[Résumé de la réunion matinale SMM sur le nickel] La pause dans les frappes entre les États-Unis et l'Iran fait plonger les prix internationaux du pétrole, et le contrat de nickel le plus traité au SHFE recule lors de la séance matinale.

Compte-rendu de la réunion du matin du 28/07

Sujets brûlants du marché :

Selon SMM, des retards de dédouanement à l'exportation ont récemment affecté certaines cargaisons chargées de NPI indonésien, en raison de l'ajout de contrôles sur les éléments minéraux stratégiques. Des sources du marché ont indiqué que certains processus de vérification des exportations de produits minéraux exigent désormais la détection simultanée de 17 éléments de terres rares (ETR), d'uranium (U) et de thorium (Th). Les procédures de détection supplémentaires ont prolongé le délai nécessaire pour la délivrance des rapports d'inspection, entraînant des retards de dédouanement et d'expédition pour certaines cargaisons de NPI. Ce contrôle renforcé a débuté après de récentes affaires de mise en application impliquant PT Putraprima Mineral Mandiri (PMM), PT Sucofindo et le bureau de douane du port de Pangkalpinang. Actuellement, ces inspections pourraient continuer à allonger les délais de traitement des documents d'exportation et avoir un certain impact sur les expéditions à court terme de cargaisons de NPI, mais rien n'indique que la production de NPI de l'Indonésie's ou l'offre globale d'exportation aient été affectées.

Macroéconomie :

(1) Trump a ordonné la suspension des frappes aériennes en Iran le 24 juillet (après 13 nuits consécutives de frappes), principalement en raison de l'épuisement des réserves d'intercepteurs de défense aérienne et pour laisser place à des négociations diplomatiques. L'Iran a annoncé la suspension des frappes réciproques le 26 juillet. Le baril de Brent a ouvert en forte baisse lundi, chutant de 5 % à environ 92 dollars, et le WTI est tombé à près de 84,70 dollars.

(2) Réunion de la politique monétaire de la Fed américaine le 29 juillet : Le marché s'attend largement à ce que le taux reste inchangé dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %.

Marché au comptant :

Le 27 juillet, le prix moyen SMM du nickel affiné n°1 était de 133 000 yuans/tonne métrique, en hausse de 650 yuans/tonne métrique par rapport au jour de bourse précédent. En termes de primes au comptant, la moyenne pour le nickel affiné n°1 Jinchuan était de 1 200 yuans/tonne métrique, en baisse de 250 yuans/tonne métrique par rapport au jour précédent, et la fourchette pour les marques nationales courantes de nickel électrodéposé était de -400 à 500 yuans/tonne métrique.

Marché à terme :

Le contrat le plus échangé de nickel au SHFE (2609) a baissé lors de la séance du matin, clôturant à 132 170 yuans/tonne métrique, en baisse de 0,42 %.

Le conflit entre les États-Unis et l'Iran a appuyé sur le bouton pause, les prix du pétrole brut ont chuté fortement, et la logique de soutien des coûts par le soufre s'est affaiblie, entraînant un repli des prix du nickel. La Réserve fédérale américaine tiendra sa réunion du FOMC de juillet le 29 juillet, et le marché s'attend largement à un maintien des taux, atténuant les pressions macroéconomiques. La fourchette de négociation principale du contrat de nickel le plus traité sur le SHFE à court terme devrait se situer entre 130 000 et 137 000 yuans/tonne.

Sulfate de nickel

Le 27 juillet, le prix moyen SMM du sulfate de nickel de qualité batterie a légèrement augmenté.

Côté coûts, influencé par les perturbations des exportations de certains produits indonésiens à base de nickel, les prix du nickel se sont consolidés aujourd'hui et le coût de production immédiat du sulfate de nickel a récemment rebondi. Côté offre, l'approvisionnement restreint en produits intermédiaires a persisté, les comptes fournisseurs de MHP et les prix des matières auxiliaires comme l'acide sulfurique sont restés élevés, certaines usines de sels de nickel anticipaient des réductions de production, et face au rebond des prix du nickel, certaines entreprises ont montré une volonté de maintenir les prix fermes. Côté demande, alors que les prix du nickel ont fortement baissé en m/m et que certaines entreprises en aval ont accumulé des stocks, le sentiment de réapprovisionnement en aval était faible et leur acceptation des prix des sels de nickel était relativement basse. Aujourd'hui, le facteur de sentiment de volonté de vente pour les fonderies de sels de nickel en amont était de 1,8, le facteur de sentiment d'achat pour les usines de précurseurs en aval était de 2,6, et le facteur de sentiment pour les entreprises intégrées était de 2,5 (les données historiques sont accessibles via la base de données).

À l'avenir, à l'approche de la période d'achat de fin de mois, l'activité du marché devrait progressivement reprendre, et les prix du sulfate de nickel pourraient rebondir quelque peu.

NPI

Actualités du 27 juillet – Le facteur de sentiment du marché du NPI de haute qualité de SMM était de 2, en baisse de 0,03 m/m ; le facteur de sentiment amont pour le NPI de haute qualité était de 2,03, en baisse de 0,06 m/m ; et le facteur de sentiment aval pour le NPI de haute qualité était de 1,97, stable m/m. Le marché spot du NPI de haute qualité est resté dans une impasse aujourd'hui, les transactions au comptant demeurant atones et les offres fermes rares. Les échanges ont continué de se concentrer sur les prix moyens plus des primes, avec des divergences persistantes entre les acteurs amont et aval concernant les niveaux de prime. Côté demande, plusieurs grandes aciéries disposaient de stocks initiaux abondants, les inventaires de matières premières étant suffisants pour soutenir la production à terme, sans besoin immédiat d'achat. Les aciéries préféraient négocier au pair, ce qui ne correspondait pas aux offres avec prime des fournisseurs. Alors qu'un consensus sur le soutien au niveau plancher a tenu, le marché estimant largement une marge de baisse limitée, l'intérêt d'achat en période creuse a eu du mal à s'améliorer. Du côté de l'offre, certains fournisseurs ont subi des perturbations d'expéditions et ont suspendu leurs ventes, ralentissant le rythme des mises en circulation à court terme. Faute de transactions concentrées pour guider le marché, celui-ci a évolué latéralement à court terme, l'attention étant désormais tournée vers le rythme des arrivées portuaires, les intentions de réapprovisionnement des aciéries et les conditions d'expédition des marchandises.

Acier inoxydable

Actualités SMM du 27 juillet – Les contrats à terme SS ont globalement baissé, accentuant leur repli. Avec la suspension des frappes aériennes américaines contre l'Iran, les anticipations de resserrement de l'offre de soufre se sont atténuées, et le nickel au SHFE a reculé, entraînant l'SS dans son sillage. Bien que des informations sur la restriction des expéditions indonésiennes de NPI soient apparues, leur impact reste pour l'instant non confirmé. À la clôture de la mi-journée, le contrat SS le plus échangé s'est établi à 14 690 yuans/t. Sur le marché spot, bien que l'affaiblissement des contrats à terme SS ait pesé sur la confiance, les prix au comptant de l'acier inoxydable n'avaient pas augmenté notablement auparavant, de sorte que les cotations actuelles sont restées globalement stables. Toutefois, dans un contexte de transactions constamment faibles, des cargaisons à bas prix sont déjà apparues.

Contrat à terme le plus traité SS : À 10h15, le SS2609 s'échangeait à 14 710 yuans/t, en hausse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente. Les primes spot pour le 304/2B à Wuxi étaient estimées entre 310 et 710 yuans/t. Sur le marché au comptant, le prix moyen de la bobine laminée à froid 201/2B à Wuxi est resté stable ; pour la bobine laminée à froid 304/2B à bord non coupé, le prix moyen est resté stable à Wuxi et à Foshan ; la bobine laminée à froid 316L/2B à Wuxi a baissé de 75 yuans/t ; la bobine laminée à chaud 316L/NO.1 à Wuxi a été cotée stable ; et la bobine laminée à froid 430/2B à Wuxi et à Foshan est restée stable.

Des facteurs macroéconomiques et sectoriels positifs ont agi de concert cette semaine, soutenant les contrats à terme du nickel et de l'acier inoxydable dans une consolidation haussière. Sur le plan macro, les anticipations d'inflation américaine ont reculé, tandis que les tensions géopolitiques persistantes entre les États-Unis et l'Iran ont continué de perturber l'appétit pour le risque sur les marchés. Sur le plan sectoriel, les attentes d'attribution limitée de quotas supplémentaires de minerai de nickel RKAB en Indonésie ont continué de se renforcer, ancrant efficacement le plancher des prix du nickel et poussant le nickel SHFE à se consolider à un niveau élevé, les contrats à terme SS suivant la tendance du nickel et se maintenant bien. Côté spot et stocks, les contrats à terme sur l’acier inoxydable (SS) se sont consolidés sur une note ferme cette semaine, restaurant la confiance du marché et entraînant une libération concentrée des transactions au comptant en début de semaine. Les achats juste-à-temps de l’offre à bas prix sont restés relativement stables, assurant une résilience de base des transactions. Cependant, le marché restait en morte-saison traditionnelle de la consommation, avec une demande finale limitée des terminaux en aval, un soutien insuffisant des achats juste-à-temps et une faible acceptation de l’offre à prix élevé. Cela a entraîné une dynamique haussière insuffisante pour les prix au comptant, et les gains de prix ont largement pris du retard par rapport aux contrats à terme. Au cours de la semaine, les prix au comptant ont fluctué dans une fourchette avec des variations limitées. Du côté des stocks, la logique s’est nettement affaiblie. L’impact des conditions météorologiques liées au typhon qui avaient auparavant restreint les arrivages s’est estompé, et l’offre hors marché précédemment bloquée est arrivée et est entrée dans les entrepôts de manière concentrée. Combiné à la poursuite des allocations normales des aciéries et à d’amples mises sur le marché, dans un contexte de demande finale peinant à absorber efficacement l’offre supplémentaire, les stocks sociaux d’acier inoxydable ont légèrement augmenté cette semaine, la pression des stocks de morte-saison commençant à se manifester marginalement. Du côté des coûts et des bénéfices, la lutte entre acheteurs et vendeurs s’est intensifiée dans le segment des matières premières cette semaine, l’écart de prix entre les produits finis et les matières premières est resté globalement stable et les marges de fonderie des aciéries se sont maintenues globalement stables. Au cours de la semaine, les aciéries d’acier inoxydable ont maintenu leur volonté de faire baisser les prix des matières premières, ont adopté une attitude d’achat prudente et les transactions globales de matières premières sont restées faibles. Sous la pression des aciéries qui poussaient constamment à la baisse des prix et la faiblesse des achats juste-à-temps, les prix du NPI (fonte brute de nickel) sont restés stables dans l’ensemble, sans fluctuations significatives; la ferraille d’acier inoxydable a suivi la tendance ferme des contrats à terme sur les produits finis et a légèrement progressé. Cette semaine, les marges bénéficiaires de fonderie des aciéries d’acier inoxydable sont restées globalement stables, sans changement significatif de la rentabilité du secteur. Dans l’ensemble, le marché de l’acier inoxydable cette semaine a affiché une configuration de jeu où les facteurs macroéconomiques soutenaient les contrats à terme, la morte-saison contraignait le spot, les stocks se sont quelque peu accumulés et les bénéfices sont restés stables. Le sentiment macroéconomique et les attentes d’un resserrement de l’offre de nickel ont soutenu la consolidation ferme des contrats à terme, et la reprise des contrats à terme a relancé les transactions sur le marché. Cependant, la faiblesse des achats de dernière minute en basse saison et une acceptation insuffisante des prix élevés ont continué de limiter le potentiel de hausse des prix spot. L'amélioration des conditions météorologiques a entraîné une affluence concentrée de l'offre, qui, conjuguée aux allocations normales des usines, a légèrement accéléré l'accumulation des stocks. Du côté des matières premières, le bras de fer entre les positions longues et courtes est resté équilibré, les écarts de prix entre les produits finis et les matières premières sont demeurés stables, et la rentabilité des usines s'est maintenue. À court terme, le marché continuera d'afficher cette configuration structurelle de contrats à terme fermes et de prix spot en fluctuation modérée. Les indicateurs à surveiller incluent l'évolution du sentiment macroéconomique, la tendance des contrats à terme sur le nickel du SHFE, la vigueur des achats de dernière minute en basse saison par les acteurs en aval, le rythme de reconstitution des stocks et la dynamique des négociations sur les approvisionnements en matières premières.

Minerai de nickel :

Marché philippin :

Prix : les prix du minerai de nickel philippin sont restés globalement stables cette semaine. Les cotations CIF Chine pour les minerais à 1,3 %, 1,4 % et 1,5 % de nickel s'établissaient respectivement à environ 46 $/t humide, 56,5 $/t humide et 64,5 $/t humide, inchangées par rapport à la semaine précédente. Les tarifs du fret maritime ont toutefois nettement augmenté. Les taux de fret de Surigao vers le port de Lianyungang et le port de Ningde ont chacun progressé de 0,75 $/t humide, tandis que la ligne Surigao–IWIP a connu la plus forte hausse, soit +1 $/t humide. L'augmentation des tarifs de fret résulte principalement de la hausse des prix internationaux du pétrole et des ajustements des prix des ferroalliages, mais les acteurs en aval, qui détiennent des stocks abondants et adoptent une stratégie d'achats prudents, n'ont pas alimenté une hausse des prix du minerai pour le moment.

Météo : pour la semaine à venir, les conditions météorologiques dans les principales zones minières des Philippines devraient être globalement stables. De fortes précipitations sont attendues à Zambales du 22 au 24 juillet, ce qui pourrait brièvement perturber les opérations des mines et des ports. Surigao connaîtra des pluies intermittentes légères à modérées, avec un impact limité sur la production et les expéditions. Dans l'ensemble, l'approvisionnement national en minerai de nickel ne devrait pas être significativement affecté.

Offre, demande et sentiment du marché : le marché philippin a maintenu une dynamique d'offre croissante et de demande faible. Les mines ont continué d'augmenter leur production, et l'offre spot est restée abondante, tandis que les achats en aval se sont concentrés sur les minerais à teneur moyenne à élevée. Les stocks de minerai à faible teneur ont continué de s'accumuler et les transactions étaient peu dynamiques. Sous l'effet de la hausse des stocks, certaines mines ont modérément réduit leurs prix pour le minerai à faible teneur, et le sentiment général du marché est resté majoritairement attentiste.

Perspectives du marché : l'offre de minerai de nickel des Philippines devrait demeurer abondante au cours de la semaine à venir, les achats en aval reposant essentiellement sur des besoins immédiats. La demande de minerai à haute teneur est restée relativement stable, tandis que les prix du minerai à faible teneur subissaient toujours une pression à la baisse en raison d'une offre suffisante et de l'accumulation des stocks.

Marché indonésien :

Prix : l'entrée en vigueur officielle des HMA et HPM indonésiennes pour la seconde quinzaine de juillet, le 15 juillet, a entraîné un ajustement à la baisse des prix intérieurs du minerai de nickel. Actuellement, le prix CAF du minerai de limonite à 1,2 % Ni est d'environ 29 $/wmt et d'environ 31 $/wmt pour la teneur à 1,3 % Ni ; les prix CAF du minerai de saprolite à 1,4 %, 1,5 % et 1,6 % Ni sont respectivement d'environ 54,9 $/wmt, 61,2 $/wmt et 66,1 $/wmt. Pénalisés par la baisse du HPM, les prix de transaction du marché ont reculé d'environ 0,5 $/wmt en variation hebdomadaire, et les échanges se fondent désormais largement sur le nouveau HPM. Dans un contexte d'offre abondante et de stocks élevés des fonderies, les prix du minerai devraient rester déprimés à court terme.

Météo : au cours de la semaine à venir (du 20 au 26 juillet), les principales zones minières, notamment Morowali, Kolaka, Konawe et Weda, connaîtront des pluies intermittentes légères à modérées, accompagnées d'averses orageuses localisées. Les précipitations globales seront éparses et ne perturberont pas significativement l'extraction minière, le transport ou les opérations de chargement portuaire.

Sur le plan de l'offre et de la demande ainsi que du sentiment de marché, le marché intérieur indonésien du minerai de nickel est resté globalement bien approvisionné. Les stocks des fonderies RKEF et HPAL peuvent couvrir environ 2 à 3 mois de production, les achats en aval demeurant dominés par une demande rigide et sans volonté significative de reconstituer les stocks pour l'instant. La production et les expéditions minières sont normales, l'offre de minerai de saprolite est abondante et la mise en service successive de nouveaux projets HPAL atténue encore les inquiétudes sur l'approvisionnement. Les prix de transaction du minerai de limonite se situent autour de 33–35 $/wmt, les petites et moyennes mines se retiennent de vendre et les transactions réelles restent concentrées chez les grandes mines. Certaines fonderies ont relevé leur teneur d’achat à Ni 1,45 %–1,50 %, ce qui réduit encore la demande de minerai à faible teneur. La plupart des mines espèrent toujours des prix de transaction supérieurs de 3 à 5 dollars par tonne humide par rapport au HPM, les acheteurs et les vendeurs continuant de se livrer bataille et les transactions de marché restant limitées.

Côté politique, le marché continue de surveiller de près l’avancement des approbations de quotas supplémentaires RKAB et les politiques d’exportation. L’Indonésie prévoit de mettre pleinement en œuvre un système de gestion unique des exportations pour les minéraux stratégiques le 1er septembre 2026. La chaîne de l’industrie du nickel n’a pas encore été incluse dans le champ d’application réglementaire, de sorte que l’impact à court terme est limité. En outre, en vertu du règlement gouvernemental n° 21 de 2026, l’Indonésie exempte la Chine, les États-Unis, l’Australie et le Canada des exigences plus strictes de conservation des devises DHE SDA, ce qui contribue à réduire les coûts de financement des entreprises exportatrices, mais ne devrait pas avoir d’impact significatif sur l’offre, la demande ou les prix du minerai de nickel.

Perspectives du marché : la configuration de l’offre et de la demande du marché du minerai de nickel indonésien devrait rester stable au cours de la semaine à venir, avec une offre abondante et des achats toujours principalement motivés par la demande rigide, et les prix devraient rester stables. Alors que l’échéance des approbations de quotas supplémentaires RKAB approche, le marché continuera de surveiller comment les résultats des approbations influenceront l’évolution ultérieure de l’offre et des prix.