Les géants coréens émettent fréquemment des signaux d'expansion, la séance de nuit de l'étain du SHFE progresse de plus de 1 % et revient à 410 000 [SMM Note matinale sur l'étain]

22 juillet 2026 Brief Matinal SMM sur l'étain :

LME : l'étain à trois mois du LME a clôturé à 54 105 $/t le 21 juillet, en hausse de 1,53 %, après avoir testé la résistance à 54 200 $ pendant la séance ; les stocks du LME ont continué de se réduire (7 595 t le week-end dernier, et la déstockage se poursuit cette semaine), les warrants annulés sont restés élevés, et la structure de soutien des prix à l'étranger s'est maintenue.
Chine (séance de nuit du 21 juillet) : les métaux de base du SHFE étaient mitigés lors de la séance de nuit. L'étain SHFE 2609 a progressé de 1,02 %, suivant le rebond de l'étain du LME ; le cuivre SHFE a mené le complexe avec une hausse de 1,69 % ; le plomb SHFE a été le seul à baisser, reculant de 0,95 %.

Macro :

(1) Selon le Chosun Ilbo, le gouvernement sud-coréen a déclaré avoir tenu une réunion avec les principales entreprises exportatrices pour discuter de la stabilisation du taux de change grâce à une coopération renforcée entre le gouvernement et les entreprises. Le deuxième vice-ministre de l'Économie et des Finances, Heo Jang, a rencontré le 21 au Complexe gouvernemental de Séoul de grandes entreprises exportatrices, dont Samsung Electronics, SK Hynix, Hyundai Motor et Kia, HD Korea Shipbuilding & Offshore Engineering, Hanwha Ocean et Samsung Heavy Industries. Heo Jang a indiqué qu'avant la réunion des entreprises exportatrices de juin, le taux de change won-dollar s'était un temps déprécié jusqu'à près de 1 550 wons, mais qu'avec l'augmentation des règlements en devises des entreprises exportatrices, l'accroissement des ventes à terme de devises par les chantiers navals et les entrées de capitaux liées à l'émission d'ADR de SK Hynix, le taux est récemment redescendu dans une fourchette haute de 1 400 wons, et le déséquilibre entre l'offre et la demande de devises s'est quelque peu atténué. Il prévoit qu'au second semestre, avec l'amélioration continue des exportations de semi-conducteurs, les conditions de l'offre et de la demande de devises en Corée du Sud s'amélioreront encore. Les entreprises présentes ont déclaré qu'elles continueraient à coopérer avec le gouvernement pour stabiliser l'offre et la demande de devises, maintenir la tendance récente à l'amélioration et promouvoir la stabilité du marché des changes.
(2) Selon le JoongAng Ilbo, SK Hynix (SKHY.O) est en négociations avec Intel (INTC.O) pour acquérir le grand complexe de semi-conducteurs de ce dernier dans l'Ohio, aux États-Unis, dans le but d'y démarrer la production front-end de puces mémoire d'ici cinq ans. SK Hynix procède actuellement à des évaluations internes et suit les procédures d'approbation gouvernementale pour l'acquisition ; le prix d'acquisition précis et le calendrier sont encore en cours de coordination. Si l'opération aboutit, SK Hynix serait en mesure de satisfaire aux exigences de production nationale du gouvernement américain, tout en donnant un coup de pouce à Intel, à court de liquidités, aidant ainsi son activité de fonderie en difficulté à surmonter ses problèmes. (Jin10 Data App)
(3) Nvidia (NVDA.O) a déclaré que sa dernière génération d’architecture de puces Vera Rubin est en cours de livraison aux clients, contribuant à consolider son leadership dans le secteur. Ian Buck, vice-président et directeur général de Nvidia, a indiqué que les systèmes informatiques basés sur la technologie Vera Rubin ont été livrés aux principales entreprises d’IA et entrent dans la phase de déploiement. « Nous sommes entrés en production de masse et tous les principaux clients déploient les systèmes associés. »

Données fondamentales :

(1) Offre : La saison des pluies au Wa touche à sa fin et les TC ont été relevés, les conditions s’assouplissant légèrement mais restant contraintes. Les TC du concentré d’étain ont été augmentés de 500 yuans/tonne, pour une hausse cumulée de 1 750 yuans/tonne , reflétant que le réapprovisionnement périodique en minerai a allégé la pression sur la fonderie ; la saison des pluies au Wa (mai-juillet) touche à sa fin, la reprise de la production est en cours mais sur l’ensemble de l’année, la production ne retrouvera que 40 à 50 % des niveaux d’avant l’interdiction , et la reprise complète de la production a été repoussée à 2027. Que la production atteigne 1 800 tonnes/mois en contenu métal après août est une variable clé. Les exportations indonésiennes d’étain raffiné en juin se sont élevées à 2 995 tonnes, en hausse de 5,09 % en glissement mensuel mais en baisse de 32,55 % en glissement annuel ; les exportations cumulées de janvier à juin ont atteint 18 715 tonnes, en baisse de 25 % en glissement annuel, et la tendance à la réduction de moitié des exportations est restée inchangée.

(2) Demande : La période creuse saisonnière s’accentue, mais l’IA et les semi-conducteurs apportent un soutien. Juillet est traditionnellement la période creuse pour les rubans de soudure photovoltaïques et l’électronique grand public ; les utilisateurs en aval sont attentifs aux prix et restent sur la touche ; à partir de fin août, les achats pour les nouveaux modèles d’Apple et Huawei seront le prochain élément déclencheur de la demande .

Marché au comptant : faible, dominé par la demande rigide et les transactions à prix différé. Les négociants ont généralement rapporté que « peu de transactions en prix spot, principalement en prix différé » ; les usines de soudure ont montré une nette résistance au-dessus de 410 000 yuans/tonne, et quasiment aucune commande n’a été passée au-dessus de 412 000 yuans/tonne ; les plannings de production d’électroménager ont fait face à des commandes insuffisantes, et la demande photovoltaïque a baissé en glissement mensuel après la ruée vers les installations du 31 mai ; la combinaison de la période creuse traditionnelle et des prix élevés a pesé sur la demande, laissant les commandes globales de juillet encore atones.

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