Les prix du cuivre atteignent des sommets récents, les achats en aval sont faibles ; la fenêtre d'exportation s'ouvre, ce qui pourrait détourner l'offre chinoise [Résumé de la réunion matinale de SMM sur le cuivre]

Vendredi 7 août 2026
Contrats à terme : Le cuivre LME a ouvert à 14 268 $/t durant la nuit, a légèrement progressé à 14 270 $/t après l'ouverture, puis s'est consolidé et a reculé, tombant à un plus bas de 14 055 $/t, pour finalement clôturer à 14 092,5 $/t, en baisse de 0,40 % ; le volume de transactions était de 27 800 lots, et les positions ouvertes ont augmenté à 254 000 lots, en hausse de 1 610 lots par rapport à la séance précédente, sous l’impulsion d’une augmentation des positions vendeuses. Le contrat de cuivre SHFE le plus traité, échéance 2609, a ouvert à 108 130 yuans/t pendant la nuit, a touché un plus haut à 108 250 yuans/t et un plus bas à 107 310 yuans/t au cours de la séance, pour finalement clôturer à 108 160 yuans/t, en hausse de 0,36 % ; le volume de transactions était de 100 100 lots, et les positions ouvertes ont chuté à 214 300 lots, en baisse de 2 426 lots par rapport à la séance précédente, sous l’effet d’une diminution des positions vendeuses.

[Rapport matinal SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Selon un rapport Reuters, Mariana Minerals a annoncé lundi avoir levé 310 millions de dollars pour accélérer sa production de minéraux critiques aux États-Unis. La société a déclaré que ce financement l’aiderait à développer ses projets, notamment le projet Copper One dans le sud-est de l’Utah et le projet Lithium One dans l’est du Texas. Cela porte le total des fonds levés par l’entreprise à environ 400 millions de dollars. Mariana a indiqué que l’investissement contribuerait à atteindre son objectif de développer 10 projets à échelle commerciale au cours des 10 prochaines années, visant à élargir l’approvisionnement américain en minéraux critiques.
Spot :
(1) Shanghai : Le 6 août, les prix spot du cuivre cathode SMM n° 1 par rapport au contrat de référence 2608 étaient cotés avec des primes de 120 à 240 yuans/t, avec une moyenne de 180 yuans/t, en baisse de 50 yuans/t par rapport au jour précédent. Le contrat SHFE cuivre 2608 a baissé après une ouverture en hausse, puis a bondi et reculé lors de la séance du matin. Le prix d’ouverture était de 107 980 yuans/t. Après ouverture, les prix ont grimpé à 108 150 yuans/t, puis ont reculé à 107 600 yuans/t. Après stabilisation, les prix ont de nouveau augmenté, atteignant 108 150 yuans/t au cours de la séance. Pendant la deuxième période, les prix ont principalement oscillé entre 107 950 yuans/t et 108 050 yuans/t, avant de chuter rapidement pour clôturer à 107 730 yuans/t. L’écart mensuel en situation de déport (backwardation) était compris entre 90 yuans/t et 170 yuans/t. Les marges à l’importation pour le cuivre SHFE par rapport au contrat de référence 2608 variaient d’une perte de 1 500 yuans/t à 1 370 yuans/t. L’indice de sentiment de vente pour le cuivre cathode à Shanghai était de 3,14, en hausse de 0,04 par rapport au mois précédent, tandis que l’indice de sentiment d’achat était de 2,85, en baisse de 0,03 (les données historiques sont consultables dans la base de données). Pour aujourd’hui, SMM a enregistré un stock social à Shanghai de 76 100 t, en baisse de 900 t par rapport à la semaine précédente ; le stock social dans le Jiangsu était de 20 500 t, en hausse de 400 t par rapport à la semaine précédente. Les stocks globaux dans l’est de la Chine ont légèrement diminué, apportant un certain soutien aux primes spot. Parallèlement, la fenêtre d’exportation de cuivre cathode étant ouverte, SMM comprend que certains fournisseurs ont commencé à préparer des expéditions pour l’exportation. Si les exportations réelles augmentent par la suite, cela pourrait détourner une partie de l’offre spot nationale disponible. Cependant, les prix SHFE du cuivre restant élevés, la consommation réelle en aval est restée faible. Malgré des ajustements à la baisse continus des cotations du cuivre de qualité standard au cours de la journée, les transactions ne se sont pas améliorées de manière significative et les achats sur le marché sont restés principalement basés sur les besoins. Globalement, avec une légère baisse des stocks et une demande d’exportation qui soutiennent, mais une faible consommation intérieure qui continue de plafonner les prix, les primes spot du cuivre SHFE par rapport au contrat 2608 devraient se maintenir aujourd’hui, le centre global se stabilisant probablement à des niveaux bas, tandis que l’ampleur réelle des flux d’exportation devra être surveillée.

(2) Guangdong : Le 6 août, le cuivre cathode n° 1 du Guangdong spot par rapport au contrat de référence : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 90 yuans/t, en baisse de 20 yuans/t par rapport au jour précédent ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 10 yuans/t, en baisse de 20 yuans/t ; le cuivre SX-EW était coté avec une décote de 50 yuans/t, en baisse de 20 yuans/t. Le prix moyen du cuivre cathode n° 1 du Guangdong était de 107 900 yuans/t, en hausse de 910 yuans/t, tandis que le cuivre SX-EW s’établissait en moyenne à 107 820 yuans/t, en hausse de 930 yuans/t. L’indice de sentiment d’achat pour le cuivre cathode au Guangdong était de 2,30, en baisse de 0,1 par rapport au jour précédent, tandis que l’indice de sentiment de vente était de 2,83, en hausse de 0,02 (les données historiques sont accessibles en se connectant à la base de données). Dans l’ensemble, les prix du cuivre ayant atteint des sommets récents, les acheteurs en aval n’étaient pas disposés à acheter, obligeant les fournisseurs à baisser les prix pour vendre, ce qui a entraîné des échanges globalement atones.

(3) Cuivre importé : Le 6 août, le prix moyen du warrant a baissé de 2 $/t par rapport au jour précédent pour atteindre 104 $/t (fourchette : 98-110 $/t) ; le prix moyen du connaissement (B/L) a baissé de 1 $/t à 100 $/t (fourchette : 95-105 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CAF connaissement) a baissé de 1 $/t à 67 $/t (fourchette : 62-72 $/t), sur la base des arrivages prévus d’août à début septembre.

(4) Cuivre secondaire : Le 6 août à 11h30, le cours de clôture à terme était de 107 730 yuans/t, en hausse de 500 yuans/t par rapport au jour précédent. Les primes spot moyennes étaient de 80 yuans/t, en baisse de 100 yuans/t par rapport au jour précédent. Le 6 août, les prix des rebuts de cuivre ont augmenté de 400 yuans/t par rapport au jour précédent. L’indice de sentiment de vente des rebuts de cuivre est monté à 2,75, et l’indice de sentiment d’achat à 2,06. L’écart de prix entre le cuivre cathode et les rebuts de cuivre était de 4 025 yuans/t, en baisse de 52 yuans/t par rapport au jour précédent, et l’écart entre le fil de cuivre cathode et le fil de cuivre secondaire était de 1 810 yuans/t. Selon une enquête SMM, les fournisseurs de rebuts de cuivre ont continué à vendre à mesure que les prix montaient. Cependant, en raison de normes d’application variables de la « facturation inversée » selon les régions pour les sources non taxées, la hausse des prix des rebuts de cuivre non taxés était limitée. Parallèlement, l’écart de prix entre le fil de cuivre cathode et le fil de cuivre secondaire s’étant élargi, les entreprises de fils et câbles en aval ainsi que les négociants ont passé des commandes activement. Les entreprises de fil de cuivre secondaire, disposant de commandes suffisantes, ont également acheté en continu des rebuts de cuivre sur le marché, ce qui a rendu les échanges très actifs.

Prix : Sur le plan macroéconomique, la RDC a annoncé une interdiction d’exportation de concentré de cuivre et de concentré de cobalt, poussant brièvement le cuivre LME à la hausse en raison de préoccupations sur l’offre ; cependant, les nouvelles demandes d’allocations chômage aux États-Unis sont restées sous les 200 000 pour la troisième semaine consécutive, et les licenciements dans les entreprises ont fortement diminué en juillet tandis que les plans d’embauche ont légèrement augmenté, indiquant une résilience du marché du travail. Dans le même temps, selon des sources, si les données sur l’inflation restent solides, le président de la Réserve fédérale, Warsh Kevin, pourrait être prêt à relever les taux en septembre, les anticipations de hausse des taux pesant sur les prix du cuivre et les faisant reculer. Sur le plan géopolitique, un projet d’accord de navigation pour le détroit d’Ormuz proposé par l’Iran pourrait interdire les navires américains et israéliens, ajoutant de l’incertitude aux perspectives d’ouverture du détroit. Côté fondamentaux, offre : les arrivages récents de cuivre cathode national et importé ont légèrement augmenté, améliorant l’offre sur le marché. Côté demande, la basse saison combinée à des prix élevés du cuivre a freiné la production en aval et la demande de constitution de stocks, maintenant les transactions spot atones. Au jeudi 6 août, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions de Chine ont augmenté de 7 300 t en glissement hebdomadaire par rapport au jeudi précédent pour atteindre 119 200 t, le stock total étant en baisse de 12 800 t en glissement annuel par rapport aux 132 000 t de la même période l’an dernier. Dans l’ensemble, les prix du cuivre devraient se consolider à des niveaux élevés aujourd’hui.
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