Le PMI de la transformation de l'aluminium en juillet enregistre 42,2 %, passant entièrement en territoire de contraction, alors que la demande finale s'affaiblit, que les exportations divergent et qu'une reprise du secteur semble improbable à court terme [Analyse approfondie de la filière aval – SMM]

31 juillet 2026 –

Le PMI global de la transformation de l'aluminium en Chine pour juillet s'est établi à 42,2 %, en fort repli de 4,4 points de pourcentage par rapport au mois précédent, tous les sous-secteurs étant en zone de contraction. Les tôles et bandes d'aluminium (44,8 %), la feuille d'aluminium (39,0 %), les filés pour la construction (39,7 %), les filés industriels (42,1 %), les fils et câbles en aluminium (44,4 %), l'alliage primaire (43,9 %) et l'alliage secondaire (37,6 %) sont tous passés sous la barre des 50, signalant une nouvelle contraction du climat sectoriel. La pression commune à tous les sous-secteurs a été la saison creuse traditionnelle de consommation en juillet, avec un affaiblissement synchronisé de la demande finale dans l'immobilier, l'électroménager et les machines générales. Les sous-indices de toutes les catégories sont largement tombés en zone de contraction. La divergence structurelle était prononcée : les tôles et plaques civiles du secteur des tôles et bandes, la feuille pour climatisation et emballage, les commandes de filés pour la construction, ainsi que les ventes intérieures et les exportations du secteur des fils et câbles se sont tous affaiblis sans exception. Seule la demande liée aux véhicules à énergie nouvelle et au photovoltaïque dans le secteur des filés industriels a apporté un soutien structurel. Les performances à l'exportation ont montré un contraste marqué : les exportations de tôles et bandes, de feuilles d'aluminium et de filés pour la construction n'ont que légèrement diminué, et celles de filés industriels se sont maintenues à la barre des 50, tandis que le renversement de l'écart de prix entre les marchés chinois et internationaux a lourdement pénalisé les nouvelles commandes à l'exportation de fils et câbles en aluminium, ce qui en a fait le principal frein. L'alliage secondaire, en outre limité par les contrôles de conformité fiscale et la pénurie de matières premières en aluminium recyclé, a enregistré la valeur la plus basse de tous les sous-secteurs de la transformation.

Analyse par catégorie de produits :

Tôles et bandes d'aluminium : L'indice PMI composite mensuel des tôles et bandes d'aluminium s'est établi à 44,8 % en juillet, tous les sous-indices clés passant globalement en zone de contraction. L'indice de production et l'indice des nouvelles commandes ont tous deux chuté à 41,3 %. Avec l'approfondissement de la saison creuse traditionnelle de juillet, la consommation de tôles automobiles a légèrement reculé, les commandes de laminage coulé des séries 1 000 et 3 000 ont nettement diminué, la demande finale de tôles à usage général est restée constamment atone, et les producteurs ont dû faire face au double obstacle de commandes insuffisantes et de stocks de produits finis élevés. L'ampleur des réductions volontaires de production s'est fortement accrue en glissement mensuel. Côté exportations, l'indice des nouvelles commandes à l'export s'est établi à 48,6 % – toujours en territoire de contraction, mais avec un repli relativement modéré. Bien que les données douanières aient révélé des performances exceptionnelles à l'export de plaques, tôles et bandes d'aluminium en juin (354 000 tonnes, en hausse de 10,6 % en glissement mensuel et de 44 % en glissement annuel), témoignant d'une certaine résilience, les entreprises nationales qui avaient pris des commandes de report ont vu leur rythme de production notablement ajusté en juillet, après que les principaux laminoirs nord-américains ont remis en service leurs lignes de production en juin. Les commandes de report qui étaient auparavant revenues vers la Chine ont été entièrement récupérées. Du côté des stocks et des prix, l'indice des stocks de produits finis est tombé à 45,0 %, et celui des stocks de matières premières s'établissait à 47,6 %, les entreprises ayant opté pour des réductions volontaires de production et des stratégies agressives de déstockage pendant la basse saison. Globalement, de multiples pressions – perte des commandes de transfert de stock de boîtes, affaiblissement marginal du soutien des exportations et intensification des effets classiques de la basse saison – s'entremêlent. L'IPM des plaques, tôles et bandes d'aluminium devrait rester sous la barre des 50 en août.

Feuille d'aluminium : L'IPM composite mensuel de la feuille d'aluminium est tombé à 39,0 % en juillet. Par sous-indice, l'indice de production et l'indice des nouvelles commandes ont tous deux chuté à 31,8 %. L'effet de la basse saison traditionnelle s'est accentué en juillet-août, les clients en aval n'étaient guère incités à constituer des stocks, et la production et les ventes ont reculé de 10 à 20 % en glissement mensuel. Le segment des feuilles pour climatiseurs a été le principal frein – certains producteurs ont signalé que les programmes de production de feuilles pour climatiseurs avaient été fortement réduits de 25 à 30 % en glissement mensuel, avec des taux d'utilisation en chute libre. Les exportations ont partiellement compensé de manière temporaire ; les calendriers de production des commandes à l'export de certaines entreprises ont été prolongés jusqu'en septembre, mais l'incertitude concernant les nouvelles commandes pour octobre est élevée après le resserrement de l'écart de prix entre les marchés chinois et étrangers. En matière de gestion des stocks, l'indice des stocks de produits finis s'est établi à 48,9 % et celui des stocks de matières premières à 30,5 %. La crainte d'une baisse des prix reste actuellement le sentiment dominant, les transformateurs adoptant largement comme stratégie principale « une production contrôlée, en donnant la priorité à la réduction des stocks ». Dans un contexte de profonde faiblesse des feuilles pour climatiseurs et des effets de la basse saison dans le secteur de l'emballage, le soutien existant de la consommation de feuilles pour batteries est insuffisant pour inverser la tendance générale. En jugeant globalement, l'industrie de la feuille d'aluminium était plongée dans un profond gel structurel en juillet. L'indice PMI de la feuille d'aluminium devrait rester fortement déprimé en août.

Extrusion pour la construction : L'indice PMI composite de l'industrie de l'extrusion d'aluminium pour la construction s'est établi à 39,7 % en juillet, restant sous la barre des 50. L'indice de production a enregistré 33,7 %, celui des nouvelles commandes 32,2 % et celui du volume d'achats 39,9 % ce mois-ci, signalant une contraction accrue du secteur. La basse saison des matériaux de construction immobiliers s'est accentuée en juillet, avec une nouvelle contraction des volumes de commandes finales pour l'extrusion dans la construction. Les usines d'extrusion de petite et moyenne taille ont rapporté que les achats en aval étaient principalement des commandes urgentes en fonction des besoins, tandis que la hausse des prix de l'aluminium en fin de mois a accentué les préoccupations des utilisateurs finaux quant aux coûts, freinant davantage le rythme de finalisation des commandes d'extrusion pour la construction. Certaines entreprises d'extrusion pour la construction de petite et moyenne taille de la région du Hebei ont commencé à prendre des congés progressifs en raison du manque de commandes, le sentiment sectoriel s'affaiblissant fortement par rapport au mois précédent. L'indice des nouvelles commandes à l'exportation s'est établi à 49,8 % ce mois-ci. Bien qu'une forte croissance des exportations d'extrusion ait été observée en juin, les entreprises ont rapporté que les conflits géopolitiques récurrents à l'étranger et le réajustement de l'écart des prix de l'aluminium entre les marchés chinois et étrangers ont fait basculer les commandes à l'exportation dans une légère contraction en juillet. Du côté des stocks, l'indice des stocks de produits finis a enregistré 41,5 % et celui des stocks de matières premières 40,2 %. Les entreprises ont largement mis en œuvre des stratégies proactives de déstockage face à la demande atone de la basse saison, en achetant les matières premières strictement selon les besoins. En perspective pour août, la pression traditionnelle de la basse saison devrait encore s'amplifier. Les producteurs sont prudents dans leurs attentes de commandes pour la période à venir. L'indice PMI composite de l'extrusion pour la construction devrait rester sous les 50 en août.

Extrusion industrielle : L'indice PMI composite de l'industrie de l'extrusion industrielle s'est établi à 42,1 % en juillet, restant sous la barre des 50, le sentiment sectoriel global demeurant en zone de faible contraction. Les sous-indices de ce mois-ci montrent un indice de production de 38,5 % et un indice de nouvelles commandes de 40,0 %. La demande sectorielle a affiché une nette divergence structurelle : les extrusions liées aux véhicules à énergie nouvelle (NEV) ont apporté un soutien rigide à l'industrie, tandis que la demande pour les extrusions d'aluminium destinées au stockage d'énergie est restée soutenue, offrant un soutien marginal aux taux d'exploitation globaux. Les commandes de modules photovoltaïques et de profilés structurels légers pour véhicules à énergie nouvelle sont restées globalement stables, sans signes clairs de ralentissement de la demande pour l’instant. Sous l’effet de la morte-saison traditionnelle de la consommation, les commandes de tubes, tuyaux et barres à usage général pour les applications finales se sont nettement contractées, entraînant une baisse de la charge opérationnelle globale du secteur. Cette situation a été aggravée par les températures extrêmement élevées dans le Sichuan à la mi-juillet, qui ont contraint les transformateurs locaux de profilés à suspendre leurs activités l’après-midi, ce qui a encore réduit la production mensuelle. L’indice des nouvelles commandes à l’exportation est resté stable à 50 ce mois-ci. Les volumes de commandes des clients étrangers de coopération à long terme sont restés stables, sans aucun retour signalant des réductions notables des commandes à l’exportation pour l’instant. Du côté des stocks, l’indice des stocks de produits finis s’est établi à 26,9 % et celui des stocks de matières premières à 32,7 %. Les entreprises ont globalement mis en œuvre des stratégies proactives de déstockage face à la demande atone de la morte-saison, tout en réduisant simultanément les délais d’enlèvement des marchandises en aval pour garantir un flux de trésorerie d’exploitation stable. Dans l’ensemble, l’indice PMI des profilés industriels devrait rester sous la barre des 50 en août. Les profilés pour cadres photovoltaïques devraient faire preuve de résilience, grâce à des prévisions de production stables des modules en aval. Les principales variables à surveiller à l’avenir seront le rythme de reprise de la consommation automobile finale en Chine et la question de savoir si la forte demande sentimentale pour les profilés d’aluminium pour le stockage d’énergie se maintient.

Câbles et fils en aluminium : L’indice PMI du secteur chinois des câbles et fils en aluminium s’est établi à 44,4 % en juillet, en baisse de 9,1 points de pourcentage par rapport au mois précédent, passant de la zone d’expansion à la zone de contraction et signalant une forte détérioration de la santé du secteur. En examinant les sous-secteurs, l’indice de production s’est établi à 36,4 %, en baisse de 21,1 points de pourcentage par rapport à 57,5 % en juin. La fermeture de la fenêtre d’exportation a entraîné un déficit de commandes qui s’est répercuté sur les taux d’utilisation des capacités, provoquant une forte baisse des taux de fonctionnement des entreprises. L’indice des nouvelles commandes s’est établi à 45,3 %, en baisse de 10,4 points de pourcentage par rapport à 55,6 % en juin, le ralentissement des commandes de la State Grid conjugué à la chute de la demande à l’exportation ayant sévèrement compressé les nouvelles commandes. L’indice des nouvelles commandes à l’exportation s’est établi à 23,2 %, en baisse de 23,8 points de pourcentage par rapport à 47,0 % en juin. L’érosion de l’avantage d’écart de prix entre les marchés chinois et étrangers a fermé la fenêtre d’exportation, ce qui a fait du front des exportations le plus durement touché. L'indice des commandes en attente s'est établi à 30,2 %, en baisse de 21,4 points de pourcentage par rapport aux 51,6 % de juin. Les commandes en attente précédemment accumulées ont été en grande partie résorbées et, conjuguées à l'impact des annulations de commandes à l'exportation, les volumes de commandes existants ont été considérablement affectés. L'indice des volumes d'achats s'est établi à 38,4 %, en baisse de 20,7 points de pourcentage par rapport aux 59,1 % de juin, la volonté de réapprovisionnement des entreprises chutant brusquement. L'indice des stocks de matières premières s'est établi à 45,80 %. En résumé, l'industrie des fils et câbles en aluminium a été frappée en juillet par le double choc de la fermeture du guichet à l'exportation et d'un manque de commandes intérieures, la production, les commandes et les achats s'effondrant sur tous les fronts. L'indice PMI du secteur devrait rester faible en août.

Alliage primaire : L'indice PMI de l'industrie de l'alliage d'aluminium primaire s'est établi à 43,9 % en juillet, restant sous la barre des 50 pour un deuxième mois consécutif et reculant encore par rapport à juin, ce qui indique que le sentiment reste en zone de contraction sous la double pression de la saison creuse traditionnelle et d'une demande insuffisante. En examinant les sous-indices, l'indice de production s'établissait à 39,0 %, celui des nouvelles commandes à 42,0 %, celui des stocks de produits finis à 38,9 %, celui des volumes d'achats à 42,0 %, celui des stocks de matières premières à 42,0 % et celui des prix d'achat à 48,6 %, tous les indices reculant à des degrés divers par rapport au mois précédent, reflétant une faiblesse généralisée de l'activité du secteur. En ce qui concerne les opérations des entreprises, la grande majorité exécute encore principalement des contrats à long terme signés précédemment, avec des calendriers de production relativement stables, mais les nouvelles commandes sont nettement insuffisantes. Entravée par la saison creuse, la libération de la demande dans les secteurs de consommation en aval a manqué d'élan, les volumes de commandes s'affaiblissant tous séquentiellement, ce qui exerce une pression sur les plannings de production des fabricants. Du côté des négociants, bien que les prix de l'aluminium aient été relativement bas en juillet, suscitant davantage de demandes prudentes de certains négociants à la baisse, les transactions réelles n'ont pas augmenté proportionnellement. La majorité est restée dans une posture attentiste, le sentiment de négociation étant atone et le rythme de circulation au comptant ne s'améliorant pas de manière tangible. Sous l'effet d'une demande persistante faible, certaines entreprises ont commencé à ajuster proactivement leur rythme de production et à réduire modérément leurs niveaux de production afin d'éviter l'accumulation de stocks et l'immobilisation de capitaux. En conséquence, les achats de matières premières sont également devenus plus prudents, le volume d’achats et l’indice des stocks de matières premières reculant simultanément. Parallèlement, en raison de la baisse des commandes et du repli de la production, les stocks de produits finis ont aussi connu un déstockage relativement marqué. Les stratégies opérationnelles globales des entreprises se sont orientées de plus en plus vers la prudence et la défensive. Dans l’ensemble, les résultats du secteur en juillet se caractérisent par une offre et une demande faibles et un fort attentisme, sans amélioration nette prévue à court terme. Le mois d’août devrait conserver les traits de la période creuse, le PMI restant très probablement sous la barre des 50, aux alentours de 45,7 %.

Alliage secondaire : Le PMI du secteur de l’aluminium secondaire s’est établi à 37,6 % en juillet, en légère hausse de 0,6 point de pourcentage en variation mensuelle, mais toujours sous la barre des 50 pour le quatrième mois consécutif. Côté offre, le durcissement des contrôles de conformité fiscale a continué à rendre l’obtention de factures d’achat difficile pour les entreprises, tandis que la circulation de ferraille d’aluminium conforme restait tendue et que les arrivages de ferraille importée diminuaient en raison des pertes entre les prix des marchés chinois et étrangers. L’approvisionnement en matières premières est demeuré contraint, prolongeant la baisse des taux d’utilisation du secteur. Pendant la forte chute des prix de l’aluminium début juillet, certaines entreprises ont modérément accru leur part de lingots A00 afin d’alléger la pression de production liée aux difficultés d’approvisionnement en ferraille conforme et au manque de factures fiscales. À partir de la mi-juillet, la période creuse traditionnelle de consommation s’est encore accentuée, la chaleur poussant certaines entreprises en aval à prendre successivement des congés d’été de une à deux semaines. Les commandes se sont nettement contractées et les producteurs d’aluminium secondaire ont simultanément ralenti leur rythme de production et de prise de commandes. L’insuffisance de la demande a encore aggravé la dégradation de la santé du secteur. Concernant les stocks, pénalisées par les problèmes de factures fiscales et la rareté des matières premières conformes, les entreprises ont vu leurs stocks de matières premières rester durablement bas. Dans le même temps, la baisse des taux d’utilisation du secteur a entraîné une contraction de l’offre de produits finis, tandis que les rachats par les producteurs et les ressources limitées en circulation spot ont conjointement poussé les stocks commerciaux d’alliage d’aluminium coulé à se déstocker pour la neuvième semaine consécutive. Cependant, avec l'affaiblissement de la demande finale, le rythme de baisse des stocks s'est récemment nettement réduit, reflétant un certain essoufflement de la dynamique de déstockage. Pour le mois d'août, la période creuse traditionnelle de consommation n'est pas encore terminée, et les congés d'été continueront d'affecter dans une certaine mesure les taux d'exploitation en aval et le rythme des achats ; il est peu probable que la demande finale montre une amélioration significative. Simultanément, les contraintes liées aux factures fiscales resteront difficiles à atténuer à court terme, continuant de freiner l'incitation à la production dans l'industrie. Dans l'ensemble, l'indice PMI du secteur de l'aluminium de deuxième fusion devrait rester sous la barre des 50 en août, une amélioration significative du sentiment général du secteur étant peu probable. Il conviendra de surveiller de près le rythme de reprise de la demande finale et l'évolution des politiques pertinentes fin août.

Bref commentaire :

Dans l'ensemble, l'industrie de transformation de l'aluminium a affiché en juillet un affaiblissement saisonnier dans tous les sous-secteurs, avec des divergences structurelles au sein de chacun. Seul le secteur des nouvelles énergies a fait preuve de résilience de la demande, tandis que la demande intérieure des autres secteurs s'est globalement fortement contractée. Les performances à l'exportation ont été inégales, les exportations de fils et câbles en aluminium ayant chuté de façon spectaculaire, pesant sur l'industrie. Aggravée par les contraintes en matières premières, les réductions de production liées à la chaleur et les perturbations dues au redressement des écarts de prix, la confiance générale du secteur est restée ancrée en territoire de contraction, avec une dynamique de reprise insuffisante à court terme.

(SMM Aluminum Team)