【Analyse SMM】 Rapport sur le marché de la masse noire des batteries au lithium, premier semestre 2026

Actualités SMM du 23 juillet :

I. Tendances des prix de la masse noire : LFP oscillant, ternaire haut puis bas, LCO en baisse persistante

Au premier semestre 2026, les tendances de prix des trois principales catégories de masse noire ont divergé significativement. La masse noire LFP était fortement corrélée aux prix spot et à terme du carbonate de lithium. La poudre de batterie ternaire, soutenue par la valeur multimétallique du nickel, du cobalt et du lithium, a présenté un schéma de « haut puis bas, oscillation de grande amplitude ». La poudre de batterie LCO, plombée par un affaiblissement unilatéral des prix du cobalt, a affiché un « palier élevé suivi d’une accélération de la baisse ». Les trajectoires divergentes des trois catégories ont profondément façonné la structure de rentabilité des différentes entreprises hydrométallurgiques.

Le prix au point lithium de la poudre d’électrode LFP a été porté par la constitution de stocks avant le Nouvel An lunaire et la hausse du carbonate de lithium, grimpant rapidement à 16 350 RMB/tonne fin janvier. Après les vacances, il a suivi la correction du carbonate de lithium pour tomber à 6 850 RMB/point lithium, oscillant globalement en mars, puis atteignant un sommet annuel de 8 775 RMB/point lithium le 13 mai. Ensuite, alors que le carbonate de lithium reculait depuis des points hauts, la masse noire LFP a baissé conjointement pour atteindre 6 725 RMB/point lithium le 30 juin. Le prix moyen du premier semestre était d’environ 6 971 RMB/point lithium, le centre de prix s’étant déplacé nettement à la hausse par rapport à la même période en 2025. En outre, la récente montée en puissance de l’activité de production des entreprises de réparation de LFP a élargi la demande en feuilles d’électrodes LFP usagées, ce qui a creusé l’écart de prix entre la masse noire d’électrode et la masse noire de batterie. Certaines entreprises hydrométallurgiques ont été contraintes de se tourner vers la masse noire de batterie ou de surenchérir sur la masse noire d’électrode à des prix majorés.

Le coefficient nickel-cobalt-lithium de la poudre d’électrode ternaire a débuté l’année entre 76,5 % et 78,5 %, bondissant rapidement à 78 %–80,5 % fin janvier sous l’effet de la reconstitution des stocks avant les vacances. Après un bref repli post-vacances à 78 %–80 %, il a progressivement décliné dans un contexte de prix oscillants du nickel, du cobalt et du lithium. Fin juin, alors que les prix du Ni-Co-Li s’affaiblissaient collectivement, le coefficient est tombé à 77 %–79 %, avec une moyenne au premier semestre d’environ 78 %–80 %. Le prix moyen de la masse noire d'électrode ternaire 523 au premier semestre s'élevait à 105 845 RMB/tonne.

II. Paysage du marché de la masse noire : une production en hausse mensuelle, le LFP solidement en tête

Au premier semestre 2026, la production totale de masse noire issue des batteries au lithium a nettement augmenté en glissement annuel, la production mensuelle affichant une tendance générale à la hausse malgré des fluctuations.

Selon les statistiques de SMM, le volume mensuel total de valorisation par broyage est passé de 41 614 tonnes en janvier à 72 651 tonnes en juin, totalisant environ 333 000 tonnes pour le premier semestre. Chaque mois du deuxième trimestre s'est maintenu dans une fourchette de 64 000 à 73 000 tonnes. La production de carbonate de lithium issu de matériaux valorisés a crû parallèlement, passant de 9 480 tonnes en janvier à 14 190 tonnes en juin, pour un total semestriel d'environ 67 000 tonnes. La production de sulfate de cobalt issu de matériaux valorisés s'est élevée à environ 9 000 tonnes métriques. La production de sulfate de nickel issu de matériaux valorisés a atteint environ 33 000 tonnes métriques.

Par structure de catégorie, la masse noire de LFP, s’appuyant sur son énorme base de rebuts de production et son soutien, a solidement conservé la première place en termes de production de masse noire. Le taux d'utilisation des capacités hydrométallurgiques de la masse noire ternaire s'est également redressé et, avec l'ouverture des canaux d'importation et d'exportation de la masse noire, la production mensuelle a continué d'augmenter séquentiellement. Le rythme de production de la masse noire de LCO a ralenti au deuxième trimestre en raison de la faiblesse de la demande en aval et des suspensions d'approvisionnement ponctuelles opérées par les grandes entreprises, faisant fluctuer la production mensuelle à la baisse.

III. Opérations de recyclage hydrométallurgique : divergence de la rentabilité entre catégories, mise en évidence des différences dans le mécanisme de transmission des coûts

Au premier semestre 2026, la rentabilité de la masse noire de batteries au lithium achetée à l'extérieur a montré une nette divergence structurelle, la dynamique du marché étant conjointement influencée par les fluctuations des matières premières en amont et par le décalage dans la transmission des prix entre les rebuts et les poudres.

Segment hydrométallurgique ternaire : Les prix de la masse noire ternaire ont connu une baisse relativement modérée, principalement parce que la valeur multi-métallique du nickel, du cobalt et du lithium a fourni une couverture — une faiblesse d'un seul métal ne franchissait pas directement le seuil d'équilibre. Cependant, étant donné que les entreprises de transformation achetant à l'extérieur ont une tolérance passive élevée à la volatilité des prix des sels de nickel-cobalt, l'élasticité de leur reprise de rentabilité a été nettement plus faible que celle des entreprises intégrées disposant de leurs propres canaux de valorisation.

Dans le coefficient cobalt-lithium de la poudre d’électrode LCO, le coefficient de cobalt était nettement élevé tandis que celui du lithium était faible. En début d’année, le coefficient de cobalt s’établissait à 88 %–89 % et celui du lithium à 77 %–79 %, suivis d’une consolidation à haut niveau durant près de trois mois. À partir de fin mai, sous la pression de la baisse persistante des prix du sulfate de cobalt et d’une demande atone des fabricants de cathodes LCO en aval, les coefficients ont accéléré leur déclin. Au 30 juin, le coefficient de cobalt est tombé à 78 %–80 % et celui du lithium à 75 %–77 %. Le prix moyen de la masse noire d’électrode LCO au premier semestre était d’environ 245 415 RMB/tonne. L’enthousiasme pour les achats des entreprises hydrométallurgiques en amont a de nouveau diminué et les transactions sur le marché sont restées limitées.

Conclusion principale :La masse noire LFP a été la catégorie présentant la plus forte élasticité de volatilité au premier semestre, avec un écart de prix haut-bas intra-annuel important et une corrélation de plus en plus étroite avec les contrats à terme sur le carbonate de lithium – certaines entreprises de recyclage LFP ont déjà adopté un modèle de prix « contrat à terme moins frais de traitement ». La poudre de batterie ternaire, couverte par la valeur multi-métallique du nickel, du cobalt et du lithium, a surtout oscillé au premier semestre avec une volatilité relativement modérée. La poudre de batterie LCO, pénalisée à la fois par la baisse unilatérale des prix du cobalt et la faiblesse de la demande en aval, a reculé cumulativement depuis son plus haut de l’année, sous pression continue. La divergence de ces trois trajectoires a accentué la différenciation de rentabilité entre les catégories.

Segment hydrométallurgique du LCO :La rentabilité du cobalt pur et des rebuts à haute teneur en cobalt est restée sous pression tout au long de la période. La baisse soutenue des prix du sulfate de cobalt, conjuguée à une demande atone des fabricants de cathodes LCO en aval, a conduit à des révisions à la baisse continues des coefficients cobalt-lithium. En avril, alors que l’écart de prix entre le sel de cobalt et le cobalt électrolytique se réduisait – rendant économiquement non viable la dissolution du cobalt électrolytique en sulfate de cobalt – et que les grandes entreprises reprenaient leurs achats après déstockage, les prix ont légèrement augmenté. Cependant, après que les prix du cobalt ont accéléré leur baisse en mai-juin, l’enthousiasme pour les achats des entreprises hydrométallurgiques en amont a de nouveau diminué et les transactions sur le marché sont restées limitées.

Dans l’ensemble, au S1 2026, les entreprises leaders disposant de leurs propres canaux de récupération ont affiché une stabilité bénéficiaire nettement supérieure à celle des entreprises de traitement par achat externe, et l’écart de rentabilité au sein du secteur ne devrait pas se réduire à court terme.

IV. Politique et conformité : de nouvelles réglementations redessinent le paysage du secteur, des campagnes spéciales accélèrent la consolidation

Le 16 janvier 2026, six ministères, dont le MIIT, ont publié conjointement les Mesures provisoires pour l’administration du recyclage et de l’utilisation intégrale des batteries de traction usagées des véhicules à énergies nouvelles, instaurant un cadre de gestion « tous canaux, toute chaîne, tout cycle de vie », entrées officiellement en vigueur le 1er avril, marquant le passage de la réglementation sectorielle de documents d’orientation à des contraintes juridiques obligatoires. Fin avril, cinq ministères ont en outre lancé une campagne spéciale d’application conjointe, se concentrant sur des problèmes majeurs tels que les ventes non autorisées, le démantèlement illégal et les activités sans licence, renforçant ainsi la supervision sur l’ensemble de la chaîne.

L’impact de la nouvelle réglementation sur l’industrie du recyclage s’est progressivement manifesté au S1 : d’une part, le système de « mise à la casse intégrée véhicule-batterie » et la gestion de l’identité numérique ont rendu les flux de batteries plus transparents, améliorant marginalement l’environnement d’approvisionnement pour les entreprises de recyclage conformes ; d’autre part, la réglementation a accéléré l’élimination des capacités non conformes, et la concentration du secteur devrait encore s’accroître.

V. Perspectives pour le S2

À l’horizon du S2 2026, l’industrie du recyclage des batteries lithium devrait maintenir sa dynamique de croissance de la production, mais la contradiction centrale passera de la « croissance des volumes » à la « stabilisation de la rentabilité ».

Du point de vue de l’offre et de la demande, l’après-2026 reste la période de pointe traditionnelle pour le rebut des batteries de traction et, conjuguée à la montée en puissance continue de la demande des utilisateurs finaux, l’offre de cellules de batteries usagées devrait augmenter séquentiellement. Cependant, la tendance à la réorientation du recyclage interne par les fabricants de cellules est devenue irréversible, et les tensions sur l’approvisionnement en matériaux circulant sur le marché persisteront. La « tarification à la qualité » et les transactions à prime élevée pour les cellules haut de gamme continueront d’être la logique de marché principale du secteur.