La divergence entre les marchés de l’aluminium domestique et international s’est consolidée puis a rebondi ; l’apaisement des tensions au Moyen-Orient a perturbé les primes de risque sur les prix de l’aluminium [Compte rendu de la réunion matinale SMM Alu

8,5 Procès-verbal de la réunion matinale SMM Aluminium

Contrats à terme : Le contrat aluminium SHFE 2609 le plus échangé a clôturé à 23 745 yuans/mt, en hausse de 20 yuans par rapport au règlement précédent, soit +0,08 %. Il a ouvert à 23 800 yuans/mt et a fluctué dans une fourchette de 23 715 à 23 840 yuans/mt. Les prix ont évolué au-dessus des MM5 (23 690,00), MM10 (23 489,00) et MM30 (23 158,50), et à proximité de la MM60 (23 759,17). Les moyennes mobiles de moyen et long terme sont restées alignées en configuration baissière et ont continué de s’orienter à la baisse. La structure de consolidation à bas niveau et de reprise s’est maintenue, la moyenne mobile à 60 jours au-dessus constituant une résistance clé. L’indicateur MACD a montré un DIF (69,24) au-dessus du DEA (-28,4106), avec un histogramme MACD rouge à 195,3090. La dynamique baissière a continué de s’affaiblir, tandis que la dynamique de reprise haussière est restée forte. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium SHFE était de 23 500 à 24 000 yuans/mt. Le contrat aluminium LME 3M a clôturé à 3 211,00 $/mt, en baisse de 0,20 %. Il a ouvert à 3 215,00 $/mt et a fluctué dans une fourchette de 3 205,00 à 3 218,00 $/mt. Les prix ont évolué au-dessus des MM5 (3 208,70), MM10 (3 189,65) et MM30 (3 160,98), mais en dessous de la MM60 (3 355,46). Les moyennes mobiles de moyen et long terme étaient alignées en configuration baissière et ont progressivement pesé à la baisse. Dans l’ensemble, une structure de consolidation à bas niveau et de reprise s’est dessinée, la moyenne mobile à 60 jours au-dessus constituant une résistance nette. L’indicateur MACD a montré un DIF (-14,0943) au-dessus du DEA (-30,5426), avec un histogramme MACD rouge à 32,8965. La dynamique baissière a continué de s’affaiblir et l’élan de baisse a ralenti. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium LME était de 3 150 à 3 300 $/mt.

Macro : Les négociations sur le rétablissement de la navigation dans le détroit d’Ormuz ont montré jusqu’à présent les signaux positifs les plus évidents. L’Iran a abandonné sa position précédente consistant à exiger un contrôle total du trafic maritime bidirectionnel dans le détroit d’Ormuz. Le gouvernement iranien envisageait d’autoriser les pays européens à participer aux opérations de déminage dans le détroit d’Ormuz, ce qui avait été l’un des sujets centraux sur lesquels l’Iran avait systématiquement refusé de faire des concessions lors des discussions précédentes. Le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Baghaei, a déclaré que l’Iran négociait toujours avec Oman au sujet du détroit d’Ormuz et que les discussions avaient enregistré des « progrès positifs » aux niveaux technique et politique. Le président de la Fed de Philadelphie, Paulson, a indiqué qu’il garderait l’esprit ouvert quant à l’orientation de la politique monétaire, et que la question de savoir si l’inflation sous-jacente pouvait continuer à se replier constituait un élément clé de son jugement. Si l’inflation sous-jacente restait élevée, la Fed pourrait devoir durcir davantage la politique monétaire afin de garantir un retour de l’inflation à l’objectif de 2 %. La banque centrale mènera le 5 août une opération de prise en pension inversée ferme (reverse repo) de 500 milliards de yuans à 3 mois. Comme 300 milliards de yuans de reverse repos fermes à 3 mois arriveront à échéance en août, la banque centrale procédera à une injection nette de 200 milliards de yuans via des reverse repos fermes à 3 mois, marquant une injection nette pour le deuxième mois consécutif par ce biais.

Fondamentaux : Hors de Chine, les reprises de production d’aluminium à l’étranger et les nouvelles capacités ont continué de monter en puissance comme prévu. Les anticipations demeuraient que le marché mondial de l’aluminium passerait, à plus long terme, d’une situation tendue à une situation plus détendue. De nouveaux progrès sont apparus dans les discussions États-Unis–Iran, améliorant les attentes concernant le passage par le détroit ; la prime géopolitique s’est quelque peu réduite, bien que des incertitudes subsistent. À court terme, la Fed a maintenu une approche ouverte quant à l’orientation de la politique monétaire, atténuant la pression sur le secteur des métaux non ferreux. En Chine, la banque centrale a mené une opération de reverse repo ferme à 3 mois de 500 milliards de yuans ; la politique monétaire s’orientait vers un assouplissement stable, ce qui apportera un certain soutien à la liquidité. Stocks : hier, les stocks de lingots d’aluminium dans les principales zones de consommation ont diminué de 2 000 t en glissement mensuel, avec une hausse des stocks uniquement à Gongyi.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, l’aluminium SHFE 2608 s’est négocié avec un niveau central nettement plus élevé qu’hier, ce qui a affecté le sentiment d’achat en aval. Le niveau central des prix de l’aluminium a progressé et le rythme de déstockage a ralenti. Toutefois, comme c’était le début du mois, certaines entreprises ont montré une volonté de maintenir fermement les prix. Aujourd’hui, les primes au comptant sur l’aluminium SHFE se sont principalement négociées autour d’un niveau central compris entre 8 et 30 yuans/t et entre 8 et 10 yuans/t. Aujourd’hui, l’indice du sentiment de vente en Chine de l’Est était de 3,09, en hausse de 0,02 en glissement mensuel ; l’indice du sentiment d’achat était de 2,8, en baisse de 0,13 en glissement mensuel. Les contrats à terme sur l’aluminium ont de nouveau progressé. Aujourd’hui, l’ambiance de négociation sur le marché de la Chine centrale est restée morose, et la volonté d’achat des entreprises de transformation en aval est demeurée faible. Les négociants avaient tendance à acheter de gros volumes à de faibles décotes afin de capter l’écart de prix, et leur appétit d’achat était soutenu. Au final, la fourchette des prix de transaction effectifs en Chine centrale s’est située autour d’une décote de 190 à 210 yuans/t par rapport au contrat aluminium 08 du SHFE, et a affiché une tendance haussière. Aujourd’hui, l’indice du sentiment de vente en Chine centrale était de 3,2, inchangé sur un mois ; l’indice du sentiment d’achat était de 2,91, en hausse de 0,06 sur un mois. Les prix de l’aluminium ont de nouveau bondi aujourd’hui, et le marché au comptant s’est affaibli sous la pression. D’une part, la hausse des prix absolus a entraîné une accélération des sorties unidirectionnelles pour réaliser du cash ; d’autre part, l’écart spot–futures est resté à un niveau relativement élevé par rapport aux fortes décotes précédentes, et les lots sous warrant disposaient aussi d’une marge suffisante pour être vendus contre du cash. En outre, des facteurs défavorables tels qu’une durée de stockage plus longue et des tailles de lots plus petites pour les warrants ont fortement pénalisé la circulation. Les fournisseurs sont passés d’une tentative de maintien des prix à des baisses pour vendre, avec des cotations principalement à des décotes de -30 à 0. Les acheteurs en aval n’ont pas pu suivre la hausse des prix, et la demande s’est affaiblie. Les négociants n’ont fait pression que pour obtenir des prix plus bas et ont acheté, selon les besoins, à de faibles décotes, avec peu d’intérêt pour entrer sur le marché à des décotes. Les transactions ont montré une situation de surabondance.

Aluminium de rebut : Aujourd’hui, l’aluminium au comptant SMM A00 a clôturé à 23 730 yuans/t, en hausse de 230 yuans/t par rapport à la séance précédente. Les prix de l’aluminium de rebut dans les différentes régions ont globalement suivi la hausse, tandis que certaines régions sont restées en retrait pour certaines qualités. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et l’aluminium de rebut, le 4 août, l’écart entre l’aluminium A00 et les chutes mixtes de profilés d’aluminium sans peinture à Foshan était d’environ 2 160 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium tendue déchiquetée était d’environ 950 yuans/t. Dans le contexte de la basse saison, les fournisseurs d’aluminium de rebut ont généralement montré une faible volonté de vendre à bas prix, et les prix de l’aluminium de rebut sont restés globalement fermes. Côté demande, à l’approche des congés liés aux fortes chaleurs, les taux d’exploitation des entreprises en aval d’alliages d’aluminium moulé ont reculé et les commandes se sont contractées ; les taux d’exploitation des entreprises d’aluminium secondaire (plaques/feuilles et bandes) étaient modérés, mais la demande globale en matières premières s’est nettement affaiblie par rapport au T2À court terme, la faiblesse de l’offre de cargaisons conformes et facturées côté offre s’est maintenue, et la volonté insuffisante des fournisseurs de vendre à bas prix a apporté un soutien de base aux prix. Côté importations, les effets différés de l’interdiction d’exportation des Émirats arabes unis et de la hausse des droits de douane de l’UE devraient apparaître progressivement au cours des prochains mois, et les arrivages portuaires de juin à août sont restés à de faibles niveaux. Côté demande, la mollesse des commandes en aval a peu de chances de changer à court terme. Les entreprises utilisant des rebuts devraient continuer à acheter selon les besoins et à maintenir de faibles stocks, et l’ambiance d’achat ne devrait pas s’améliorer de manière significative.

Alliage d’aluminium secondaire : Spot : Aujourd’hui, les cotations du marché de l’ADC12 ont globalement légèrement rebondi, avec une hausse généralisée de 100 yuans/t, principalement portée par le rebond des prix de l’aluminium et un soutien des coûts plus solide. Toutefois, cette hausse reflète davantage une correction des baisses précédentes, et l’amélioration de la demande reste peu visible. Certaines entreprises en aval entrent progressivement dans les congés liés aux fortes chaleurs, les commandes sont faibles et les achats restent principalement dictés par les besoins incompressibles. Ainsi, bien que les prix actuels de l’ADC12 aient rebondi grâce au soutien des coûts, la faiblesse de la demande limite encore le potentiel de hausse. À court terme, le marché devrait rester dans une phase de consolidation, où coexistent soutien des coûts et demande atone.
Résumé des perspectives : Récemment, le contexte macroéconomique s’est amélioré et la contrainte marginale sur le secteur des métaux non ferreux s’est atténuée, les anticipations de hausses de taux restant en suspens. Parallèlement, la part d’aluminium liquide en Chine a continué d’augmenter, soutenant conjointement les prix de l’aluminium. Cependant, la poursuite du déploiement de capacités futures d’aluminium hors de Chine, la faiblesse de la demande finale traditionnelle en Chine pendant la basse saison, ainsi que les perturbations liées aux incertitudes géopolitiques au Moyen-Orient devraient maintenir les prix de l’aluminium dans une consolidation à un niveau élevé.

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