Analyse et prévisions du cours de l’argent
Cette semaine, le prix de l’argent SMM #1 a suivi une trajectoire en N : d’abord en hausse, puis en baisse, avant de rebondir. Les cours ont grimpé en début de semaine jusqu’à un sommet hebdomadaire de 14 587 yuans/kg, puis ont reculé pendant deux séances consécutives, ont trouvé un soutien refuge jeudi, et ont clôturé la semaine à 14 286 yuans/kg.
Sur le plan macroéconomique, les espoirs d’un accord de cessez-le-feu entre l’Iran et les États-Unis ont soutenu les marchés en première partie de semaine, les prix du pétrole chutant de plus de 5 % en une seule journée et les craintes d’inflation s’atténuant temporairement ; l’argent au SHFE a bondi de 3,06 % le 27 juillet. Les pourparlers de cessez-le-feu n’ont toutefois pas enregistré de progrès concrets. Le 29 juillet, les Gardiens de la révolution iraniens ont annoncé l’interception de trois pétroliers « voyous », ravivant les tensions au Moyen-Orient et provoquant un net rebond des prix pétroliers. Jeudi, la Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux inchangés lors d’un vote inhabituel de 9 contre 3, trois membres ayant exprimé leur désaccord en faveur d’une hausse – un signal interprété par les marchés comme une « pause hawkish ». L’indice du dollar américain a chuté de 0,59 % pour clôturer à 100,81, et conjugué à une forte liquidation des actions, cela a apporté un soutien refuge aux métaux précieux, qui ont défié la tendance.
Côté marché au comptant, la faiblesse de l’offre et de la demande en cette fin de mois a persisté, les échanges restant limités. Après la flambée des prix, la demande des consommateurs n’a pas suivi ; les primes à Shanghai se sont maintenues entre la parité TD et +10 yuans/kg, les transactions se concentrant sur le bas de la fourchette. Lorsque les prix ont reflué, les fournisseurs ont commencé à restreindre leurs ventes, certaines offres s’orientant vers une légère prime, mais les acheteurs en aval préfèrent négocier, si bien que les transactions effectives se font près de la parité. Les fonderies ont montré une volonté de vendre limitée, les négociants étaient peu actifs, et le marché s’est de plus en plus appuyé sur les transactions bancaires pour offrir un plancher. À Shenzhen, les cargaisons de qualité standard se négocient autour de TD-5 yuans/kg à la parité, les approvisionnements à bas prix ayant un impact limité.
Pour l’avenir, l’argent devrait se consolider dans une fourchette étroite à court terme, la tendance générale restant orientée à la baisse. Le conflit géopolitique et les anticipations de hausse des taux ont déjà été largement exploités par les marchés et manquent de force motrice durable. La principale pression baissière réside dans le risque de données économiques américaines plus solides que prévu en août et dans l’orientation inchangée vers un resserrement monétaire. Surveillez l'interprétation future par le marché de la réunion de juillet de la Fed. Côté spot, il faut suivre le rythme des livraisons bancaires, qui pourrait devenir la variable clé orientant les primes ; le creux de l'offre et de la demande devrait se poursuivre.
Pour la fourchette de prix de la semaine prochaine, les contrats à terme du SGE prévoient un plus bas de 13 200 yuans/kg et un plus haut de 15 000 yuans/kg ; les contrats à terme du LBMA prévoient un plus bas de 55 $/once et un plus haut de 63 $/once. Les primes spot devraient s'échanger autour de la parité ou avec une légère prime par rapport au TD. Cette semaine, la prime spot du lingot d'argent de Hong Kong de SMM (par rapport au LBMA) a clôturé avec une décote de 0,35 $ à 0,2 $/once, la demande à Hong Kong étant en basse saison, les stocks s'accumulant globalement et l'intérêt d'achat limité.
[Revue hebdomadaire des données sur l'argent]
Stocks hebdomadaires : au 30 juillet, les stocks sociaux totaux de SMM s'élevaient à 3 658 tonnes, dont les stocks en warrant ont augmenté d'environ 214 tonnes sur une semaine, principalement sous l'effet des opérations d'enregistrement et de libération de warrants bancaires. La variation des stocks de warrants au Gold Exchange ce vendredi mérite attention, de possibles roulements de positions pouvant avoir lieu. Les stocks spot ont globalement peu évolué, affichant une légère tendance à l'accumulation. Au niveau international, les stocks du LBMA et du COMEX ont poursuivi leur tendance à l'accumulation.
Au 29 juillet, les avoirs des ETF sur l'argent s'élevaient à 15 047 tonnes, en baisse de 0,05 % sur une semaine mais en hausse de 0,39 % sur un mois. Le ratio or/argent du LBMA s'établissait à 70, et il s'est consolidé cette semaine.
