SMM, 21 juillet :
Le secrétaire d'État américain Rubio a déclaré lors d'une interview médiatique le 19 au soir que l'administration Trump « reste ouverte à une solution diplomatique ». Les attentes d’un règlement négocié entre les deux camps dans le bras de fer commercial se sont renforcées, et les prix internationaux du pétrole ont reculé en parallèle. Les craintes d’inflation antérieures liées aux prix de l’énergie se sont apaisées, et les paris du marché sur le maintien de taux élevés par la Réserve fédérale américaine se sont légèrement affaiblis. Couplé à un fort rebond des marchés boursiers de la région Asie-Pacifique aujourd’hui, l’appétit global pour le risque s’est amélioré. Le sentiment accumulé d’un rebond technique après les ventes excessives sur les métaux précieux s’est libéré de manière concentrée, et plusieurs facteurs positifs ont résonné pour provoquer un rebond à la fois des contrats à terme et des actions des métaux précieux. Zhaojin Gold, Shandong Humon Smelting, Western Gold et d’autres entreprises de métaux précieux ont publié des prévisions de résultats semestriels positives, et la faveur de certains fonds de marché a également contribué à la hausse synchronisée des contrats à terme et des actions des métaux précieux. Vers 13h35 le 21 juillet, l’or COMEX progressait de 1,07 % à 4 058,7 $ l’once ; le contrat principal de l’or au SHFE gagnait 1,31 % à 885,6 yuans le gramme ; l’argent COMEX s’appréciait de 2,13 % à 58,285 $ l’once ; le contrat principal de l’argent au SHFE avançait de 3,65 % à 14 186 yuans le kg ; l’argent T+D augmentait de 2,84 % à 14 113 yuans le kg. Par ailleurs, le contrat principal du platine progressait de 1,63 % à 399,3 yuans le gramme, et celui du palladium gagnait 2,87 % à 302,4 yuans le gramme.
Les valeurs des métaux précieux ont grimpé en flèche. À la clôture du 21 juillet, le secteur des métaux précieux a progressé de 7,34 %. Parmi les titres individuels : Xingye Silver & Tin, Chifeng Gold et Shengda Resources ont atteint la limite haussière quotidienne ; Xiaocheng Technology, Shanjin International, Hunan Silver, Zhongjin Gold et Shandong Gold figuraient parmi les plus fortes hausses.
Actualités
[Les réserves d’or de la Russie ont chuté à 73,4 millions d’onces en juin] La banque centrale russe a indiqué sur son site internet qu’à fin juin, la valeur de ses réserves s’élevait à 299 milliards de dollars, contre 325,9 milliards de dollars fin mai.
[Conseil mondial de l’or : les ETF aurifères du marché chinois ont enregistré des entrées importantes au premier semestre] Selon le Conseil mondial de l’or, le cours de l’or a baissé en juin, effaçant les gains précédents, et le premier semestre s’est terminé en baisse. Malgré des sorties en juin, les ETF aurifères du marché chinois ont tout de même enregistré des entrées significatives au premier semestre, portant l’actif total sous gestion légèrement en hausse à 243 milliards de yuans, avec des encours totaux en hausse de 29 tonnes métriques à 277 tonnes métriques.
[Zhaojin Gold : prévoit une hausse de 347,48 % à 436,98 % du bénéfice net au S1 2026 en glissement annuel] Zhaojin Gold a publié ses prévisions de résultats le 14 juillet au soir. Elle anticipe un bénéfice net attribuable à la société mère de 200 à 240 millions de yuans au S1 2026, en hausse de 347,48 % à 436,98 % en glissement annuel ; et un bénéfice net hors éléments non récurrents de 80 à 116 millions de yuans, en hausse de 490,44 % à 756,14 % en glissement annuel.
[Shandong Humon Smelting : estimation d’une hausse de 81,06 % à 122,36 % du bénéfice net au S1 2026 en glissement annuel] Shandong Humon Smelting a publié ses prévisions de résultats le 14 juillet au soir, estimant le bénéfice net attribuable aux actionnaires au S1 2026 entre 570 et 700 millions de yuans, en hausse de 81,06 % à 122,36 % en glissement annuel ; le bénéfice net ajusté est estimé entre 272 et 402 millions de yuans, en baisse de 2,03 % à 33,73 % en glissement annuel.
[Western Gold : estimation d’une hausse de 280,16 % à 333,39 % du bénéfice net au S1 2026 en glissement annuel] Western Gold a publié ses prévisions de résultats le 13 juillet au soir, estimant le bénéfice net attribuable aux actionnaires au S1 2026 entre 500 et 570 millions de yuans, en hausse de 280,16 % à 333,39 % en glissement annuel ; le bénéfice net ajusté est estimé entre 490 et 580 millions de yuans, en hausse de 172,96 % à 223,09 % en glissement annuel.
[Zhongjin Gold : estimation d’un bénéfice net de 4,1 à 4,6 milliards de yuans au S1 2026, en hausse de 52,15 % à 70,7 % en glissement annuel] Zhongjin Gold a publié ses prévisions de résultats le 13 juillet au soir, estimant le bénéfice net attribuable aux actionnaires au S1 2026 entre 4,1 et 4,6 milliards de yuans, en hausse de 52,15 % à 70,7 % en glissement annuel ; le bénéfice net ajusté est estimé entre 4,05 et 4,55 milliards de yuans, en hausse de 36,96 % à 53,87 % en glissement annuel.
Marché au comptant
Argent
Le 21 juillet, le prix de référence moyen départ usine de l’argent SMM 1# le matin s’élevait à 13 825 yuans/kg, en hausse de 0,7 % par rapport au jour de bourse précédent.
Sur le marché au comptant, les primes/décotes du jour ont prolongé la tendance des jours précédents, la consommation restant atone et les transactions se situant principalement au pair ou avec de légères décotes. L’écart de prix comptant-contrat à terme sur le marché des contrats à terme s’est légèrement élargi, et certains fournisseurs ont réduit leurs livraisons. Les cotations matinales dans la région de Shanghai étaient principalement concentrées à parité avec le TD jusqu’à +5 yuans/kg, quelques commandes de demande rigide soutenant les transactions, tandis que la volonté de vendre des fournisseurs s’affaiblissait. Dans la région de Shenzhen, certaines cargaisons de norme nationale se concentraient autour de TD -5 yuan/kg à la parité, des cargaisons à bas prix existant mais avec une perturbation limitée. Ce jour-là, la prime/décote du marché par rapport au contrat SHFE2608 était à une décote de 20 à 30 yuan/kg ; par rapport au contrat SHFE le plus traité 2610, elle était à une décote de 40 à 60 yuan/kg. Dans l'ensemble, les métaux précieux manquaient de directives claires de la part des nouvelles, et récemment, tant les marchés à terme nationaux qu'internationaux ont montré des signes d'entrée des haussiers, de sorte qu'il convient de prêter attention aux variations des positions ouvertes. Les primes/décotes au comptant se négociaient autour de la parité, et la configuration d'une offre et d'une demande faibles persistait.
Platine
Le 21 juillet, le platine au comptant était coté à 395-398 yuan/g, avec un prix moyen de 396,5 yuan/g, inchangé par rapport au jour de bourse précédent.
Sur le marché au comptant, les cotations principales pour le platine étaient à la parité ou à une prime de 1 yuan/g par rapport au contrat PT2608. Les primes/décotes des cotations principales étaient pratiquement stables par rapport au jour précédent. Aujourd'hui, l'écart de prix entre les contrats à terme d'octobre et d'août du platine sur la GFEX s'est légèrement élargi. Dans la matinée, les cotations des fournisseurs pour le platine au comptant se situaient principalement à des primes de 0,5 à 1 yuan/g par rapport au contrat le plus traité de la GFEX. Plus tard, à mesure que le marché à terme a augmenté, certains fournisseurs ont ajusté leurs cotations autour de la parité, où des transactions ont été conclues. Les utilisateurs en aval ont effectué de petits achats en fonction des commandes. Dans l'ensemble, le marché au comptant du platine a connu des volumes de transactions normaux aujourd'hui. En juillet, une fenêtre de l'article 232 pour le platine et le palladium s'ouvrira. Si les États-Unis imposent des droits de douane sur le platine et le palladium après la fin de la période de négociation de 180 jours, cela soutiendra les prix à court terme.
Avis de différents côtés
Concernant l'évolution future des métaux précieux, les avis de certaines institutions sont les suivants :
Le rapport de recherche de Jinyuan Futures indique : Les tensions croissantes entre les États-Unis et l'Iran ont récemment fait grimper les prix du pétrole, augmentant les anticipations d'inflation. Les métaux précieux sont restés sous pression mais leur baisse a ralenti. Après le net recul des prix de l'or et de l'argent, des achats à bon compte sont apparus. La correction des valeurs technologiques américaines redirigera également une partie des fonds vers les métaux précieux. Bien que la tendance à la correction de l'or et de l'argent ne soit pas encore terminée, la probabilité d'un rebond augmente.
Une note de recherche de Hundun Futures indique : Alors que les tensions géopolitiques continuent de fluctuer, le marché n'est pas encore suffisamment convaincu pour s'attendre à un repli généralisé des prix du pétrole. Les anticipations d'inflation pourraient rebondir depuis leurs points bas, limitant la baisse des rendements obligataires américains. Par conséquent, le rebond des métaux précieux reste limité dans ces circonstances. Les commentaires relativement prudents de la Réserve fédérale américaine ont également plafonné le rebond des métaux précieux. Le président de la Fed, Warsh, a déclaré que le bilan devrait être maintenu aussi petit que possible afin de pouvoir être étendu en cas de crise. Le marché du travail semble plutôt bon, mais il n'est pas optimiste quant à l'inflation et en est mécontent ; Williams, de la Fed, a déclaré que, l'inflation étant toujours élevée, il faut la ramener durablement à l'objectif de 2 %, et l'orientation actuelle de la politique monétaire est très bien positionnée pour y parvenir ; Logan a indiqué qu'une hausse modérée des taux maintenant aiderait à mieux équilibrer les perspectives et les risques, et qu'un resserrement modéré aujourd'hui vaut mieux qu'un resserrement important plus tard. La position de la Fed est clairement prudente, ne voulant pas que le marché surévalue un relâchement de la vigilance. Le marché n'ose pas continuer à jouer les anticipations de baisse de taux, et les métaux précieux ont de nouveau faibli. La liquidité et l'appétit pour le risque restent faibles sous l'influence du marché actions. Alors que les fondamentaux de l'IA sont réévalués, le désendettement des financements amplifie encore la volatilité. La poursuite de la baisse du marché actions a rendu la liquidité relativement tendue et restreint les moteurs pour les métaux précieux. À ce stade, le marché dans son ensemble est toujours dominé par des transactions dictées par le sentiment. La géopolitique, le récit autour de l'IA et la résilience économique/de l'inflation signifient que l'indice du dollar américain et les rendements obligataires américains resteront volatils. Un retournement de tendance des métaux précieux reste à observer.
Les analystes d'ANZ Research ont déclaré dans un rapport que la demande d'or physique et les achats des banques centrales soutiennent le marché de l'or. Ces analystes ont ajouté que, bien que l'or soit confronté à des vents contraires à court terme liés aux anticipations de resserrement de la Fed et à un dollar américain fort, les positions d'investissement sur l'or semblent légères après des mois de sorties des fonds négociés en bourse, ce qui suggère que la marge de nouvelles baisses pourrait être limitée. Un environnement de taux d'intérêt élevés pèse généralement sur les actifs non rémunérateurs tels que l'or. (Zhitong Finance)
Goldman Sachs a déclaré qu'en dépit de la pression exercée par les anticipations orientées vers un resserrement de la Fed, les achats des banques centrales devraient fournir un plancher pour l'or. La demande reste robuste, les banques centrales ayant acheté 81 tonnes en mai, avec une moyenne sur trois mois de 67 tonnes par mois, bien au-dessus de la moyenne pré-2022 de 17 tonnes, selon les estimations de l'entreprise. Les analystes de Goldman Sachs ont déclaré : « Nous pensons que la tendance des banques centrales à augmenter leurs réserves d'or persistera pendant des années, car elles diversifient leurs réserves pour se prémunir contre les risques géopolitiques et financiers. » La banque s'attend à des achats mensuels moyens de 50 tonnes cette année et de 40 tonnes l'année prochaine, respectivement. (Jinshi Data APP)
Soojin Kim, analyste chez MUFG, a déclaré : « L'évolution récente des prix suggère que le marché accorde plus de poids à la possibilité que les taux d'intérêt américains restent élevés pendant une période prolongée plutôt qu'à la demande traditionnelle de l'or en tant que valeur refuge. Cela rend l'or vulnérable à la pression, à moins que les risques géopolitiques ne se traduisent par une détérioration généralisée du sentiment des marchés financiers. » (Jinshi Data APP)
Le gestionnaire d'actifs Fidelity International a déclaré qu'il prévoyait de reconstituer sa position en or, réduite plus tôt cette année, à un moment opportun à l'avenir, estimant que la dynamique à long terme de l'or reste solide. Ian Samson, gérant de portefeuille multi-actifs chez Fidelity International, a récemment déclaré : « Nous prévoyons de rajouter de l'or, la question n'est que le calendrier. » Il a dit avoir réduit l'allocation en or à un niveau neutre au cours de la période janvier-février, lorsque la course haussière pluriannuelle de l'or s'est brusquement interrompue. Samson s'attend à ce que le marché de l'or réintègre un marché haussier à un moment donné en 2027. La logique d'un retour à un marché haussier ne serait perturbée que dans un scénario où « les gouvernements réadoptent une discipline budgétaire et les banques centrales s'engagent véritablement à ramener l'inflation », a-t-il ajouté, « mais je ne pense pas que nous soyons dans ce monde en ce moment. » Samson a également déclaré que les achats d'or continus par les banques centrales, un moteur clé du précédent marché haussier, continueront de soutenir les prix de l'or.
Jeudi dernier, heure de l'Est des États-Unis, les stratèges techniques de Bank of America ont averti que le repli de l'or depuis le début de l'année pourrait encore avoir une marge de baisse significative, et sa trajectoire pourrait ressembler aux marchés baissiers dévastateurs qui ont suivi les fortes hausses de l'or en 1980 et 2011. Ils ont proposé une stratégie d'achat échelonnée, suggérant une allocation complète uniquement lorsque les prix de l'or baisseront dans la fourchette de 3 450 $ à 3 250 $. Les analystes de Bank of America ont souligné dans un rapport de recherche technique que les prix de l'or ont désormais accumulé une série de signaux baissiers, le risque d'une baisse prolongée augmentant : un croisement mortel (death cross), des positions longues nettes élevées, une figure en chandelier de sommet baissier, un signal d'épuisement TD Sequential, et un RSI de 90 au récent sommet, un niveau cohérent avec les pics de l'or en 1980 et 2011.
UBP a abaissé son objectif de prix de l'or en fin d'année à 4 800 dollars l'once et, tout en restant haussier à long terme sur l'or, n'augmente pas ses positions pour l'instant. Son allocation actuelle en or est neutre, à environ 5 %, contre une position surpondérée plus tôt cette année. Paras Gupta, responsable de la gestion discrétionnaire de portefeuille pour l'Asie chez UBP, a déclaré dans une interview que la précédente position surpondérée "posait le plus grand risque pour nos portefeuilles". UBP souhaiterait voir l'accord de cessez-le-feu au Moyen-Orient tenir et obtenir plus de clarté sur les tendances de l'inflation et des taux d'intérêt avant d'augmenter ses positions. Gupta a déclaré que pour les investisseurs actuellement sans exposition à l'or, une baisse en dessous de 4 000 dollars l'once constituerait un point d'entrée extrêmement attractif. (Zhitong Finance)
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