Analyse SMM : Les prix du sulfate de manganèse devraient augmenter au S2 en raison de la demande saisonnière, les hausses étant limitées par une offre excédentaire.

Le marché du sulfate de manganèse haute pureté a affiché une performance contrastée au premier semestre 2026, progressant au T1 avant de glisser vers une volatilité correctrice au T2. Les prix du T1 ont été soutenus par les avantages de coûts et les politiques d’exportation, tandis que le T2 a subi des pressions dans un contexte de demande saisonnière atone et d’offre élargie. Les prix ont néanmoins évité un fort repli grâce au maintien de prix élevés des matières premières en amont et à l’amortissement des commandes de long terme, fluctuant seulement dans une fourchette étroite.

1. T1 : Double impulsion des coûts et des politiques, hausse régulière des prix spot

Le sulfate de manganèse a maintenu une solide tendance haussière appuyée par des facteurs clairs au T1. Côté coûts, l’acide sulfurique est resté à des niveaux élevés. La production de sulfate de manganèse consommant d’importants volumes d’acide sulfurique, la hausse de cette matière première a sensiblement alourdi les coûts de fusion dans le secteur, rendant les producteurs peu enclins à brader leurs prix. Sur le plan politique, l’instauration de remboursements de taxes à l’exportation pour les produits précurseurs a nourri des anticipations optimistes sur les commandes à l’étranger. Les fabricants de précurseurs ternaires et à base de manganèse ont accéléré leurs achats de matières premières, provoquant un afflux de consultations et de transactions spot. L’amélioration des fondamentaux offre-demande a poussé les prix spot du sulfate de manganèse à la hausse tout au long du trimestre.

2. T2 : Des fondamentaux saisonniers affaiblis déclenchent de légères corrections

La dynamique du marché s’est radicalement inversée au T2, l’industrie entrant dans sa traditionnelle période creuse. Les fabricants de batteries et de précurseurs en aval ont réduit leur production, ce qui a ralenti les approvisionnements en matières premières et refroidi l’activité spot.

Parallèlement, l’offre a subi des pressions croissantes. La bonne tenue des prix au T1 a incité de nombreux producteurs de sels de manganèse à remettre en route des lignes inactives, inondant le marché d’une offre abondante. L’industrie a limité la production par des opérations de maintenance concentrées, mais la plupart des installations révisées ont redémarré en juin, faisant légèrement remonter les taux d’utilisation et réactivant les vents contraires sur l’offre.

S’agissant de la structure de l’offre, le sulfate de manganèse cristallin représente 93 % du marché, tandis que la solution de sulfate de manganèse issue de la fabrication de précurseurs ne pèse que 7 %. Ce sous-produit, de volumes limités et de pureté irrégulière avec des impuretés instables, ne peut pas remplacer à grande échelle les produits cristallins classiques pour résorber l’excédent d’offre.

Bien que l’affaiblissement de l’équilibre offre-demande ait modérément tiré les prix vers le bas, les matières premières essentielles, comme le minerai de manganèse et l’acide sulfurique, sont restées onéreuses, et les contrats annuels de long terme ont assuré une demande rigide stable. Les producteurs n’avaient guère intérêt à écouler leurs stocks avec de fortes décotes, ce qui a conduit à de simples ajustements limités au lieu d’une chute brutale, avec un solide plancher de prix.

3. Perspectives pour le S2 2026 : reprise saisonnière de la demande, mais potentiel haussier limité

À la lumière de l’équilibre offre-demande, des cycles saisonniers et des coûts des matières premières, le sulfate de manganèse devrait connaître des à-coups haussiers au second semestre 2026, tandis que de multiples contraintes brideront la progression globale des prix.

Deux vagues de catalyseurs saisonniers se profilent. Le T3 marque le début de la traditionnelle période de constitution de stocks pour la filière des batteries. L’expansion continue des capacités de précurseurs haute tension à teneur moyenne en nickel génère une croissance soutenue de la demande rigide, car cette voie technologique consomme nettement plus de sulfate de manganèse haute pureté. Un regain de confiance des acheteurs apportera un raffermissement périodique des prix. Au T4, en phase avec les cycles de commandes à l’exportation de batteries, les entreprises en aval avanceront leurs achats et signeront des contrats-cadres de long terme, créant ainsi un deuxième pic de demande.

Même avec deux afflux saisonniers successifs, de fortes envolées sont improbables pour trois raisons. Premièrement, l’abondance des capacités nouvelles et redémarrées maintient le marché en surcapacité chronique, rendant improbable un équilibre tendu et bridant durablement les hausses de prix. Deuxièmement, les prévisions tablent sur un repli modéré de l’acide sulfurique, principal intrant coût, au second semestre, ce qui réduira progressivement le soutien des coûts pour le produit fini. Troisièmement, les contrats annuels de long terme dominent les échanges. Les acheteurs aval adoptent des stratégies prudentes, n’achetant qu’au strict nécessaire et maintenant des stocks de matières premières réduits, sans accumulation spéculative d’envergure.

Globalement, la demande saisonnière soutiendra les prix du sulfate de manganèse au second semestre, mais les facteurs baissiers limiteront les gains. Des envolées prononcées et durables sont peu probables, et les prix continueront de fluctuer dans une fourchette déterminée.