Les exportations sud-coréennes de semi-conducteurs bondissent en glissement annuel, réaffirmant la fièvre de l'IA ; les prix de l'étain se consolident à des niveaux élevés avec « un plafond au-dessus et un plancher en dessous » [SMM Mise à jour matinale sur l'étain]

Mise à jour matinale SMM sur l'étain, 21 juillet 2026 :

LME: L'étain à trois mois du LME a clôturé à 53 290 $/t le 20 juillet, en hausse de 0,11 %, en légère progression sur la semaine ; les stocks d'étain du LME s'établissent à 7 520 t, en baisse de 75 t par rapport au jour précédent, poursuivant leur repli et demeurant à un niveau historiquement bas, avec un ratio de warrants annulés de 20 %.

Chine: Le contrat le plus traité du SHFE pour l'étain, le contrat 2609, a clôturé à 412 480 yuans/t lors de la séance de jour du 20 juillet, en hausse de 0,95 %, les positions ouvertes augmentant de 1 043 lots pour atteindre 31 800 lots ; lors de la séance de nuit, les prix ont reculé après une hausse rapide, perturbés par les prix du pétrole et les anticipations de taux d'intérêt, cotés autour de 410 610 yuans/t aux alentours de 23 h 00 (-1 300 par rapport à la séance de jour), et se sont consolidés autour de 410 000–413 000 en début de séance.

Macro :

(1) Les données publiées mardi par les douanes sud-coréennes ont montré que, portées par l'essor continu de l'intelligence artificielle (IA), les exportations robustes de semi-conducteurs ont fait bondir les exportations sud-coréennes de 52,3 % en glissement annuel au cours des 20 premiers jours de juillet. Les données indiquent que du 1er au 20 juillet, les exportations totales de la Corée du Sud ont atteint 54,9 milliards de dollars, contre 36 milliards de dollars durant la même période l'an dernier. Sur la même période, la valeur des importations a augmenté de 20 % en glissement annuel pour s'établir à 42,7 milliards de dollars, dégageant un excédent commercial de 12,2 milliards de dollars. Par secteur, les exportations de semi-conducteurs ont continué de dominer la croissance globale, bondissant de 180 % pour atteindre 22,1 milliards de dollars. Les exportations automobiles ont reculé de 10,6 % à 3,24 milliards de dollars. Par destination, les exportations vers la Chine ont quasiment doublé, à 13,3 milliards de dollars ; les exportations vers les États-Unis ont progressé de 39,6 % à 8,96 milliards de dollars. À lundi, les exportations cumulées de la Corée du Sud cette année s'élevaient à 551,2 milliards de dollars, en hausse de 48,7 % en glissement annuel.
(2) Ces derniers mois, les transactions liées à l'IA ont continué de perturber les marchés actions asiatiques, tandis que le marché australien a fait preuve d'une résilience relativement forte. L'indice S&P/ASX 200 australien devrait surperformer l'indice MSCI Asie-Pacifique pour un deuxième mois consécutif, marquant ainsi la plus longue séquence depuis novembre 2024. Les actions australiennes ont une exposition limitée aux fabricants de puces, ce qui était autrefois considéré comme un inconvénient lors du rallye de l'IA, mais est aujourd'hui devenu une source de résilience pour le marché. Alors que les valeurs des semi-conducteurs chutaient sur des marchés comme la Corée du Sud et le Japon, cette caractéristique a aidé les actions australiennes à résister aux chocs du marché. Ce changement souligne également que, face à l'intensification de la volatilité, les investisseurs se montrent de plus en plus prudents vis-à-vis des transactions encombrées liées à l'IA et ont commencé à réorienter leurs fonds vers d'autres marchés.
(3) Selon Nikkei, Sumitomo Chemical prévoit de démarrer la production de masse dès l'exercice 2028 d'un nouveau matériau d'électrolyte pour batteries solides adapté aux véhicules électriques ; cette initiative devrait réduire les coûts sans compromettre les performances. Le nouvel électrolyte adopte un système halogénure, avec des éléments comme le chlore comme composants clés, et devrait remplacer les matériaux électrolytiques à base de sulfure et d'oxyde. Ce matériau a été développé conjointement par Sumitomo Chemical, l'Université de Kyoto et l'Université de Tottori.

Fondamentaux:

(1) Offre : Avec la fin de la saison des pluies dans l'État Wa et la hausse des TC, la marge se détend mais reste limitée. Les TC du concentré d'étain ont été augmentés de 500 yuans/tonne, pour une hausse cumulée de 1 750 yuans/tonne, ce qui reflète que le réapprovisionnement progressif en minerai a atténué la pression sur la fonderie ; la saison des pluies dans l'État Wa (de mai à juillet) touche à sa fin, le rythme de reprise de la production a commencé, mais la production annuelle ne devrait encore se rétablir qu'à 40-50 % des niveaux d'avant l'interdiction, avec une reprise complète reportée à 2027 ; le fait que la production atteigne 1 800 tonnes/mois en teneur métal après août est la variable clé. Les exportations d'étain raffiné de l'Indonésie en juin étaient de 2 995 tonnes, en hausse de 5,09 % en glissement mensuel mais en baisse de 32,55 % en glissement annuel ; le total cumulé de janvier à juin s'élevait à 18 715 tonnes, en baisse de 25 % en glissement annuel, et le ton de la réduction de moitié des exportations reste inchangé.

(2) Demande : La basse saison s'est accentuée, mais l'IA et les semi-conducteurs apportent un soutien. En juillet, les rubans de soudure photovoltaïques et l'électronique grand public étaient en période de basse saison traditionnelle, et les acteurs en aval se montraient prudents face aux prix élevés et restaient à l'écart ; la constitution de stocks pour les nouveaux modèles d'Apple/Huawei à partir de fin août est le prochain déclencheur de demande.

Marché au comptant : le cours de l'étain 1# SMM du 20/07 était de 414 850 yuans/tonne, avec des primes au comptant légèrement fermes (une prime de 500 à 1 500 par rapport au contrat SHFE étain 2608), mais les entreprises de soudure en aval restaient à l'écart face aux prix élevés, n'achetant que de petits lots pour la demande rigide ; la configuration de rattrapage difficile est restée inchangée.

[Déclaration sur la source des données : Hormis les informations publiques, toutes les données sont traitées par SMM sur la base d'informations publiques, d'échanges avec le marché et des modèles de base de données internes de SMM, à titre de référence uniquement et ne constituant pas un conseil de décision.]Les informations fournies sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans rapport avec SMM.]