Le dollar américain a baissé pendant deux jours consécutifs, les métaux ont globalement progressé, le platine et le palladium, l'étain du SHFE et les barres d'armature ont mené les gains, et le carbonate de lithium a chuté de plus de 2 % [SMM Midday Review].

SMM Infos, 15 juillet :

Marché des métaux :

À la clôture de midi, les métaux de base domestiques ont affiché des performances contrastées, le cuivre du SHFE progressant de 0,57 %, l’aluminium du SHFE en léger repli, le plomb du SHFE en baisse de 1,8 %, le zinc du SHFE en hausse de 0,45 %, l’étain du SHFE en hausse de 1,36 % et le nickel du SHFE en baisse de 0,43 %.

Par ailleurs, le contrat le plus traité sur l’aluminium de fonderie a légèrement reculé, le contrat le plus traité sur l’alumine a augmenté de 0,89 %, le contrat le plus traité sur le carbonate de lithium a baissé de 2,33 %, le contrat le plus traité sur le silicium métal a reculé de 0,35 % et le contrat le plus traité sur le polysilicium a baissé de 1,04 %.

Les métaux ferreux ont tous progressé. Le minerai de fer a augmenté de 1,13 %, les barres d’armature de 1,24 %, les bobines laminées à chaud de 1,09 % et l’acier inoxydable de 0,76 %. Charbon à coke et coke : le contrat le plus traité sur le charbon à coke a progressé de 2,12 % et le contrat le plus traité sur le coke de 1,1 %.

Marché des métaux de base à l’étranger : à 11h42, les métaux du LME ont presque tous augmenté. Le cuivre du LME a progressé de 0,28 %, l’aluminium du LME de 0,49 %, le plomb du LME a reculé de 0,32 %, le zinc du LME de 0,73 %, l’étain du LME de 0,28 % et le nickel du LME a légèrement progressé.

Métaux précieux : à 11h42, l’or du COMEX a reculé de 0,8 % et l’argent du COMEX de 0,67 %. Métaux précieux domestiques : l’or du SHFE a progressé de 0,18 % ; le contrat le plus traité sur l’argent du SHFE a augmenté de 1,03 %.

En outre, à la clôture de midi, le contrat le plus traité sur le platine a progressé de 2,35 % et le contrat le plus traité sur le palladium de 3,6 %.

À la clôture de midi, le contrat le plus traité sur le fret maritime européen a augmenté de 2,78 % à 2 572,5 points.

Au 15 juillet, à 11h42, cours de midi de certains contrats à terme :

Spot et fondamentaux

Cuivre : Aujourd’hui, le cuivre cathode n°1 du Guangdong au comptant par rapport au contrat le plus proche : le cuivre de haute qualité a été coté à 80 yuans/tonne, stable par rapport à la veille ; le cuivre de qualité standard a été coté avec une décote de 20 yuans/tonne, stable par rapport à la veille ; le cuivre SX-EW a été coté avec une décote de 80 yuans/tonne, stable par rapport à la veille. Le prix moyen du cuivre cathode n°1 du Guangdong était de 105 205 yuans/tonne, en hausse de 1 100 yuans/tonne par rapport à la veille, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 105 095 yuans/tonne, en hausse de 1 085 yuans/tonne. Marché spot : les stocks dans le Guangdong ont mis fin à une série de deux séances de hausse et ont de nouveau baissé aujourd’hui, principalement en raison de la diminution des arrivages...

Contexte macroéconomique

Domestique :

[Bureau national des statistiques (NBS) : le PIB du premier semestre a augmenté de 4,7 % sur un an ; l’économie nationale a fonctionné dans une fourchette raisonnable ; les nouveaux moteurs ont connu une croissance rapide] Le Bureau national des statistiques (NBS) a publié des données montrant que, selon des estimations préliminaires, le PIB du premier semestre s’élevait à 69 570,4 milliards de yuans, en hausse de 4,7 % en glissement annuel à prix constants. Par secteur, la valeur ajoutée du secteur primaire était de 3 152,2 milliards de yuans, +3,7 % sur un an ; celle du secteur secondaire de 25 047,3 milliards de yuans, +3,9 % ; et celle du secteur tertiaire de 41 370,9 milliards de yuans, +5,2 %. Par trimestre, le PIB du T1 a progressé de 5,0 % sur un an et celui du T2 de 4,3 %. En rythme trimestriel, le PIB du T2 a augmenté de 0,9 %. Globalement, l’économie nationale a fonctionné dans une fourchette raisonnable au premier semestre, les forces productives de qualité nouvelle ont été cultivées et renforcées et le développement de haute qualité a progressé vers de nouveaux sommets. Dans le même temps, nous devons reconnaître que les instabilités et incertitudes extérieures s’accroissent, que la contradiction entre une offre forte et une demande faible en Chine reste prononcée et que les fondations de l’amélioration économique doivent encore être consolidées. Dans la phase suivante, nous adhérerons au principe de recherche de progrès tout en maintenant la stabilité, d’amélioration de la qualité et de l’efficacité, nous intensifierons les ajustements contracycliques et transcycliques, nous continuerons à élargir la demande intérieure et à optimiser l’offre, à stimuler la croissance et à revitaliser les actifs existants, nous concentrerons sur la construction d’un marché chinois fort, nous accélérerons la cultivation et le renforcement de nouveaux moteurs, nous intensifierons les efforts pour stabiliser l’emploi, les entreprises, les marchés et les anticipations, et nous favoriserons l’amélioration effective de la qualité et la croissance raisonnable de la quantité de l’économie.

[Opérations de reverse repo de la PBOC : injection nette de 911,5 milliards de yuans sur la journée] La PBOC a effectué des opérations de reverse repo à 7 jours pour 426,5 milliards de yuans et des opérations de reverse repo ferme à 6 mois pour 1 400 milliards de yuans aujourd’hui. Avec 15 milliards de yuans de reverse repos à 7 jours et 900 milliards de yuans de reverse repos ferme arrivant à échéance aujourd’hui, les opérations ont abouti à une injection nette de 911,5 milliards de yuans sur la journée.

Dollar américain :

À 11h42, l’indice du dollar américain a prolongé la baisse de la séance précédente, reculant de 0,11 % à 100,83. Données : un signal de point d’inflexion clé est apparu dans l’inflation américaine. L’IPC de juin a enregistré sa première baisse mensuelle en six ans, tandis que l’inflation de base est restée quasi stable, ce qui a conduit le marché à revoir fortement à la baisse ses paris sur une hausse des taux en juillet par la Réserve fédérale. Mardi, les données publiées par le Bureau of Labor Statistics ont montré que l’indice des prix à la consommation (IPC) de juin a augmenté de 3,5 % en glissement annuel, en dessous des attentes du marché de 3,8 % et en net repli par rapport à la précédente lecture de 4,2 %. L’IPC de base a augmenté de 2,6 % en glissement annuel, également en deçà des attentes de 2,8 % et de la lecture précédente de 2,9 %. (Wall Street See)

Selon l’outil FedWatch du CME : la probabilité que la Fed maintienne ses taux en juillet est de 84,5 %, tandis que la probabilité d’une hausse cumulative de 25 points de base est de 15,5 %. Pour septembre, la probabilité de maintien est de 42,2 %, la probabilité d’une hausse cumulative de 25 points de base est de 50 %, et la probabilité d’une hausse cumulative de 50 points de base est de 7,8 %. (Jin10 Data APP)

Le président de la Fed, Walsh, a déclaré qu’il accorde une importance égale aux mandats d’emploi et d’inflation de la Fed — un point qu’il a souligné à plusieurs reprises depuis qu’il occupe ce poste. « Dans le mandat que vous nous avez confié, nous ne favorisons pas une partie par rapport à l’autre », a déclaré Walsh aux membres de la Commission des services financiers de la Chambre. « La stabilité des prix et le plein emploi ne sont pas des compromis. Je suis déterminé à atteindre les deux. » Lorsqu’on lui a demandé par la suite s’il soutenait des mesures ciblées pour réduire l’écart de taux de chômage et de possibilités d’emploi entre les Américains noirs et blancs, Walsh a déclaré : « Les États-Unis ne doivent laisser personne de côté. Les opportunités économiques sont essentielles à la trajectoire de croissance des États-Unis au cours des cinq à dix prochaines années, ce qui signifie que chaque Américain doit avoir la possibilité d’être productif. » (Jin10 Data APP)

Une note de recherche de CICC indiquait que l’IPC américain de juin a baissé de 0,4 % en glissement mensuel corrigé des variations saisonnières, la croissance en glissement annuel retombant à 3,5 % ; l’IPC de base est resté stable en glissement mensuel et a augmenté de 2,6 % en glissement annuel, les deux étant inférieurs aux attentes du marché. La baisse des prix de l’énergie a été le principal moteur du refroidissement de l’inflation. Pour l’avenir, alors que les tensions s’intensifient à nouveau entre les États-Unis et l’Iran, les perspectives de l’inflation énergétique restent incertaines. En attendant, l’effet d’inflation lié à l’IA se matérialise progressivement, le déséquilibre offre-demande du matériel en amont, la hausse des prix des logiciels et produits connexes, et les dépenses d’investissement dans l’IA stimulant la demande globale pouvant tous rendre l’inflation de base plus persistante. En matière de politique, le refroidissement des données d’inflation en juin justifie la Fed de maintenir ses taux lors de sa réunion de juillet, mais les récentes déclarations de Waller suggèrent que la Fed réévalue la possibilité d’une « hausse préventive des taux ». Nous maintenons notre scénario de base d’absence de hausse des taux pour l’année, mais signalons que le seuil pour une hausse a déjà baissé. Si une ou deux impressions d’inflation plus élevées que prévu se produisent, cela pourrait pousser la Fed à discuter davantage des options de hausse des taux.

Une note de recherche de CITIC Securities indiquait que l’IPC américain de juin était inférieur aux attentes dans tous les domaines, les prix de l’essence au détail ont baissé, l’inflation des services de base est restée stable en glissement mensuel, et l’effet d’inflation de second tour a été minime. CITIC Securities estime que l’inflation américaine n’est pas persistante, notant que l’IPC global en glissement annuel a définitivement passé son pic cyclique et devrait légèrement baisser au T3, toucher un creux en septembre, remonter à un pic secondaire vers la fin de l’année, puis décliner rapidement en mars prochain. CITIC Securities s’attend toujours à ce que la Fed maintienne le statu quo toute l’année, voit une marge pour que les attentes de hausse des taux intégrées dans les produits dérivés soient révisées à la baisse, considère que les obligations du Trésor américain ne sont actuellement pas propices à des opportunités d’allocation, les obligations à court terme étant meilleures que celles à long terme, et estime que l’indice du dollar a du mal à maintenir une dynamique haussière mais bénéficie d’un soutien, tandis que le thème technologique des actions américaines conserve son attrait.

Du côté des données :

Aujourd’hui seront publiés des chiffres tels que la consommation totale d’électricité en Chine en juin en glissement annuel, la consommation totale d’électricité en juin, le taux annuel de l’IPP américain de juin, le taux mensuel de l’IPP américain de juin, l’indice manufacturier de l’Empire State de la Fed de New York de juillet, le taux mensuel de la production industrielle de la zone euro en mai, le taux mensuel des ventes en gros au Canada en mai et la décision sur les taux d’intérêt de la Banque du Canada au 15 juillet.

Par ailleurs, il faudra prêter attention à : la publication par le Bureau national des statistiques (NBS) du rapport mensuel sur les prix de vente des logements dans 70 grandes et moyennes villes ; la conférence de presse du Bureau d’information du Conseil d’État sur l’état de l’économie ; la conférence de presse du Bureau d’information du Conseil d’État sur l’exécution de la politique monétaire et les statistiques financières du premier semestre 2026 ; la publication par l’Administration nationale de l’énergie des données de consommation totale d’électricité autour du 15 de chaque mois. Le gouverneur de la Fed, Michael Barr, a prononcé un discours sur l’intelligence artificielle lors de la conférence annuelle de la Fed sur l’inclusion financière. Le membre votant du FOMC en 2027 et président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a participé à une discussion informelle. La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a prononcé un discours lors de la conférence annuelle de la Fed sur l’inclusion financière. La gouverneure de la Fed, Bowman, a prononcé un discours lors de la conférence annuelle de la Fed sur l’inclusion financière. Le membre permanent votant du FOMC et président de la Fed de New York, Williams, a prononcé un discours. Le président de la Fed, Warsh, a assisté à l’audition de la Commission des banques, du logement et des affaires urbaines du Sénat sur « Le rapport semestriel de politique monétaire de la Réserve fédérale ». Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Bailey, a prononcé un discours. La Banque du Canada a annoncé sa décision sur les taux d’intérêt et son Rapport sur la politique monétaire. Le gouverneur de la Banque du Canada, Macklem, et la première sous-gouverneure, Rogers, ont tenu une conférence de presse sur la politique monétaire. ASML a publié son rapport financier du T2 2026.

Pétrole brut :

À 11h42, les prix du pétrole sur les deux marchés ont augmenté, le WTI de 1,02 % et le Brent de 1,32 %.

Bien que le ralentissement de l’inflation ait amélioré le sentiment de risque, les mouvements du marché du brut sont restés dominés par la géopolitique. Les États-Unis ont annoncé le rétablissement d’un blocus naval sur les navires transitant par les ports et les zones côtières iraniens, et l’escalade des tensions au Moyen-Orient a soutenu les prix du pétrole. Pendant ce temps, les marchés des produits raffinés aux États-Unis et en Europe ont montré une tension historique. L’intensification des tensions au Moyen-Orient a intensifié les inquiétudes concernant l’approvisionnement en carburant, les prix élevés du pétrole continuant de peser sur les consommateurs. L’expert de Goldman Sachs, Privorotsky, a déclaré qu’un Brent autour de 85 $ en soi est encore gérable, mais la vraie histoire concerne les produits raffinés. Les distillats, et non le pétrole brut, sont le véritable signal d’inflation. Les contrats à terme sur le fioul domestique ont atteint de nouveaux sommets depuis l’éclatement du conflit, soulignant la tension sur le marché des produits raffinés, et toute nouvelle perturbation aurait un impact disproportionné sur l’inflation. (Wall Street News)

De plus, le Corps des gardiens de la révolution islamique d’Iran a publié une déclaration le 15, disant qu’aussi longtemps que les États-Unis continueront leurs attaques contre l’Iran, pas « une seule goutte de pétrole » et de gaz naturel ne sera exportée de la région. (Agence de presse Xinhua)

Résumé du marché spot :

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