L'IPP américain ralentit plus que prévu, affaiblissant les anticipations de hausse des taux ; les conflits géopolitiques persistent, les prix du cuivre sous pression, clôturant en baisse [Point matinal sur le cuivre de SMM]

Jeudi 16 juillet 2026
Marché : Le cuivre LME overnight a ouvert à 13 602 $/t, a grimpé pour toucher un plus haut de 13 644 $/t en début de séance, puis a fléchi jusqu’à 13 532 $/t, pour finalement s’établir à 13 581 $/t, en baisse de 0,14 %, sur un volume de transactions de 15 000 lots et des positions ouvertes à 241 000 lots, en baisse de 1 977 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une liquidation de positions longues. Le contrat le plus actif du cuivre SHFE 2608 a ouvert à 104 520 yuans/t en overnight, a légèrement progressé à 104 680 yuans/t en début de séance, puis a fléchi pour toucher un plus bas de 103 940 yuans/t, et s’est finalement établi à 104 040 yuans/t, en baisse de 0,17 %, sur un volume de transactions de 17 000 lots et des positions ouvertes à 138 000 lots, en baisse de 2 001 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une liquidation de positions longues.
[SMM Résumé de la réunion matinale sur le cuivre] Actualités :
(1) Le mercredi 15 juillet, le mineur chilien Antofagasta a annoncé que sa production de cuivre au premier semestre avait baissé de 9,5 % en glissement annuel pour s’établir à 285 000 t, en raison d’une production plus faible de deux mines clés. La société a toutefois déclaré s’attendre à atteindre son objectif de production de cuivre cette année, la production étant attendue en hausse au second semestre. En raison de perturbations de l’approvisionnement en pétrole et autres matières premières, les pressions inflationnistes persistent dans l’industrie minière, et le PDG Ivan Arriagada a déclaré dans un communiqué que l’entreprise se concentrerait sur la chaîne d’approvisionnement pour sécuriser l’achat de matières premières.
Au comptant :
(1) Shanghai : Dans la matinée du 15 juillet, le contrat cuivre SHFE 2607 a évolué latéralement dans une légère baisse générale. Il a ouvert à 105 310 yuans/t, puis s’est principalement négocié entre 105 000 yuans/t et 105 440 yuans/t, le centre de prix s’effritant dans l’ensemble, et a clôturé à 105 020 yuans/t. Le contrat cuivre SHFE 2608 s’est quant à lui négocié principalement entre 104 660 yuans/t et 104 920 yuans/t. L’écart de prix entre les deux contrats du mois rapproché en situation de déport a oscillé entre 290 yuans/t et 440 yuans/t. La marge bénéficiaire à l’importation du cuivre SHFE par rapport au contrat rapproché 2607 a varié de 400 yuans/t à 580 yuans/t. Pour aujourd’hui, les positions ouvertes du contrat cuivre SHFE 2607 sont inférieures à 2 000 lots, et le contrat 07 conserve une structure de déport élevée par rapport au contrat 08. Après le roulement des contrats, le marché s’appuiera officiellement sur le contrat 2608 pour la cotation. Du côté de l’offre, les stocks sociaux se sont déstockés récemment, les arrivages de marchandises tant nationales qu’importées dans certains entrepôts ont été faibles, et la tension sur les cargaisons spot disponibles ne devrait pas s’atténuer significativement à court terme. Les données publiées par la LME montrent que le ratio des warrants annulés a augmenté et, avec l’ouverture de la fenêtre d’importation, les arrivages importés devraient augmenter. Selon SMM, certains warrants ont déjà été annulés à la LME et expédiés vers le marché chinois, leur arrivée étant prévue d’ici la fin du mois ou début du mois prochain. Du côté de la demande, l’acceptation de primes élevées par l’aval est limitée, les transactions de marché sont atones et les fournisseurs ont dû sans cesse baisser leurs prix pour conclure des affaires. Comme SMM cote toujours par rapport au contrat du mois courant, les primes au comptant se sont rapidement redressées grâce à la structure de déport. Globalement, portée par la structure de déport et l’affaiblissement de la consommation en aval, la prime au comptant du cuivre par rapport au contrat SHFE 2608 devrait rester positive aujourd’hui.
(2) Guangdong : Le 15 juillet, le cuivre cathodique spot n°1 par rapport au contrat rapproché dans le Guangdong : le cuivre de haute qualité était côté à 80 yuans/t, stable par rapport au mois précédent ; le cuivre de qualité standard était côté avec une décote de 20 yuans/t, stable par rapport au mois précédent ; le cuivre SX-EW était côté avec une décote de 80 yuans/t, stable par rapport au mois précédent. Le prix moyen du cuivre cathodique n°1 dans le Guangdong s’établissait à 105 205 yuans/t, en hausse de 1 100 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 105 095 yuans/t, en hausse de 1 085 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Globalement, l’écart de prix important entre les contrats à terme dû au roulement des contrats a maintenu les échanges au comptant calmes.
(3) Cuivre importé : Le 15 juillet, le prix moyen du warrant est resté stable par rapport au mois précédent, à 90 $/tonne (fourchette de prix : 85-95 $/tonne) ; le prix moyen B/L est resté stable, à 89 $/tonne (fourchette : 83-95 $/tonne) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a augmenté de 1 $/tonne par rapport à la séance précédente, pour atteindre 57 $/tonne (fourchette : 53-61 $/tonne), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant entre mi-juillet et mi-août.
(4) Cuivre secondaire : Le 15 juillet, à 11 h 30, le prix de clôture à terme s'établissait à 105 020 yuans/tonne, en hausse de 710 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. La prime au comptant moyenne était de 0 yuan/tonne, en baisse de 155 yuans/tonne par rapport au mois précédent. Les prix des matières premières de cuivre secondaire ont augmenté de 500 yuans/tonne sur un mois. L'indice de sentiment des ventes de matières premières de cuivre secondaire a progressé à 2,48, et l'indice de sentiment d'achat est monté à 2,31. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre s'élevait à 3 176 yuans/tonne, en recul de 4 yuans/tonne par rapport au mois précédent. L'écart entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 510 yuans/tonne. Selon une enquête de SMM, les prix du cuivre ont reculé après une forte hausse. Durant la première séance, les fournisseurs de matières premières de cuivre secondaire ont activement expédié, et les entreprises de tiges de cuivre secondaire étaient également disposées à acheter. En raison d'une augmentation significative de la circulation sur le marché des matières premières de cuivre secondaire, de nombreuses entreprises de tiges de cuivre secondaire avaient déjà acheté des volumes suffisants pendant la séance du matin et ont cessé de coter à la fin de la matinée.
Prix : Sur le plan macroéconomique, l'IPC et l'IPP américains de juin sont tous deux ressortis en dessous des attentes – l'IPP a reculé de 0,3 % en glissement mensuel (contre des prévisions de stabilité), et la croissance en glissement annuel s'est nettement réduite par rapport à 5,5 % ; la hausse de l'IPP de base en glissement annuel a ralenti à 4,7 % et n'a progressé que de 0,2 % sur un mois, les deux étant inférieurs aux attentes du marché, ce qui a encore affaibli les anticipations de hausse des taux de la Fed cette année. Toutefois, le président de la Fed, Warsh, s'est dit mécontent de tout indicateur d'inflation, adoptant un ton restrictif. Sur le plan géopolitique, Trump a indiqué que l'Iran cherche à organiser une réunion, mais son camp penche en faveur d'une expansion des opérations militaires, y compris la possibilité de s'emparer de l'île de Kharg ; l'Iran a déclaré qu'il ne demanderait pas de négociations de manière proactive, qu'il n'avait pas de plans de négociation pour le moment et qu'il se concentrait sur la défense. De plus, Vance a accusé certains en Israël de manipuler l'opinion publique américaine pour prolonger les opérations militaires. Dans l'ensemble, l'apaisement des données d'inflation a tempéré les attentes de hausse des taux, mais l'escalade des conflits géopolitiques a pesé sur les prix du cuivre. Du côté des fondamentaux, la tension de l'offre a persisté, avec de faibles arrivages de cuivre importé et domestique ; la demande est restée dans la traditionnelle période creuse, les utilisateurs en aval se contentant de maintenir un réapprovisionnement pour les besoins essentiels. Globalement, les prix du cuivre devraient légèrement baisser aujourd'hui.
[Les informations fournies le sont uniquement à titre indicatif. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ce document comme un substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par le client n'est pas liée à SMM.]