[Analyse SMM] L'inventaire de billettes d'aluminium en Chine connaît une légère augmentation, les prix et les frais de transformation divergent selon les régions.

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Selon les données de SMM, au 16 juillet, le stock de billettes d’aluminium dans les principales zones de consommation chinoises s’établissait à 114 500 t, en légère hausse hebdomadaire de 1 000 t par rapport à lundi dernier mais en baisse de 2 000 t par rapport à jeudi dernier. Il s’agit de la première accumulation hebdomadaire de stocks cette année, bien que la hausse soit relativement faible. Par rapport à la même période des années précédentes, le stock était inférieur de 41 500 t à celui de 2025, de 26 200 t à celui de 2024, mais supérieur de 24 800 t à celui de 2023. Le stock total restait à des niveaux relativement bas pour cette période de l’année au cours des quatre dernières années. Concernant les sorties d’entrepôt, les sorties de billettes d’aluminium du 7 au 13 juillet ont atteint 42 100 t, en baisse de 6 400 t d’une semaine sur l’autre. Les volumes de sortie sont restés élevés mais ont légèrement reculé. Actuellement, les stocks de billettes d’aluminium présentent une divergence régionale : Foshan a enregistré une accumulation de 4 500 t, principal moteur du rebond global des stocks, principalement due à des arrivages concentrés après des arrivages précédemment faibles ; les régions de Wuxi, Changzhou et Huzhou ont poursuivi leur déstockage, Wuxi déstockant 1 500 t et Huzhou 2 000 t, poussant les stocks encore plus bas ; Nanchang a enregistré une légère accumulation de 500 t. Dans l’ensemble, les stocks sont tombés à des niveaux historiquement bas pour cette période, laissant peu de marge pour un déstockage supplémentaire. La semaine prochaine, le stock de billettes d’aluminium devrait se consolider autour de 110 000 t dans une fourchette étroite. Il faudra surveiller l’absorption des arrivages par Foshan et les variations des flux de matières entre les régions.

Le centre des prix de l’aluminium a continué de s’orienter à la hausse cette semaine. Le prix spot de l’aluminium SMM A00 est passé de 22 950 yuan/t jeudi dernier à 23 170 yuan/t, soit une hausse cumulée d’environ 220 yuan/t. Dans un contexte de hausse des prix de l’aluminium, les frais de transformation ont divergé selon les régions, et Wuxi a montré une tendance à la fermeté. Par région, à Foshan, les frais de transformation pour les billettes φ90 étaient cotés à 440 yuan/t et φ120 à 390 yuan/t, chacun en baisse de 50 yuan/t par rapport à jeudi dernier. À Wuxi, les frais pour φ90 et φ120 s’établissaient respectivement à 620 yuan/t et 520 yuan/t, en hausse de 80 yuan/t par rapport à jeudi dernier, avec un net sentiment de fermeté. À Nanchang, les frais pour φ90 et φ120 s’élevaient à 460 yuan/t et 410 yuan/t, chacun en baisse de 140 yuan/t par rapport à jeudi dernier. Les frais de transformation à Wuxi ont inversé la tendance en hausse cette semaine, principalement en raison d’une offre tendue sur le marché. Certains producteurs de billettes ont signalé que les expéditions disponibles sur le marché étaient relativement limitées, et que certains producteurs ont détourné une partie de l’approvisionnement vers le Guangdong, entraînant de faibles arrivages à Wuxi, ce qui a alimenté un fort sentiment de fermeté des prix. À Foshan, les frais de transformation ont reculé sous la pression de l’augmentation récente des arrivages, tandis que Nanchang a suivi la baisse générale. La semaine prochaine, les frais de transformation devraient rester divergents selon les régions. Soutenus par une offre tendue, les frais à Wuxi devraient rester élevés, tandis que Foshan et Nanchang pourraient encore s’assouplir sous la pression des arrivages. Il faudra surveiller le rythme des flux de matières entre les régions et la transmission des tendances des prix de l’aluminium aux frais de transformation.