchés de contrats à terme sur taux ont ramené leurs anticipations de hausses de taux de la Fed cette année à 23 points de base et n’anticipent plus intégralement une hausse de taux complète. Les responsables de la Fed Hammack et Barkin ont réitéré que de nouvelles hausses de taux restaient nécessaires, tandis que Goolsbee a estimé que l’inflation était principalement portée par les droits de douane et les prix du pétrole et pourrait être un facteur ponctuel ; l’orientation d’ensemble est restée restrictive. Au Moyen-Orient, l’Iran a averti que personne ne pourrait traverser le détroit d’Ormuz en toute sécurité sans autorisation. L’armée américaine a formé une force multinationale de drones et a dépêché le porte-avions USS Washington au Moyen-Orient ; le renforcement continu des déploiements militaires a poussé les prix du cuivre à se consolider à des niveaux élevés pendant la nuit. Côté fondamentaux, l’offre a été globalement abondante, mais le cuivre de haute qualité et le cuivre SX-EW étaient relativement rares, avec une nette différenciation entre les marques. Côté demande, malgré un léger repli des prix du cuivre, les acheteurs en aval ont montré un fort sentiment d’attentisme à l’approche de la livraison, et les achats, principalement dictés par une demande rigide, sont restés globalement peu dynamiques. Côté stocks, au jeudi 13 août, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions chinoises ont reculé de 2 500 t en variation hebdomadaire pour s’établir à 116 700 t ; les stocks totaux étaient inférieurs de 8 900 t aux 125 600 t de la même période de l’an dernier. Dans l’ensemble, les prix du cuivre devraient conserver une tendance latérale à ferme aujourd’hui.

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