L'argent chute de plus de 6 % sur la semaine, sous la pression macroéconomique et les chocs géopolitiques [Revue hebdomadaire de l'argent SMM]

[Revue et prévisions du prix de l'argent]

Cette semaine (29 juin - 2 juil.), les prix de l'argent SMM 1# ont montré une tendance en V, baissant d'abord puis rebondissant. En début de semaine, les prix de l'argent ont légèrement progressé, soutenus par les données étonnamment faibles des créations d'emplois non agricoles aux États-Unis en juin, atteignant le sommet hebdomadaire de 15 220 yuans/kg lundi (6 juil.). Sous le double impact d'un dollar américain fort et de risques géopolitiques croissants, les prix ont ensuite chuté pendant trois jours consécutifs, avec des pertes quotidiennes s'accentuant, pour tomber à un plus bas hebdomadaire de 14 194 yuans/kg jeudi (9 juil.). La baisse cumulée sur la semaine a été d'environ 6,34 %, avec une fourchette de fluctuation hebdomadaire comprise entre 14 194 et 15 220 yuans/kg. Le rythme des mouvements de prix a fortement résonné avec le sentiment macroéconomique, et l'élasticité de l'argent a été particulièrement marquée lors du repli.

Sur le front macroéconomique, au cours de la première moitié de la semaine, les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis en juin n'ont augmenté que de 57 000, bien en deçà des 113 000 attendues, avec une révision à la baisse cumulée de 74 000 pour avril-mai. Les anticipations de hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine se sont nettement refroidies, et l'indice du dollar américain est tombé à son plus bas niveau en deux semaines, donnant un coup de pouce temporaire aux métaux précieux et poussant l'argent à son sommet hebdomadaire. Cependant, les pressions macroéconomiques sont rapidement revenues au cours de la seconde moitié de la semaine. Les États-Unis ont repris les sanctions contre le pétrole iranien, et l'armée américaine a lancé une frappe de grande envergure contre l'Iran aux premières heures du 9 juillet, ce qui a considérablement aggravé les tensions au Moyen-Orient. Les inquiétudes concernant l'offre de pétrole brut ont fait grimper les anticipations d'inflation. Parallèlement, le compte-rendu de la réunion de juin de la Fed a montré que quelques responsables estimaient nécessaire une hausse des taux en juin, avec des divergences nettes parmi eux sur la trajectoire des taux, où hausses comme baisses étaient possibles. Le dollar s'est stabilisé et a rebondi, la tendance générale des métaux précieux restant sous pression, ce qui a entraîné un repli marqué des prix de l'argent sur trois jours.

Sur le marché au comptant, les primes au comptant se sont affaiblies progressivement à mesure que les prix de l'argent reculaient cette semaine. Après le rebond des prix en début de semaine, l'intérêt acheteur en aval n'a pas suivi, les cotations à Shanghai se concentrant à TD +5 à +20 yuans/kg, et les transactions se faisant principalement au bas de la fourchette. En milieu de semaine, le haut de la fourchette des primes s'est assoupli, le centre des primes à Shanghai passant à la parité TD à +15 yuans/kg, et les transactions restant majoritairement au bas de la fourchette, révélant une mentalité de marché « se précipiter pour acheter en cas de hausse continue et se retenir en cas de baisse ». Jeudi (9 juillet), certains fournisseurs ont commencé à proposer des prix à rabais, les cotations de la séance du matin à Shanghai tombant encore à la parité TD jusqu'à +10 yuan/kg. La demande globale était faible et les transactions étaient lentes, les opérations en aval étant principalement négociées. Cette semaine, le marché au comptant de l'argent s'est caractérisé par une faible offre et demande. La volonté de vendre des fournisseurs a augmenté, mais l'intérêt d'achat en aval n'a pas suivi, maintenant des transactions au comptant constamment modérées.

À l'avenir, l'attention de la semaine prochaine portera sur les tendances des données CPI américaines et l'évolution ultérieure des conflits géopolitiques. Étant donné que les achats d'or des banques centrales continuent d'augmenter, le plancher à moyen et long terme des métaux précieux conserve un soutien. Pour la fourchette de prix de la semaine prochaine, le marché à terme SGE voit un bas de 13 000 yuan/kg et un haut de 15 500 yuan/kg ; le marché LBMA voit un bas de 50 $/oz et un haut de 68 $/oz.

Concernant les primes au comptant, les cotations du marché par rapport au TD devraient légèrement baisser et évoluer autour de la parité. Les cotations par rapport au contrat le plus traité du SHFE devraient évoluer dans une fourchette de décote de 40 à 20 yuan/kg. Cette semaine, la prime physique au comptant de SMM pour les lingots d'argent à Hong Kong (par rapport à l'argent LBMA) était à une décote de 0,5 à 0,3 $/oz.

[Commentaire hebdomadaire des données sur l'argent]

Concernant les stocks hebdomadaires, le stock social total de SMM s'établissait à 3 366 tonnes, en légère hausse de 1,2 % en glissement hebdomadaire, les stocks sous warrant combinés du SGE et du SHFE augmentant de 30 tonnes en glissement hebdomadaire. La principale raison de cette légère hausse des stocks cette semaine a été un rebond technique des prix de l'argent freinant la consommation en aval, ainsi qu'un élargissement des décotes à l'exportation sur la prime de Hong Kong, ce qui a limité certaines commandes d'exportation. Sur le marché international, les stocks du LBMA et du COMEX ont poursuivi leur tendance à la constitution.

Au 8 juillet, les avoirs des ETF sur l'argent s'élevaient à 14 899 tonnes, en baisse de 15,47 tonnes par rapport au point de données précédent, en baisse de 0,15 % en glissement hebdomadaire, et en baisse de 0,6 % par rapport au mois précédent. Le ratio or/argent du LBMA était de 70, d'abord en baisse puis en hausse cette semaine.