Briefing matinal de SMM sur l'aluminium du 13 juillet
Contrats à terme : Le contrat le plus négocié d'aluminium au SHFE (2608) a clôturé à 23 030 yuans/tonne, en baisse de 65 yuans ou 0,28 % par rapport au cours de règlement précédent, après une ouverture intrajournalière à 22 950 yuans/tonne et une fluctuation dans une fourchette de 22 910 à 23 090 yuans/tonne. Le cours se situe au-dessus de la MM10 (22 822,00) mais sous les MM5 (23 032,00), MM30 (23 591,00) et MM60 (24 171,33), les moyennes mobiles à court et moyen terme étant alignées à la baisse et pesant progressivement, ce qui forme une structure de consolidation nettement faible où toutes les moyennes mobiles cycliques supérieures créent une résistance étagée. Côté MACD, la DIF (-324,3768) demeure au-dessus de la DEA (-378,8731) avec une barre rouge à 108,9926, signalant un essoufflement de la dynamique baissière. La fourchette de référence recommandée pour l'aluminium au SHFE est de 22 400 à 23 400 yuans/tonne. Le contrat aluminium 3 mois au LME a clôturé à 3 149 $/tonne, en hausse de 0,16 %, le cours restant sous les MM5 (3 156,20 $), MM10 (3 128,90 $), MM30 (3 330,97 $) et MM60 (3 459,19 $). Les moyennes mobiles à court et moyen terme présentent un alignement baissier global, tandis que les moyennes de long terme situées au-dessus exercent une pression manifeste. Après une lourde chute préalable, le marché se stabilise à des points bas, les moyennes mobiles cycliques supérieures imposant une compression étagée. Sur le MACD, la DIF (-91,4127) se maintient au-dessus de la DEA (-103,6193) avec une barre rouge de 24,4131, indiquant un affaiblissement de l'élan baissier et un ralentissement de la baisse. La fourchette de référence recommandée pour l'aluminium au LME est de 3 000 à 3 200 $/tonne.
Contexte macroéconomique : Les tensions se sont brutalement exacerbées au Moyen-Orient. Les Gardiens de la révolution iraniens ont annoncé la fermeture du détroit d'Ormuz, le goulet d'étranglement énergétique le plus critique au monde, et l'armée américaine a ensuite déclenché des frappes contre l'Iran, ce dernier lançant des attaques de représailles contre de multiples cibles américaines au Moyen-Orient. Les informations sur la navigabilité du détroit sont contradictoires. Le Commandement central des États-Unis a indiqué que le détroit d'Ormuz reste ouvert à tous les navires empruntant légalement cette voie maritime internationale, ajoutant que les forces américaines sont déployées et prêtes à garantir la liberté de navigation. En revanche, l'Autorité iranienne du détroit du golfe Persique a déclaré que le détroit d'Ormuz est actuellement impraticable. Le président américain Trump a affirmé qu'en ce qui concerne les États-Unis, le détroit d'Ormuz demeure ouvert.
Fondamentaux : Hors de Chine, les reprises de production d’aluminium et les nouvelles capacités continuent de se concrétiser, matérialisant progressivement la croissance de l’offre mondiale. Les anticipations à long terme d’un marché mondial de l’aluminium passant d’une situation tendue à une situation d’abondance se renforcent, limitant fortement le potentiel de hausse des primes au comptant de l’aluminium hors de Chine et pesant sur les prix de l’aluminium au LME à moyen et long terme. Parallèlement, un dollar américain fort devrait persister, limitant encore davantage la hausse de l’aluminium. En Chine, sur le plan des stocks, les stocks de lingots d’aluminium nationaux ont continué de se réduire. Ce lundi, les stocks de lingots d’aluminium primaire dans les principales zones de consommation chinoises s’élevaient à 1,047 million de tonnes, soit une baisse de 31 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et de 51 000 tonnes par rapport au lundi de la semaine précédente.
Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2606 a évolué à un niveau central supérieur à celui de la même période de la séance précédente. Portée par la hausse des prix de l'aluminium, la propension à vendre sur le marché a augmenté en glissement mensuel aujourd'hui. Dans l'ensemble, le sentiment d'achat en aval s'est renforcé en glissement mensuel récemment, sous l'effet des réapprovisionnements avant vendredi. Les transactions se sont réalisées au pair ou avec une prime allant jusqu'à 20 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 07. En Chine orientale, l'indice de sentiment vendeur s'établissait à 3,04, en hausse de 0,06 en glissement mensuel, et l'indice de sentiment acheteur à 3,10, en hausse de 0,06 en glissement mensuel. En Chine centrale, le sentiment acheteur a légèrement progressé par rapport aux deux jours précédents. Coïncidant avec le cycle de réapprovisionnement avant le week-end, les entreprises de transformation en aval ont augmenté leurs volumes d'achats par rapport aux deux jours précédents, tandis que le fort sentiment d'achat pour les couvertures de positions parmi les sociétés de négoce intervenant à la fois sur le marché au comptant et à terme a fait monter les primes. Toutefois, les fournisseurs affichaient une faible volonté de vendre compte tenu des décotes importantes, entraînant une tendance à la hausse des cotations. Finalement, les prix de transaction effectifs en Chine centrale se sont principalement situés dans une fourchette de décote de 120-150 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 07. En Chine centrale, l'indice de sentiment vendeur s'élevait à 2,84, en baisse de 0,02 en glissement mensuel, et l'indice de sentiment acheteur à 2,18, en hausse de 0,02 en glissement mensuel.
Matières premières d’aluminium secondaire : Aujourd'hui, le prix au comptant SMM A00 de l'aluminium a clôturé à 23 120 yuans/tonne, en hausse de 170 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Le marché de la ferraille d'aluminium a généralement suivi la tendance haussière, tandis que certaines catégories de matériaux régionaux sont restées stables. Concernant les écarts de prix, au 10 juillet, la différence entre l'aluminium A00 et les déchets mélangés d'extrusion d'aluminium sans peinture à Foshan s'élevait à 2 061 yuan/t, et celle entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium déchiquetés « tense » à 747 yuan/t. Ces écarts se sont légèrement stabilisés par rapport aux niveaux historiquement bas de la semaine dernière, mais restent extrêmement faibles. Le durcissement de la politique de facturation inversée offre un plancher, préservant le scénario selon lequel les déchets d'aluminium sont plus enclins à monter qu'à baisser. Les contraintes d'approvisionnement continuent de s'intensifier, l'impact de la facturation inversée s'approfondissant. Dans la province du Shandong, des suspensions de facturation inversée ont été signalées à partir de juillet, tandis que les réductions de production et les arrêts se multiplient parmi les petites et moyennes entreprises de recyclage de l'aluminium dans l'Anhui, le Jiangxi et le Hubei. Les déchets d'aluminium conformes et facturés deviennent de plus en plus rares. Côté importations, la tension de l'offre à l'étranger, due aux inversions antérieures des écarts de prix entre les marchés chinois et internationaux, persiste en raison d'un décalage de transport de 1 à 3 mois, maintenant les arrivées portuaires à un niveau bas de juin à août. Par ailleurs, l'interdiction d'exportation de déchets d'aluminium des Émirats arabes unis et la hausse des tarifs douaniers de l'UE resserrent davantage l'offre étrangère. La semaine prochaine, le marché des déchets d'aluminium devrait continuer d'évoluer latéralement, contraint par une demande affaiblie et soutenu par les coûts. La fourchette de prix principale pour les déchets d'aluminium déchiquetés « tense » (prix basé sur la teneur en aluminium) devrait se situer autour de 19 900–20 500 yuan/t. Un repli des prix au comptant de l'aluminium primaire limite la marge de rétrécissement supplémentaire significatif des écarts, rendant difficile, à court terme, la perte de l'avantage de coût actuel des déchets d'aluminium par rapport à l'aluminium primaire. Le soutien de la demande pour les prix des déchets d'aluminium persiste donc. Si les prix de l'aluminium continuent de baisser par la suite, l'effet de substitution de l'aluminium primaire pour les déchets d'aluminium s'accélérerait considérablement.
Alliage d'aluminium secondaire : Marché au comptant : Aujourd'hui, les cotations du marché ADC12 sont globalement stables. Seules quelques entreprises ont relevé leurs prix de manière expérimentale de 100 yuan/t, principalement en raison de la vigueur des prix de l'aluminium et des contrats à terme, afin de tester la réaction du marché suite à l'augmentation des coûts. Cependant, selon les retours du marché, la plupart des entreprises préfèrent rester en retrait pour le moment, estimant largement que la demande finale reste faible, les caractéristiques de la basse saison traditionnelle en juillet devenant plus évidentes, les commandes en aval continuant de diminuer et les transactions de marché n'affichant aucune amélioration significative. Dans un contexte de soutien limité de la demande, bien que les coûts aient fourni un certain plancher aux prix, la dynamique haussière au comptant est restée insuffisante et les entreprises ont généralement adopté une approche prudente dans les ajustements de prix. À court terme, le marché au comptant de l'ADC12 devrait conserver une évolution latérale, le niveau central des prix ne devrait pas baisser significativement en raison du soutien des coûts, mais tant que la demande finale ne s'améliorera pas nettement, la marge de hausse des prix au comptant devrait rester limitée.
Perspectives globales : Dans l'ensemble, les conflits géopolitiques récurrents au Moyen-Orient qui poussent les primes de risque à la hausse, conjugués à la poursuite du déstockage des lingots d'aluminium en Chine, ont soutenu le bon maintien de l'aluminium au SHFE. Cependant, la libération continue des capacités d'aluminium en dehors de la Chine et la politique de dollar fort des États-Unis maintiendront la hausse des prix de l'aluminium sous pression, avec une résistance claire au-dessus des prix. En Chine, le déstockage des stocks de lingots d'aluminium s'est poursuivi, soutenant les prix de l'aluminium au SHFE. Sur la base d'une évaluation globale, les prix de l'aluminium se consolideront sur une note ferme et rencontreront une résistance à court terme.
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