Les négociations américano-iraniennes progressent, atténuant les risques géopolitiques, les prix du cuivre s'orientent à la hausse et le cuivre LME gagne plus de 1 %[SMM Copper Morning Brief]

Mardi 28 juillet 2026
Contrats à terme : Pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 13 746 $/t, s'est consolidé à des niveaux élevés en début de séance, puis a progressé jusqu'à toucher 13 781,5 $/t avant que son centre ne baisse, tombant à 13 704 $/t, et a finalement évolué latéralement pour clôturer à 13 759,5 $/t, en hausse de 1,09 %. Le volume de transactions s'est élevé à 16 000 lots et les positions ouvertes à 244 000 lots, en baisse de 1 039 lots par rapport au jour de bourse précédent, ce qui suggère une réduction des positions vendeuses. Pendant la nuit, le contrat le plus actif du cuivre SHFE 2609 a ouvert à 105 500 yuans/t, a immédiatement grimpé pour toucher 105 640 yuans/t, puis son centre a baissé jusqu'à un plus bas de 105 060 yuans/t avant d'évoluer latéralement et de clôturer à 105 280 yuans/t, en baisse de 0,31 %. Le volume de transactions était de 34 000 lots et les positions ouvertes de 206 000 lots, en baisse de 26,83 millions de lots par rapport au jour précédent, reflétant également une réduction des positions vendeuses.
[Briefing matinal sur le cuivre de SMM] Actualités :
(1) Selon deux personnes proches du dossier citées par Reuters, le Panama envisage de créer une société minière nationale pour s'associer au canadien First Quantum Minerals afin de redémarrer l'exploitation suspendue de Cobre Panama (CP). Cette mine, l'une des plus grandes mines de cuivre au monde, a été fermée en 2023 après que la Cour suprême du Panama a jugé inconstitutionnel le contrat minier de 20 ans de First Quantum, dans un contexte de vaste opposition liée à des préoccupations environnementales et de gouvernance. Selon les données du FMI, la fermeture a coûté au Panama 4,5 % de son PIB, a réduit la production mondiale de cuivre de 1 % et a amputé de 40 % les revenus de First Quantum.
Marché au comptant :
(1) Shanghai : Le matin du 27 juillet, le contrat de cuivre SHFE 2608 a fluctué à la hausse avant de reculer, son centre remontant légèrement dans l'ensemble. Il a ouvert à 105 080 yuans/t, a d'abord grimpé à 105 320 yuans/t, puis a reculé dans une fourchette de 105 100–105 130 yuans/t, est remonté pour atteindre un sommet intraday de 105 440 yuans/t, a légèrement baissé à 105 160 yuans/t, avant de se redresser en fin de séance pour clôturer à 105 230 yuans/t. L'écart de déport entre le contrat du mois en cours et le mois suivant a oscillé entre 120 et 170 yuans/t, et la marge bénéficiaire à l'importation pour la livraison du contrat de cuivre SHFE 2608 du mois en cours se situait entre une perte de 500 yuans/t et 430 yuans/t. Pour aujourd'hui, à l'approche de la fin du mois, les fournisseurs ont commencé à proposer des cargaisons avec des factures datées du mois prochain, et la différence de structure de facturation a creusé l'écart de prix entre les cargaisons facturées ce mois-ci et celles du mois prochain. Certains acheteurs ont encore besoin de se réapprovisionner en cargaisons facturées ce mois-ci, ce qui rend ces cargaisons relativement rares. Du côté de la consommation finale, les prix élevés du cuivre ont maintenu une faible volonté d'achat en aval, entraînant des transactions atones chez les utilisateurs finaux au cours de la séance. Les fournisseurs ont dû baisser successivement leurs offres pour réaliser un faible volume de transactions, soulignant que les prix élevés du cuivre continuent de peser fortement sur la demande. Selon SMM, certaines entreprises de transformation en aval, affectées par des stocks accumulés de produits finis, ont encore ralenti leur rythme d'approvisionnement. Du côté de l'offre, certaines cargaisons importées – notamment des marques telles que plaques pleines péruviennes, ESOX et Myanmar – ont commencé à affluer sur le marché au comptant. Ces arrivages ont complété l'offre au comptant et ont légèrement atténué la rareté antérieure des cargaisons négociables. SMM a enregistré un stock social à Shanghai de 70 000 t, en hausse de 1 700 t par rapport à jeudi dernier, et un stock social dans le Jiangsu de 21 700 t, en baisse de 300 t en glissement hebdomadaire par rapport à jeudi dernier. Dans l'ensemble, sous l'effet combiné des arrivages importés supplémentaires, de la faiblesse de la consommation et de la différenciation des factures en fin de mois, les prix au comptant par rapport au contrat SHFE cuivre 2608 devraient rester en prime aujourd'hui.
(2) Guangdong : Le 27 juillet, le cuivre cathodique Guangdong n° 1 au comptant était coté avec des primes de 50 à 110 yuans/t par rapport au contrat du mois en cours, pour une prime moyenne de 80 yuans/t, en baisse de 85 yuans/t par rapport au jour précédent. Le cuivre SX-EW était coté avec des décotes de 20 yuans/t jusqu'à la parité, pour une décote moyenne de 10 yuans/t, en baisse de 90 yuans/t par rapport au jour précédent. Le prix moyen du cuivre cathodique Guangdong n° 1 était de 105 360 yuans/t, en hausse de 275 yuans/t par rapport au jour précédent, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 105 270 yuans/t, en hausse de 270 yuans/t par rapport au jour précédent. Dans l'ensemble, la hausse des prix du cuivre et l'augmentation des stocks ont freiné la volonté de réapprovisionnement en aval, poussant les primes au comptant régulièrement à la baisse. Les échanges étaient globalement atones.
(3) Cuivre importé : Le 27 juillet, le prix moyen des warrants est resté stable par rapport au jour de cotation précédent, à 113 $/t (fourchette de prix : 108-118 $/t) ; le prix moyen B/L est resté stable, à 108 $/t (fourchette : 105-111 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) est resté stable, à 76 $/t (fourchette : 72-80 $/t). Les cotations faisaient référence à des cargaisons arrivant entre la mi-juillet et la fin août.
(4) Cuivre secondaire : Le 27 juillet à 11 h 30, le cours de clôture à terme s’établissait à 105 230 yuans/t, en hausse de 340 yuans/t par rapport au jour précédent. La prime au comptant moyenne était de 325 280 yuans/t, en baisse de 45 yuans/t en variation hebdomadaire. Le 27 juillet, les prix des déchets de cuivre sont restés stables d’une semaine sur l’autre. L’indice de sentiment de vente des déchets de cuivre est resté inchangé à 2,60, et l’indice de sentiment d’achat a progressé à 2,21. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 4 113 yuans/t, en hausse de 295 yuans/t en glissement hebdomadaire. L’écart entre le fil machine de cathode de cuivre et le fil machine de cuivre secondaire s’élevait à 1 230 yuans/t. Selon l’enquête SMM, les prix du cuivre se consolidaient à des niveaux élevés. Après des expéditions actives plus tôt, les fournisseurs de déchets de cuivre détenaient des stocks faibles et leur sentiment d’expédition ne s’est pas maintenu par rapport à la semaine dernière. Pendant ce temps, les entreprises de valorisation des déchets en aval, disposant de stocks abondants, sont restées principalement en retrait à court terme et n’envisageraient de reconstituer leurs stocks que lors d’un repli des prix du cuivre.
Prix : Sur le plan macroéconomique, Trump a exprimé suffisamment de patience pour parvenir à un nouvel accord avec l’Iran et des négociations sont en cours. L’apaisement des tensions géopolitiques et la diminution des craintes que la hausse des prix de l’énergie ne stimule l’inflation ont entraîné une reprise de l’appétit pour le risque, soutenant les prix du cuivre. Côté fondamentaux, l’offre a légèrement augmenté à court terme grâce à une modeste reprise des arrivages nationaux et importés, atténuant quelque peu les tensions antérieures sur l’offre disponible. Côté demande, la volonté de production et d’achat des entreprises en aval est restée modérée, sous la pression des prix élevés du cuivre. Côté stocks, au lundi 27 juillet, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions chinoises ont augmenté de 5 300 t en glissement hebdomadaire pour atteindre 117 200 t. Dans l’ensemble, soutenus par le regain d’appétit pour le risque macroéconomique, les prix du cuivre devraient légèrement progresser dans une fourchette étroite aujourd’hui.
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