Le risque d'une guerre totale entre les États-Unis et l'Iran s'aggrave, les facteurs de hausse à court terme des prix de l'aluminium se renforcent [Briefing matinal sur l'aluminium de SMM]

Résumé de la réunion matinale sur l’aluminium du 22 juillet

Contrats à terme : À la séance de jour, l’aluminium au SHFE a clôturé à 23 185 yuans/tonne, en hausse de 0,56 %, le prix se situant légèrement au-dessus de la MA5 (23 151,7) et de la MA10 (23 148,5), mais toujours en dessous de la MA30 (23 329,33) et de la MA60 (23 960). Les moyennes mobiles à court terme ont fourni un soutien, tandis que les moyennes mobiles à moyen terme restaient baissières. L’indicateur MACD affichait une ligne DIF à -167,78 et une ligne DEA à -240,52, maintenant un croisement doré. L’histogramme est remonté à 145,48 (contre 129,39 la veille), indiquant que la dynamique haussière s’est quelque peu redressée mais reste limitée. Le volume de transactions s’est fortement contracté à 49 200 lots, reflétant une faible participation au marché. La fourchette de négociation principale pour l’aluminium au SHFE est recommandée entre 23 000 et 23 500. L’aluminium au LME a clôturé à 3 169,5 $/tonne, en hausse de 0,25 %, le prix se situant légèrement au-dessus de la MA5 (3 162,1) et de la MA10 (3 164,25), mais toujours bien en dessous de la MA30 (3 223,38) et de la MA60 (3 411,38). Les moyennes mobiles à court terme ont apporté un soutien, mais la pression baissière à moyen terme restait évidente. L’indicateur MACD affichait une ligne DIF à -55,49 et une ligne DEA à -73,32, maintenant un croisement doré. L’histogramme est remonté à 35,65 (contre 31,66 la veille), indiquant que la dynamique haussière s’est légèrement renforcée. La fourchette de négociation principale pour l’aluminium au LME est recommandée entre 3 150 et 3 200.

Contexte macroéconomique : Plusieurs hauts responsables américains ont déclaré que le président américain Donald Trump devrait décider dans les prochains jours s’il faut étendre les opérations militaires contre l’Iran et reprendre les « opérations de combat complètes ». Si Trump décide de reprendre les opérations de combat complètes contre l’Iran, leur intensité et leur portée dépasseraient largement les frappes récemment lancées par les forces américaines, et la participation d’Israël est très probable. Le Représentant américain au Commerce, Jamieson Greer, a laissé entendre lors d’une interview médiatique que le gouvernement fédéral américain annoncera bientôt de nouvelles politiques tarifaires pour remplacer le tarif douanier mondial de 10 % sur les importations, qui arrive à expiration. Greer a déclaré qu’il ne pouvait pas fournir de calendrier précis pour le déploiement de la nouvelle politique tarifaire, car celle-ci doit encore être communiquée au Congrès et aux autres parties prenantes avant d’être officiellement annoncée.

Fondamentaux : Côté offre, la semaine dernière, la proportion d’aluminium liquide dans l’électrolyse de l’aluminium en Chine a augmenté de 0,37 point de pourcentage en glissement mensuel, principalement parce que les frais de transformation des billettes d’aluminium ont bien performé et que la part de l’approvisionnement direct en aluminium liquide a augmenté, entraînant une nouvelle contraction du volume de coulée des lingots d’aluminium. En dehors de la Chine, avec l'accélération de nouveaux projets et la poursuite des reprises de production, l'offre d'aluminium devrait continuer d'augmenter. Toutefois, dans l'ensemble, la tendance à court terme au déstockage des lingots d'aluminium au niveau mondial devrait être difficile à inverser. Côté demande, l'industrie de transformation en aval se trouve dans la période creuse traditionnelle de la consommation, avec des performances sectorielles divergentes mais principalement sous pression. Le taux d'exploitation des principaux acteurs de l'industrie de l'aluminium en aval s'est établi à 61,3 %, en baisse de 0,6 point de pourcentage en glissement mensuel. Le ratio du prix de l'aluminium SHFE/LME s'est redressé, réduisant les bénéfices à l'exportation des produits en aval. À mesure que les commandes en cours sont consommées, l'effet de soutien des exportations sur la demande devrait s'affaiblir. Côté stocks, les stocks sociaux d'aluminium en Chine ont poursuivi leur tendance au déstockage cette semaine. Au lundi de cette semaine, les stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine avaient diminué de 2 000 t par rapport à jeudi dernier pour s'établir à 1,022 million de tonnes, et de 25 000 t par rapport à lundi dernier.

Marché de l'aluminium primaire : En début de séance, le cours moyen du contrat SHFE aluminium 2606 se situait en dessous de celui de la période correspondante de la séance précédente. Affecté par la période creuse, le sentiment d'achat sur le marché est resté faible ; conjugué à une offre encore abondante en circulation, la baisse des prix de l'aluminium n'a pas réussi à stimuler la demande d'achat ni l'acceptation des prix. Les prix de transaction principaux se sont établis à une décote de 10 à 20 yuan/t par rapport au contrat SHFE aluminium d'août. Aujourd'hui, l'indice du sentiment d'expédition de l'Est de la Chine était de 3,08, en baisse de 0,08 par rapport à la veille ; l'indice du sentiment d'achat était de 2,90, en baisse de 0,02 par rapport à la veille. Aujourd'hui, les contrats à terme sur l'aluminium du SHFE ont nettement baissé par rapport au cours d'ouverture en début de séance de la veille, tandis que les négociants du marché du centre de la Chine ont de nouveau relevé leurs offres. Cependant, limités par des facteurs tels que la faible volonté d'achat des entreprises de transformation en aval et le prix moyen mensuel des contrats à long terme inférieur aux prix actuels, une offre au comptant abondante a légèrement pesé sur les primes/décotes réelles des transactions. Au final, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine se sont établis autour d'une décote de 110 à 140 yuan/t par rapport au contrat SHFE aluminium d'août. Aujourd'hui, l'indice du sentiment d'expédition du centre de la Chine était de 3,05, en hausse de 0,02 par rapport à la veille ; l'indice du sentiment d'achat était de 3,00, stable par rapport à la veille.

Déchets d’aluminium : Aujourd’hui, le prix au comptant de l’aluminium A00 SMM a clôturé à 23 080 yuans/tonne, en baisse de 110 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, tandis que le marché des déchets d’aluminium est resté globalement stable. En termes d’écarts de prix, le 21 juillet, l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’extrusion d’aluminium mélangée sans peinture à Foshan était de 2 021 yuans/tonne, et l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium déchiquetée tendue était de 707 yuans/tonne, tous deux encore à des niveaux extrêmement bas. Les contraintes du côté de l’offre ont continué de s’intensifier ; l’incidence de la politique de facturation inversée s’est encore accentuée, et la rareté des déchets d’aluminium accompagnés de factures conformes n’a cessé de croître. Du côté des importations, les importations chinoises de déchets d’aluminium en juin 2026 se sont élevées à environ 133 000 tonnes, en baisse de 16,9 % en glissement annuel et de 12,5 % en glissement mensuel, marquant un troisième mois consécutif de baisse. Les importations cumulées de janvier à juin 2026 ont atteint 982 000 tonnes. Alors que les cotations des déchets d’aluminium à l’étranger continuaient de reculer, les commandes au Guangdong pour l’importation de déchets d’aluminium en provenance d’Asie du Sud-Est ont récemment augmenté par rapport aux périodes antérieures, et la fenêtre d’importation s’est encore améliorée par rapport aux niveaux précédents. Toutefois, les nouvelles transactions sont restées principalement concentrées sur quelques cargaisons à bas prix et les clients en coopération à long terme, et l’activité sur le marché au comptant est demeurée très limitée. Le marché des déchets d’aluminium devrait poursuivre sa consolidation latérale à un niveau élevé. Du côté de l’offre, il est peu probable que les contraintes liées à la politique de facturation inversée s’inversent à court terme, et la pénurie de déchets d’aluminium accompagnés de factures persistera. Du côté des importations, l’effet conjugué de multiples facteurs baissiers se manifestera progressivement au cours des prochains mois, maintenant le réapprovisionnement en déchets d’aluminium de haute qualité à un faible niveau. Du côté de la demande, à mesure que la basse saison s’accentue, les taux d’utilisation en aval restent bas, il est peu probable que les commandes des utilisateurs finaux connaissent une amélioration significative, et les entreprises utilisatrices de déchets continuent d’acheter en fonction de leurs besoins, de sorte qu’il est difficile pour le sentiment d’achat de s’améliorer nettement.

Alliages d’aluminium secondaires : Au comptant : aujourd’hui, le marché de l’ADC12 est resté déprimé, le centre des cotations baissant légèrement. Du côté des fondamentaux, le recul des prix de l’aluminium a affaibli le soutien des coûts ; parallèlement, l’effet de basse saison continue de s’intensifier, les achats en aval se font juste à temps et l’ensemble des transactions est resté atone. Sous la double pression d’une demande faible et de la baisse des coûts, les cotations du marché ont reculé sous la pression. Cependant, certaines entreprises, tenant compte des coûts élevés, ont maintenu leurs prix fermes, dans un sentiment d’attentisme. À court terme, les prix de l’ADC12 devraient se maintenir dans une phase de consolidation latérale. À l’avenir, il conviendra de suivre de près l’évolution de l’aluminium primaire, les fluctuations des coûts des déchets d’aluminium et la reprise effective des commandes des utilisateurs finaux.

Perspectives générales : La situation au Moyen-Orient reste volatile, les inquiétudes concernant les hausses de taux d’intérêt persistent, l’offre continue de se redresser, mais le schéma de déstockage est difficile à inverser à court terme. Dans ce bras de fer entre haussiers et baissiers, les prix de l’aluminium devraient se consolider et s’ajuster à court terme. À l’avenir, il faudra se concentrer sur la progression des reprises de production au Moyen-Orient et l’évolution des conflits géopolitiques, les variations des stocks de lingots d’aluminium du LME et les commandes intérieures de transformation en aval.

[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas une recherche d’investissement directe ni un conseil de prise de décision. Les clients doivent faire preuve de prudence et ne pas substituer ceci à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n’engage pas SMM.]