La contraction de l'ampleur du déstockage hebdomadaire des lingots d'aluminium, dans un contexte de lutte entre positions longues et courtes sur les fondamentaux macroéconomiques, laisse présager une consolidation sur une note ferme du prix de l'aluminium à court terme [Revue hebdomadaire de l'aluminium SMM]

SMM rapporte le 6 août :

Perspective macro :

Les tensions entre les États-Unis et l’Iran se sont apaisées, mais des divergences majeures persistent. Trump a déclaré que des négociations étaient en cours entre les deux parties, et que le détroit d’Ormuz devrait rouvrir le 4 août ; l’Iran et Oman ont conclu un accord provisoire sur une nouvelle route maritime, mais ont souligné qu’ils ne reviendraient pas à la situation d’avant-guerre et ont nié une réouverture totale. La banque centrale chinoise a clairement indiqué que la politique monétaire du second semestre serait modérément accommodante et intensifierait les ajustements contracycliques ; les responsables de la Réserve fédérale américaine ont émis des signaux mitigés, avec un biais globalement hawkish, indiquant que les taux pourraient augmenter si l’inflation stagnait.

Côté fondamentaux :

Côté offre, la production hebdomadaire d’aluminium en Chine est restée globalement stable cette semaine, la part d’aluminium liquide ayant augmenté de 0,19 point de pourcentage d’une semaine sur l’autre. Hors de Chine, la production d’aluminium devrait continuer d’augmenter, tirée par la montée en puissance continue de nouveaux projets et les reprises de production. Toutefois, la tendance au déstockage des lingots d’aluminium mondiaux reste inchangée à court terme. Côté demande, le secteur de la transformation en aval se trouvait dans la période creuse de consommation traditionnelle, les taux d’utilisation globaux étant sous pression ; les frais de transformation des billettes d’aluminium ont baissé et la demande de remplacement par des lingots d’aluminium s’est affaiblie. Côté stocks, les stocks sociaux d’aluminium en Chine ont poursuivi leur déstockage cette semaine. Au jeudi, les stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine avaient diminué de 20 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et de 25 000 tonnes par rapport à ce lundi, le rythme de déstockage se resserrant davantage ; dans le même temps, les stocks de billettes d’aluminium ont affiché une légère accumulation, en hausse de 4 000 tonnes par rapport à la semaine précédente, et le déstockage des lingots d’aluminium devrait se poursuivre à court terme.

En résumé, les divergences sur la situation au Moyen-Orient persistent. Bien que la Fed n’ait pas relevé ses taux en juillet, sa position globale est restée hawkish. Le déficit fondamental s’est poursuivi, le déstockage des lingots d’aluminium se maintenant. Les prix de l’aluminium à court terme devraient se consolider en territoire haussier. La semaine prochaine, le contrat le plus traité de l’aluminium au SHFE devrait évoluer dans une fourchette de 23 200 à 24 200 yuans/tonne ; l’aluminium au LME devrait évoluer dans une fourchette de 3 100 à 3 250 $/tonne. Les attentions futures devront se porter sur l’avancement des reprises de production au Moyen-Orient et sur la dynamique des plans de mise en service de nouveaux projets.

[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme substitut à un jugement indépendant. Les décisions prises par les clients n’engagent en rien SMM.]