La production d'oxyde de Pr-Nd secondaire bondit au premier semestre 2026, stimulée par des facteurs politiques et d'approvisionnement【Analyse SMM】

SMM, 14 juillet : Au S1 2026, le marché des oxydes secondaires a affiché une performance solide, avec une production en hausse de 144 % en glissement annuel et de 28 % par rapport au S2 2025. Notamment, la production d'oxyde de Pr-Nd secondaire a considérablement augmenté, sa part dans la production totale d'oxyde de Pr-Nd passant de 31 % au S2 2025 à 43,5 % au S1 2026. Cette croissance a été soutenue par de multiples facteurs, dont les contrôles politiques, les fondamentaux de l'offre et de la demande, les ajustements des modèles de tarification sectoriels et les changements dans les formulations des entreprises de matériaux magnétiques.

T1 : L'écart offre-demande et les ajustements tarifaires poussent la part à un sommet de 46 %

Au T1 2026, la part de la production d'oxyde de Pr-Nd secondaire a atteint un sommet de 46 %. Du côté du minerai brut, le contrôle strict des politiques de quotas a limité l'ajout de nouvelles capacités ; certaines entreprises de séparation ont réduit leur production ou arrêté leurs activités en début d'année, entraînant des anticipations de resserrement de l'offre spot d'oxyde de Pr-Nd et une hausse continue du niveau de prix. Les marges bénéficiaires des recycleurs se sont nettement améliorées, les projets d'expansion ont augmenté et le taux d'utilisation de l'industrie a généralement été relevé.

Parallèlement, la norme de tarification pour l'industrie du recyclage des terres rares a été ajustée début 2026 : le rendement de la tarification des déchets a été relevé et les frais de traitement légèrement réduits, ce qui a amélioré la valeur de règlement d'un même lot de déchets, stimulant la volonté de vente des fournisseurs. Avec la mise en œuvre des projets d'expansion de capacité 2025 des entreprises de matériaux magnétiques, la production de déchets a augmenté et les fournisseurs détenaient des stocks relativement abondants. De plus, en raison des politiques de contrôle des exportations, les entreprises de matériaux magnétiques ont réduit l'ajout d'éléments tels que le dysprosium et le terbium, entraînant une augmentation correspondante du ratio de contenu en Pr-Nd, ce qui a également accru la teneur en Pr-Nd dans les déchets. Globalement, l'écart offre-demande, les ajustements du modèle de tarification et l'augmentation de la teneur en Pr-Nd des déchets ont conjointement entraîné la croissance substantielle de la production d'oxyde de Pr-Nd secondaire.

T2 : Les reprises de production de minerai brut et le renforcement de la conformité fiscale ramènent la part à 41 %

À l'entame du T2, la part de la production d'oxyde de Pr-Nd secondaire est retombée de 46 % à 41 %. D'une part, le taux d'utilisation des entreprises de séparation du minerai brut a été relevé, stimulant la production de minerai brut et diluant la part de l'oxyde de Pr-Nd secondaire. D'autre part, avec l'augmentation de l'offre globale d'oxyde de Pr-Nd et l'entrée de la demande aval dans la basse saison traditionnelle, les fondamentaux offre-demande se sont quelque peu améliorés. Les prix ont baissé par rapport à la moyenne du T1, conduisant certains recycleurs à réduire leur production et à effectuer des maintenances, et le taux d'utilisation de l'industrie a légèrement fléchi. Plus critique encore, les audits fiscaux se sont nettement intensifiés depuis mai, avec une conformité encore renforcée en juin. Affectées par les problèmes de conformité liés aux factures de déchets, les entreprises de recyclage ont été confrontées à une situation où « aucun achat ne pouvait être effectué avec factures », entraînant des réductions de production à grande échelle en juin, la production d'oxyde secondaire chutant d'environ 20 %. Au T2, la production d'oxyde de Pr-Nd a augmenté de 2,5 % en glissement trimestriel, tandis que la production d'oxyde de Pr-Nd secondaire a diminué de 8 % en glissement trimestriel.

Perspectives pour le S2 : Reprise lente de la production durant la mise en conformité, part annuelle estimée à 40 %

En ce qui concerne le S2, la reprise de la production secondaire ne sera pas immédiate. La nouvelle norme nationale GB/T 46992-2025, *Classification des ressources secondaires recyclables de terres rares et spécifications techniques pour une utilisation intégrée*, est officiellement entrée en vigueur le 1er juillet, et le marché du recyclage traverse désormais une période de facturation des déchets et de mise en conformité fiscale, les taux d'utilisation globaux devant rester faibles à court terme. Bien que l'arrivée subséquente de la saison de demande de pointe puisse inciter les entreprises de matériaux magnétiques à relever leurs taux d'utilisation, augmentant ainsi la production de déchets conformes, cela ne suffira probablement pas à combler le déficit de production. La production d'oxyde de Pr-Nd secondaire au S2 devrait être inférieure aux niveaux du S1, représentant environ 37 %. Dans un contexte d'expansion régulière des capacités de minerai brut, la part de l'oxyde de Pr-Nd secondaire continuera de diminuer, la part annuelle étant estimée à environ 40 %.