[Analyse SMM] Les prix du cuivre restent élevés, mais pourquoi l'offre de cuivre recyclé à l'étranger n'a-t-elle pas encore augmenté de manière significative ?

Depuis le quatrième trimestre 2025, les prix du cuivre ont poursuivi leur tendance haussière, battant à plusieurs reprises leurs précédents records en 2026. Selon la logique traditionnelle du marché, des prix élevés du cuivre devraient encourager la collecte des déchets de cuivre et accélérer la libération des stocks disponibles. Cependant, les conditions récentes du marché montrent que l'offre de déchets de cuivre disponibles à l'international n'a pas augmenté de manière significative. Les matières de haute qualité restent rares, tandis que les primes des déchets de cuivre à l'international demeurent élevées.

SMM estime que la raison principale est que les prix du cuivre peuvent influencer le moment de la libération des déchets, mais ne peuvent pas augmenter substantiellement la production effective de déchets de cuivre à court terme.

Du côté des sources d'approvisionnement, la production de déchets de cuivre neufs dépend principalement des taux d'activité manufacturière, de la production de produits en cuivre et des commandes en aval. L'offre de déchets de cuivre anciens est, quant à elle, influencée par la durée de vie des produits, les cycles de remplacement des équipements, les activités de démolition de bâtiments et l'efficacité des systèmes locaux de recyclage. Par conséquent, même lorsque les prix du cuivre augmentent, ils ne peuvent qu'inciter les matières déjà entrées dans le système de recyclage, ainsi qu'une partie des stocks disponibles existants, à être vendues plus rapidement. Les produits contenant du cuivre qui restent en service ne peuvent pas être immédiatement transformés en déchets.

Parallèlement, certains marchés étrangers sont encore en période creuse traditionnelle de consommation. Les commandes manufacturières restent modestes, limitant la production de déchets de cuivre neufs. Les déchets de cuivre anciens doivent également passer par la collecte, le démontage, le tri, le traitement et le transport avant d'arriver sur le marché. En conséquence, la réaction de l'offre à la hausse des prix du cuivre présente généralement un décalage temporel marqué.

Plus important encore, après les libérations continues des trimestres précédents, le volume des stocks disponibles à la vente a diminué. Selon les études de marché de SMM, dans un contexte de hausse soutenue des prix du cuivre du quatrième trimestre 2025 au deuxième trimestre 2026, une partie des stocks auparavant détenus par les recycleurs, les négociants et les utilisateurs finaux est progressivement entrée sur le marché et a été absorbée par les consommateurs en aval.

Par conséquent, même si les prix du cuivre restent élevés, le volume de stocks supplémentaires pouvant être libérés est relativement limité. À mesure que les stocks antérieurs s'épuisent progressivement, l'offre future dépendra de plus en plus des matières nouvellement générées par la fabrication, le retrait d'équipements, la démolition de bâtiments et le recyclage courant. Ces sources ne devraient pas croître rapidement à court terme. En d'autres termes, l'impact marginal des prix élevés du cuivre sur l'offre de déchets de cuivre s'affaiblit.

Les prix élevés du cuivre ont également accru les tensions de trésorerie tout au long de la chaîne commerciale. Pour un même volume physique, des prix plus élevés nécessitent davantage de fonds de roulement pour l'achat et le stockage, tout en augmentant l'exposition à la volatilité des prix. Certains négociants ont donc réduit les stocks spéculatifs et se sont tournés vers des opérations adossées ou des achats uniquement après confirmation des commandes en aval. Cela a encore réduit le volume de matières disponibles au comptant pour des transactions et des livraisons immédiates.

De plus, une augmentation de la production effective de déchets de cuivre ne se traduit pas nécessairement par une hausse proportionnelle de l'offre disponible à l'international. À mesure que les capacités de recyclage, de fonderie et de transformation du cuivre se développent dans certaines régions des États-Unis, d'Europe, d'Inde, du Moyen-Orient et d'Asie du Sud-Est, une part croissante des déchets de cuivre est absorbée localement. La concurrence accrue des fonderies nationales, des producteurs de fil de cuivre et des fabricants d'alliages pour les matières de haute qualité a encore réduit le volume disponible pour les marchés d'exportation.

L'incertitude liée au transport international a également perturbé les flux normaux de marchandises. Selon les études de marché de SMM, les tensions récentes entre les États-Unis et l'Iran ont affecté certaines expéditions impliquant le Moyen-Orient et les routes de transit associées. Certaines cargaisons ont connu des retards de navigation, des ajustements d'itinéraires ou des suspensions temporaires d'expédition.

Les délais de livraison de certaines cargaisons sous contrat ont été prolongés d'un à trois mois. Dans certains cas, les fournisseurs ont temporairement suspendu les expéditions en raison des risques de transport, de la hausse des coûts d'assurance et de l'incertitude quant aux développements futurs. Des délais d'expédition plus longs augmentent non seulement les besoins en fonds de roulement et les risques d'exécution pour les négociants, mais empêchent également les matières achetées d'être transformées en une offre effective disponible pour les consommateurs en aval dans des délais raisonnables.

Dans l'ensemble, les prix élevés du cuivre ont effectivement encouragé la libération d'une partie des stocks disponibles et des matières recyclées. Cependant, l'impact a surtout pris la forme de libérations anticipées de stocks plutôt qu'une croissance soutenue et substantielle de l'offre totale de déchets de cuivre. À mesure que les stocks antérieurs s'épuisent progressivement, l'effet stimulant marginal des prix élevés du cuivre s'affaiblit.

Pour l'avenir, si les prix du cuivre restent élevés, la collecte des déchets de cuivre à l'étranger pourrait continuer à augmenter progressivement. Néanmoins, compte tenu de la diminution des stocks disponibles existants, de l'absorption locale plus forte, des tensions de trésorerie causées par les prix élevés et de l'incertitude entourant le transport international, une augmentation concentrée de l'offre de déchets de cuivre disponibles à l'international reste improbable à court terme. En particulier, la pénurie de matières de haute qualité adaptées à une utilisation directe dans la production de fil de cuivre, d'alliages et de cuivre secondaire ne devrait pas se résorber rapidement, continuant à soutenir les primes des déchets de cuivre à l'international.