Commentaire matinal SMM sur l'alumine du 22/07
Contrats à terme : Le contrat le plus traité sur l'alumine 2609 a enregistré un repli après une flambée nocturne, ouvrant à 2 733 yuan/t, grimpant brièvement à 2 752 yuan/t avant de se consolider et de retomber à un plus bas de 2 722 yuan/t, pour finalement clôturer à 2 729 yuan/t, en baisse de 23 yuan/t par rapport au plus haut de la séance. Le chandelier quotidien a formé une petite bougie baissière avec une longue ombre supérieure, signalant une forte pression vendeuse au-dessus. Le volume d’échanges a diminué de 6 948 lots par rapport à la séance précédente pour s’établir à 115 000 lots, le volume restant faible et l’activité du marché modérée. Les positions ouvertes ont reculé de 383 lots à 307 000 lots, les capitaux continuant de sortir légèrement, tandis que haussiers et baissiers manquaient de volonté pour s’engager durablement. Sur le plan technique, le cours de clôture de 2 729 yuan/t est resté au-dessus des MA5 (2 721,6), MA10 (2 706,2) et MA20 (2 706,95), les moyennes mobiles courtes étant alignées en configuration haussière et le pivot court terme s’orientant légèrement à la hausse. Toutefois, après avoir culminé à 2 752 yuan/t en séance, le contrat a nettement été bloqué et a reflué, ce niveau formant une double résistance avec la MA40 (2 740,15), validant la pression baissière exercée par la moyenne mobile de moyen terme. Globalement, les contrats à terme montrent actuellement une figure de consolidation caractérisée par un soutien des moyennes mobiles courtes, une pression notable de la moyenne mobile de moyen terme et un volume insuffisant, laissant la direction à court terme incertaine. L’attention devrait se porter sur la capacité à franchir effectivement la résistance autour de la MA40 (2 740,15) et sur une éventuelle reprise suffisante des volumes. Si le volume reste faible et que les prix ne parviennent pas à reconquérir 2 750 yuan/t, les prix devraient consolider sur une note atone dans une fourchette de 2 720–2 750 yuan/t, avec des supports au niveau de la MA5 (2 721,6) et du seuil rond de 2 700.
Minerai : Au 21 juillet 2026, l’indice SMM de la bauxite importée s’établissait à 70,36 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente ; le prix moyen FOB Guinée SMM était de 39 $/t, inchangé ; le prix moyen CIF bauxite guinéenne SMM était de 70,5 $/t, inchangé ; le prix moyen CIF bauxite australienne basse température SMM était de 64 $/t, inchangé ; le prix moyen CIF bauxite australienne haute température SMM était de 58,5 $/t, inchangé ; le prix moyen CIF bauxite malaisienne SMM était de 52 $/t, inchangé ; le prix moyen CIF bauxite malaisienne (lavée) SMM était de 62,5 $/t, inchangé ; le prix moyen CIF bauxite ghanéenne SMM était de 78 $/t, inchangé ; le prix CFR bauxite turque était de 78,5 $/t, inchangé. Dans l’ensemble, sur le front du minerai national, les opérations minières dans les régions du Shanxi, du Henan et d’autres zones reprennent progressivement, tandis que les raffineries d’alumine continuent de faire pression pour obtenir des prix plus bas, ce qui laisse les prix du minerai national en grande partie déprimés. Côté minerai importé, les taux de fret maritime sont restés élevés, conjugués à l’incertitude persistante sur la politique guinéenne, apportant un certain soutien aux prix du minerai. Cependant, les stocks de matières premières dans les raffineries nationales d’alumine sont restés élevés, l’intérêt d’achat était limité et les négociations sur les prix du marché se poursuivaient. À court terme, les prix du minerai importé devraient continuer à se consolider à des niveaux élevés. À l’avenir, il faudra toujours porter une attention particulière à la politique de quotas de bauxite de la Guinée et à l’évolution des taux de fret maritime entre l’Australie et la Chine.
Prix au comptant : Au 21 juillet 2026, l’indice SMM de l’alumine s’établissait à 2 719,92 yuans/mt, en baisse de 4,16 yuans/mt ; l’indice SMM de l’alumine du Shandong s’établissait à 2 725,50 yuans/mt, en baisse de 4,21 yuans/mt ; l’indice SMM de l’alumine du Henan s’établissait à 2 752,16 yuans/mt, en baisse de 6,75 yuans/mt ; l’indice SMM de l’alumine du Shanxi s’établissait à 2 757,36 yuans/mt, en baisse de 8,04 yuans/mt ; l’indice SMM de l’alumine du Guizhou s’établissait à 2 731,28 yuans/mt, en baisse de 0,80 yuans/mt ; et l’indice SMM de l’alumine du Guangxi s’établissait à 2 632,27 yuans/mt, en baisse de 1,62 yuans/mt.
Écart quotidien : Selon les données SMM, le 21 juillet, l’indice SMM de l’alumine affichait une décote de 7,08 yuans/mt par rapport au dernier prix négocié du contrat le plus actif à 11h30.
Warrants quotidiens : Le 21 juillet, le total des warrants d’alumine enregistrés s’élevait à 222 300 mt, en baisse de 903 mt par rapport au jour de bourse précédent. Par région, les warrants enregistrés au Shandong s’élevaient à 16 176 mt, en baisse de 1 800 mt ; ceux du Henan à 1 802 mt, inchangés ; ceux du Guangxi à 12 941 mt, inchangés ; ceux du Gansu à 13 472 mt, en baisse de 5 721 mt ; et ceux du Xinjiang à 176 900 mt, en hausse de 897 mt.
Marchés hors Chine : Au 21 juillet 2026, le prix FOB de l’alumine en Australie-Occidentale s’établissait à 335 $/mt ; le taux de fret maritime était de 32,35 $/mt ; et le taux de change offert USD/CNY était de 6,78. Sur cette base, le prix de vente équivalent de l’alumine étrangère dans les principaux ports chinois était d’environ 2 897,78 yuans/mt, soit une prime de 177,86 yuans/mt par rapport à l’indice SMM de l’alumine ce jour-là.
Résumé : Actuellement, les stocks totaux d’alumine en Chine ont légèrement augmenté en glissement mensuel, avec des variations globales limitées. En termes de structure, les stocks de matières premières dans les alumineries ont quelque peu diminué, principalement parce que les prix au comptant restent à des niveaux relativement élevés, ce qui incite les alumineries en aval à ralentir leurs achats de matières premières onéreuses et à s’appuyer davantage sur les stocks existants en usine. Les stocks en usine dans les raffineries d’alumine ont légèrement augmenté, mais les réductions de production dues à la maintenance dans certaines entreprises du Shanxi et la mise en service de nouvelles capacités dans le sud de la Chine se sont largement compensées, ce qui a limité la croissance globale. Dans les ports, sous l’effet de l’arrivée de nouveaux navires, les stocks ont quelque peu rebondi ; en ce qui concerne les stocks de warrants, affectés par des problèmes de facturation et le rétrécissement de l’écart entre les prix à terme et au comptant, la volonté d’expédier vers les entrepôts de livraison s’est affaiblie et les stocks ont continué de diminuer ; les stocks en transit et dans les gares se sont quelque peu accumulés, principalement en raison de l’arrivée à échéance de warrants précédemment émis et libérés sur le marché au comptant, conjuguée aux expéditions continues depuis le Guangxi, ce qui a augmenté l’offre dans le circuit de distribution. On s’attend à ce qu’à court terme, le mode de fonctionnement global du marché de l’alumine ne change guère. Bien que certaines entreprises utilisant du minerai national et celles dont l’approvisionnement en minerai est tendu aient des plans de maintenance, l’impact sur la production mensuelle est limité et les niveaux de stock devraient rester dans leur état actuel. Du côté des prix, à mesure que le problème d’inadéquation de l’offre au comptant régionale s’atténue progressivement, le niveau central des prix au comptant pourrait légèrement reculer et la tendance subséquente devrait rester sous pression.
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