SMM, 24 juillet :
Les données douanières montrent que les importations cumulées de concentré de zinc de la Chine ont atteint 2,7616 millions de tonnes en janvier-juin 2026, en hausse de 8,98 % en glissement annuel, légèrement en hausse dans l’ensemble par rapport à l’année précédente.
I. Bilan du marché des importations de concentré de zinc au S1 : la RDC devient le principal moteur de croissance
Par pays d’origine, les importations chinoises de concentré de zinc au S1 2026 sont restées concentrées en provenance du Pérou, de l’Australie et de la Russie. Les importations en provenance du Pérou se sont élevées à 554 700 tonnes, représentant 20 % du total ; d’Australie, 499 000 tonnes, 18 % ; et de Russie, 283 200 tonnes, 10,3 %. Ces trois pays représentaient ensemble près de la moitié des importations totales de la Chine.
Par rapport à la même période l’année précédente, la RDC est devenue le plus grand contributeur à la croissance des importations au S1, avec des importations cumulées en hausse de 92 300 tonnes en glissement annuel, représentant la majeure partie de l’augmentation des importations chinoises de concentré de zinc. De plus, les importations en provenance du Pérou, de Russie et du Mexique ont connu des hausses variables, complétant l’offre d’importation de la Chine. En revanche, les importations australiennes ont chuté de 40 200 tonnes en glissement annuel, devenant la principale source de baisse.
II. Bilan du marché des importations de concentré de zinc au S1 : la croissance soutenue de la demande de fusion soutient la hausse des importations en glissement annuel
Du point de vue de l’offre et de la demande intérieures, l’offre chinoise de concentré de zinc a continué de croître au S1 2026, mais la nouvelle offre s’est principalement concentrée dans quelques grandes mines.
Selon les statistiques de SMM, la production nationale de concentré de zinc a crû d’environ 6,5 % en glissement annuel cumulé de janvier à juin 2026, une augmentation significative. Cependant, en examinant la structure des incréments, la nouvelle production du S1 a été principalement apportée par la mine de Huoshaoyun, tandis que la plupart des nouvelles capacités minières restantes seront progressivement mises en service au S2. Parallèlement, en raison de la baisse des teneurs du minerai brut dans certaines mines matures, la production nationale de concentré de zinc s’est repliée en glissement annuel dans certaines régions. Par conséquent, en dehors de la mine de Huoshaoyun, l’offre supplémentaire circulant réellement sur le marché chinois est restée relativement limitée.
Du côté de la demande, la capacité de fusion du zinc en Chine a continué de s’étendre ces dernières années, certains nouveaux projets de fusion mis en service en 2025 continuant de monter en puissance cette année. De plus, de nouvelles capacités de fusion sont entrées en service au premier semestre, stimulant davantage la demande de concentrés de zinc en Chine. Les données de SMM montrent que la production nationale de zinc raffiné a augmenté d’environ 4 % en glissement annuel sur la période janvier-juin 2026, la demande de matières premières du secteur de la fusion maintenant une trajectoire de croissance.
Dans un contexte de faible hausse de la production minière nationale et d’expansion continue de la demande de fusion, les concentrés de zinc importés sont devenus une source essentielle pour compléter l’approvisionnement national en matières premières, soutenant ainsi la croissance des importations en glissement annuel au premier semestre.
III. Perspectives du second semestre : les volumes d’importation de concentrés de zinc au second semestre sont exposés à des risques de baisse
Pour le second semestre, les importations chinoises de concentrés de zinc devraient peu progresser, voire faire face à certains risques de baisse.
D’une part, l’équilibre mondial entre l’offre et la demande de concentrés de zinc s’est à nouveau resserré, les frais de traitement (TC) continuant de baisser rapidement et les marges de fusion nationales étant fortement comprimées. Selon les calculs de SMM, au 23 juillet, sans tenir compte des revenus de l’acide sulfurique et des métaux mineurs associés, la marge brute de la fusion du zinc en Chine enregistrait déjà une perte de plus de 4 000 yuans/tonne ; même en incluant ces revenus, la rentabilité globale des fonderies de la plupart des régions chinoises est désormais généralement négative. Parallèlement, le troisième trimestre est traditionnellement une période de maintenance pour l’industrie chinoise de fusion du zinc, et la demande globale en concentrés s’est quelque peu affaiblie.
D’autre part, depuis mi-2025, la fenêtre d’importation des concentrés de zinc est restée fermée, le ratio des prix SHFE/LME se maintenant à un niveau bas depuis longtemps, ce qui empêche les ressources importées d’afficher un avantage-prix. Il est peu probable que ce ratio s’améliore significativement au second semestre ; la fenêtre d’importation demeurant inversée, les fonderies nationales continueront de privilégier l’achat de concentrés nationaux, et la disposition à acquérir des cargaisons importées au comptant devrait rester faible.
(Les informations ci-dessus sont fondées sur la collecte de données de marché et l’évaluation exhaustive de l’équipe de recherche de SMM. Ces informations sont fournies à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en investissement ou en prise de décision de recherche.)Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas substituer cela à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.)
