Spot tungstène faible en basse saison, les attentes politiques en Chine et à l’étranger réchauffent le moral.

SMM, 6 août – 

Le marché du tungstène reste stable depuis le 13 juillet, les transactions demeurant médiocres. Du minerai de tungstène amont aux poudres en aval, le marché est en période de basse saison. Le 5 août, les principaux producteurs chinois de tungstène ont publié leurs prix contractuels à long terme pour la première quinzaine d’août. Le prix du concentré de wolframite à 55 % a été fixé à 412 000 yuans/tonne, soit une hausse de 1 000 yuans par tonne standard par rapport à la seconde quinzaine de juillet. Le prix contractuel à long terme de l’APT a également été relevé de 1 000 yuans/tonne pour atteindre 606 000 yuans/tonne. Ce léger ajustement à la hausse des prix contractuels a, dans une certaine mesure, renforcé la confiance du marché, mais l’aval reste en basse saison. Les transactions spot sur les marchés de l’APT et des poudres demeurent faibles, le prix moyen des commandes spot se situant légèrement en dessous des cotations contractuelles et institutionnelles.

Cependant, le marché a récemment commencé à intégrer les anticipations de politiques relatives au tungstène, en Chine comme à l’étranger. Les événements clés sont les suivants, et SMM partage quelques points de vue sur ces sujets d’actualité.

Événement 1 : Le 25 juin 2026, l’Administration nationale de la sécurité minière a publié les « Avis sur la réglementation des équipes de construction (découverture) minière pour les mines métalliques et non métalliques ».Le document exige qu’au 1er mai 2027 pour les mines souterraines et au 1er mai 2028 pour les mines à ciel ouvert, les exploitants choisissent entre deux options : ① créer leur propre équipe minière, ou ② adopter une gestion contractuelle globale conforme. Le recours à la sous-traitance par tâches fragmentée et la sous-traitance en cascade sont interdits, et le travail temporaire est prohibé pour les opérations souterraines. Les mines ne respectant pas les délais de mise en conformité se verront ordonner l’arrêt de la production à des fins de régularisation.Brève analyse de l’impact sur l’industrie du tungstène : À court terme, les mines de tungstène chinoises sont majoritairement souterraines (le concentré de wolframite est principalement extrait en souterrain, tandis qu’une partie de la scheelite est exploitée à ciel ouvert ou en souterrain). Dans les grandes régions productrices telles que le Jiangxi et le Hunan, de nombreuses petites et moyennes mines de tungstène ont longtemps été très dépendantes d’équipes minières externalisées, ce qui contraint effectivement l’offre, les coûts et la survie des petites mines. Le calendrier de mise en conformité pour les mines souterraines est serré ; les mines subissent des pressions pour recruter des mineurs qualifiés, former le personnel et gérer les changements de relations de travail, ce qui entraîne une hausse des coûts de main-d’œuvre et de gestion dans le secteur minier. Certaines mines de tungstène de petite ou moyenne taille pourraient éprouver des difficultés à satisfaire les exigences de personnel dans les délais, ce qui risque d’entraîner des réductions échelonnées de la production ou des arrêts pour mise en conformité. Le marché intègre les anticipations d'une contraction future de l'offre de minerai de tungstène. Cependant, il reste une fenêtre temporelle avant la date limite de mise en conformité, et aucune perturbation concentrée de l'offre à grande échelle ne se produira en 2026, l'impact réel se matérialisant progressivement. D’un point de vue à long terme, cela obligera les petites mines obsolètes à quitter le marché, tandis que les principales entreprises extractives tireront parti de leurs atouts en matière d’équipes pour consolider davantage leur position, ce qui profitera au fonctionnement normalisé de l’offre de minerai de tungstène. Récemment, de nombreuses entreprises minières ont déjà commencé à recruter du personnel pour constituer ou renforcer leurs propres équipes d’exploitation.

Événement 2 : Le 6 août 2026, les États-Unis ont publié une règle finale temporaire sur les minéraux critiques recyclables, imposant des contrôles obligatoires sur les ventes intérieures de déchets de tungstène broyés.Le 6 août 2026, les États-Unis ont publié officiellement au Federal Register la règle finale temporaire intitulée « Allocation Order and Additional Requirements for Recyclable Critical Minerals and Materials ». En vertu de la loi sur la production de défense (DPA) et de la décision présidentielle du 30 juillet 2026, des contrôles obligatoires sur les ventes intérieures sont imposés pour deux types de minéraux critiques recyclés : les déchets de tungstène broyés et la masse noire de batteries au lithium. Les matériaux soumis à une allocation obligatoire cette fois se répartissent en deux catégories : les déchets de tungstène broyés : correspondant au code Schedule B d’exportation américain 8101.97.00.00, catégorie principale de tungstène visée par ce contrôle ; la masse noire de batteries au lithium broyées (masse noire) : c’est-à-dire le broyat de batteries lithium-ion usagées contenant du lithium, du cobalt, du nickel, du manganèse, du graphite et d’autres composants, correspondant à trois codes Schedule B, seuls les matériaux répondant à la définition de « masse noire » étant contrôlés, nécessitant une licence d’exemption spéciale de la BIS pour l’exportation. Cet événement affecte principalement les flux commerciaux sur le marché des déchets de tungstène hors de Chine et les sources d’approvisionnement en matières premières de tungstène dans certains pays. Selon les données des douanes américaines, les exportations totales de déchets de tungstène broyés des États-Unis au premier semestre 2026 se sont élevées à environ 2 183 t, en hausse de 69 % sur un an. Les principales destinations d’exportation étaient le Japon, la Corée du Sud, l’Allemagne et d’autres pays et régions, les exportations vers le Japon totalisant environ 708 t, contre zéro à la même période l’an dernier, une augmentation significative. Les États-Unis sont un important exportateur mondial de déchets de tungstène. Auparavant, de grands volumes de déchets de tungstène étaient acheminés vers les entreprises d’alliages au Japon et en Europe. Après l’entrée en vigueur des mesures de contrôle, cette offre transfrontalière de tungstène recyclé s’est contractée, rendant l’accès aux matières premières plus difficile pour les recycleurs hors de Chine, intensifiant la concurrence pour les ressources mondiales de tungstène recyclé et créant une marge de hausse pour les prix des déchets. Le tungstène recyclé entretient une relation de substitution avec les concentrés de tungstène primaire et l’APT, soutenant indirectement le plancher des prix mondiaux des produits en tungstène. Parallèlement, cela renforce la logique d’évaluation du marché du tungstène en tant que minéral critique. Il est également nécessaire de surveiller l’ampleur réelle des autorisations d’exemption ultérieures accordées par le BIS ; si un grand volume de matières obtient des licences d’exportation, la perturbation réelle du marché sera atténuée. Pour le marché chinois, la Chine n’ayant pas encore explicitement libéralisé l’importation de ressources de déchets de tungstène, les déchets de tungstène nationaux proviennent principalement du système de recyclage national. Cette politique américaine n’a pas d’impact direct sur le marché chinois du tungstène. Cependant, la circulation plus restreinte des déchets de tungstène hors de Chine a, dans une certaine mesure, continué à faire grimper les prix de produits tels que le tungstate de sodium brut issu de déchets de tungstène en Asie du Sud-Est. Cela maintiendra la tendance à la baisse des importations chinoises de produits intermédiaires du tungstène tels que le tungstate de sodium brut en provenance d’Asie du Sud-Est.

Dans l’ensemble, les deux événements – les politiques de rectification du travail dans les mines en Chine et les contrôles à l’exportation américains sur les déchets de tungstène déchiquetés – se déroulent, et le marché intègre des anticipations de contraction de l’offre à moyen et long terme pour les minéraux critiques, entraînant une nette divergence entre le sentiment et les fondamentaux au comptant. Pour en revenir au marché au comptant national, depuis la mi-juillet, les fondamentaux du marché chinois au comptant du tungstène ont affiché un schéma de divergence de « réalité faible, attentes en hausse ». Au niveau du marché au comptant, la basse saison traditionnelle a freiné les achats réels des secteurs en aval de la poudre et du carbure cémenté. Les transactions de commandes au comptant d’APT sont plus faibles que les prix des contrats à long terme, et les transactions réelles ne se sont pas élargies conformément à la hausse des prix des contrats à long terme. Récemment, en raison des inspections de sécurité au Henan, au Jiangxi, au Yunnan et ailleurs, certaines mines de tungstène et de molybdène du Henan sont en suspension ou réduction de production. L'offre minière a été fortement perturbée, ce qui a bien soutenu les prix à la mine. Cependant, les industries en aval comme l'APT ont encore des stocks à écouler. Selon les données de SMM, la production nationale d'APT en juillet n'a baissé que de 1,5 % en glissement mensuel et a augmenté d'environ 2 % en glissement annuel, alors que la période creuse de l'aval en juillet entraînait une demande atone. Le volume des contrats à long terme de certaines entreprises a également reculé. Le secteur était en phase de constitution de stocks. Sous une forte pression financière, certains acteurs anticipaient des remises pour faciliter les ventes et les prix manquaient de dynamisme haussier. Le marché du tungstène est entré dans une phase de divergence, entre la fermeté du segment minier et la faiblesse des produits de fonderie.

Début août, le marché chinois du tungstène devrait probablement maintenir des fluctuations dans une fourchette étroite à des niveaux élevés , avec des contraintes limitant les mouvements à la hausse comme à la baisse. Côté offre, aucune nouvelle mine de concentré de tungstène n'est entrée en production à court terme, et certaines mines du Henan et d'autres régions peinaient à redémarrer rapidement. De plus, les stocks miniers du sud-ouest de la Chine ont été écoulés. La nouvelle série de quotas n'ayant pas encore été mise en œuvre, le rythme des expéditions minières pourrait ralentir. Parallèlement, les travaux de rectification au titre du document n° 78 sur la sécurité minière [2026] progressaient progressivement, tout comme la restructuration du recrutement et de la main-d'œuvre. Le marché continuait d'évaluer les risques potentiels de perturbations de l'approvisionnement des petites et moyennes mines. En août, le soutien du segment minier s'est renforcé ; la demande en aval restait la variable clé limitant une percée haussière dans ce cycle. Début août, les secteurs du carbure cémenté et des outils de coupe étaient encore en basse saison traditionnelle, les entreprises en aval se réapprovisionnant principalement en fonction de leurs besoins rigides, sans élan pour des stocks de précaution à grande échelle. Les transactions au comptant pour l'APT et la poudre de tungstène pourraient rester atones, le prix des commandes au comptant pouvant demeurer inférieur à celui des contrats à long terme. Cependant, fin août, la demande devrait connaître une légère reprise, et le marché du tungstène pourrait sortir de sa phase de consolidation. À l'avenir, deux signaux de validation clés méritent une attention particulière : premièrement, la reprise des commandes dans l'industrie manufacturière en aval, en observant le taux de fonctionnement et le rythme de réapprovisionnement en matières premières des entreprises de carbure cémenté ; deuxièmement, les prix de transaction aux enchères des mines telles que YTC Kafang, pour évaluer la véritable nature des transactions côté mine.