【Analyse SMM】 Revue de l'offre et de la demande de cathodes ternaires au 1er semestre 2026 : D'où vient la croissance de 40 % ?

Au second semestre de l’année dernière, avant la réduction de moitié du crédit d’impôt à l’achat de NEV, les commandes de cathodes ternaires ont augmenté régulièrement, atteignant des records mois après mois. À ce moment-là, le marché s’attendait généralement à une croissance de la demande de cathodes ternaires pour 2026 inférieure à 10 %. Mais les résultats réels du premier semestre de cette année se sont révélés bien plus solides. Selon SMM, la production nationale de cathodes ternaires a atteint 493 000 tonnes au premier semestre 2026, en hausse de 40 % en glissement annuel, tandis que la production mondiale a atteint 611 500 tonnes, en hausse de 24 %. Parallèlement, les données de la CAAM montrent que les ventes de NEV en Chine (y compris les exportations) ont atteint 7,445 millions d’unités au premier semestre 2026, en hausse de seulement 7 % en glissement annuel, les ventes intérieures se contractant même de 13 %. Compte tenu de cette croissance modeste des ventes de véhicules, d’où vient la bonne performance des cathodes ternaires ?

La réponse réside dans deux facteurs clés : une part croissante des modèles haut de gamme et une augmentation rapide de la capacité de batterie par véhicule.

La réduction de moitié du crédit d’impôt a eu un impact plus important sur les véhicules à bas prix. Pour les modèles du segment A00 vendus moins de 50 000 RMB, l’exonération constituait un argument de vente majeur — désormais, les acheteurs doivent payer une taxe supplémentaire de plusieurs milliers de yuans, ce qui érode considérablement leur avantage en termes de coût. En revanche, pour les modèles de milieu et haut de gamme au prix compris entre 200 000 et 300 000 RMB, le plafond de remboursement de 15 000 RMB couvre encore la majeure partie de la taxe, si bien que l’augmentation réelle perçue par les consommateurs est limitée. Dans le même temps, les règles de subvention à la reprise sont passées d’une structure forfaitaire à un système progressif basé sur le prix du véhicule neuf — les achats de véhicules plus chers donnant droit à des subventions plus proches du plafond, ce qui a pour effet d’orienter la demande des consommateurs vers le segment premium. En conséquence, la part des segments B, C et des SUV dans le mix des voitures particulières NEV en Chine est passée de 68,3 % en 2025 à 73,6 % au premier semestre 2026 — et ce sont précisément ces modèles qui utilisent majoritairement des cellules de batterie ternaires.

La part croissante des modèles haut de gamme a également directement relevé la capacité moyenne des batteries par véhicule. En mai, la capacité moyenne des batteries des voitures particulières BEV a atteint 62 kWh, en hausse de 11 % en glissement annuel, tandis que celle des PHEV a atteint 37 kWh, en hausse de 37 %. Si les constructeurs automobiles ont activement augmenté la taille des batteries pour répondre à la demande du marché, le facteur le plus significatif a été le glissement de la composition vers les véhicules premium. Cela explique le paradoxe apparent : la croissance des ventes de véhicules a été modérée, mais la demande de matériaux de cathode a bondi — la clé réside dans l’augmentation de la capacité de batterie par unité.

Les marchés étrangers ont également contribué à la croissance. Les ventes européennes de NEV ont augmenté d’environ 30 % en glissement annuel au premier semestre, soutenues par les politiques de subventions locales, des prix élevés du pétrole favorables aux NEV et l’expansion agressive des marques chinoises. Sachant que les batteries ternaires représentent encore plus de 60 % du marché européen des voitures particulières NEV, les principaux fabricants de batteries desservant le marché européen — tels que CATL, EVE, AESC et LGES — ont maintenu cette année des volumes d’achat élevés de matériaux de cathode ternaire en provenance de Chine.

Une autre caractéristique notable du calendrier de production de cette année a été son profil saisonnier atypique, largement influencé par la volatilité des prix des matières premières et les changements de politique.

En ce qui concerne les matières premières, la tarification entre les fabricants nationaux de batteries ternaires et les producteurs de cathodes est généralement réglée selon un mécanisme de prix des métaux du mois M-1. Cela incite fortement les fabricants de batteries à constituer des stocks avant les hausses de prix anticipées. Par exemple, en janvier, le prix mensuel moyen SMM de l’hydroxyde de lithium (grains grossiers) a grimpé à 147 100 RMB par tonne, mais le prix de règlement faisait référence au prix de décembre de 88 800 RMB par tonne. Cela s’est traduit par une économie de plus de 26 000 RMB par tonne de matériau de cathode, ce qui explique pourquoi la production est restée robuste même pendant un mois traditionnellement calme. Un scénario similaire s’est produit en mai, lorsque le prix mensuel moyen de l’hydroxyde de lithium a augmenté d’environ 20 000 RMB par tonne par rapport au mois précédent, provoquant une nouvelle vague de réapprovisionnement et poussant les commandes de cathodes au-delà des attentes.

Du côté politique, l’impact le plus significatif est venu de la suppression du remboursement de la TVA sur les exportations de cathodes ternaires, ce qui a avancé un grand volume de commandes à l’exportation vers le premier trimestre, rompant avec le ralentissement saisonnier habituel. La production nationale au premier trimestre a atteint 236 000 tonnes, en hausse de 47 % en glissement annuel. Il est à noter qu’après la suppression officielle du remboursement, les commandes étrangères n’ont pas chuté brutalement — le deuxième trimestre a encore affiché une croissance de 34 % en glissement annuel. Cette résilience peut être attribuée à deux facteurs : premièrement, les fabricants étrangers de batteries restent fortement dépendants des fournisseurs chinois de cathodes, qui offrent des avantages évidents en termes de qualité des produits, de capacité de production en série stable et de coût, rendant difficile un changement de fournisseur à court terme. Deuxièmement, la demande sur les marchés finaux étrangers reste solide, les modèles populaires en Europe (Volkswagen série ID, BMW Neue Klasse, Renault, Hyundai série IONIQ, Tesla, etc.) et les modèles clés au Japon et en Corée (Toyota, Hyundai, Kia, Tesla, etc.) continuant de miser sur les chimies ternaires. Avec des carnets de commandes pleins et des besoins d’approvisionnement urgents, les clients ont peu de marge pour qualifier de nouveaux fournisseurs, ce qui n’a fait que renforcer les partenariats existants.

En ce qui concerne le second semestre, la suppression à venir du remboursement de la TVA sur les exportations de batteries au lithium l’année prochaine devrait entraîner une anticipation de certaines commandes vers 2026. Cependant, le marché a déjà intégré ce facteur, et les fabricants de batteries ont amplement le temps de planifier leurs stratégies de stocks, de sorte qu’une poussée concentrée similaire à celle observée avant la suppression du remboursement sur les cathodes ternaires est peu probable. Le crédit d’impôt à l’achat restera à un niveau réduit de moitié l’année prochaine et ne sera complètement supprimé que l’année suivante, il n’y a donc pas d’effet d’anticipation supplémentaire pour le quatrième trimestre 2026. Les commandes ayant déjà dépassé les attentes au premier semestre et les fabricants de batteries continuant à constituer des stocks, le pic traditionnel de « Septembre d’or, Octobre d’argent » pourrait être moins marqué cette année. Néanmoins, les schémas saisonniers persistent et la dynamique inhérente de réapprovisionnement du marché demeure, de sorte que le quatrième trimestre mérite toujours une attention particulière. SMM prévoit actuellement : 1,02 million de tonnes de production nationale de cathodes ternaires pour 2026, en hausse de 24 % en glissement annuel ; 240 000 tonnes à l’étranger, en baisse de 2 % ; et un total mondial de 1,26 million de tonnes, en hausse de 18 %.