[Analyse SMM] Bilan du marché des déchets de cuivre hors de Chine au 1er semestre 2026 : les prix du cuivre ont bondi, l'offre restreinte de matières premières a soutenu des décotes fermes

Tendances des prix du cuivre au S1 2026

Au T1 2026, les prix du cuivre sont restés globalement élevés, se consolidant autour de 13 000 $/t. Un repli temporaire n’est survenu qu’à la fin du premier trimestre, mais les prix ont repris une tendance haussière au T2 et ont atteint à plusieurs reprises de nouveaux sommets. Derrière cette dynamique, le soutien est venu d’une offre de minerai de cuivre restreinte, tandis que l’effet d’aspiration sur les ressources mondiales de cuivre déclenché par les anticipations de droits de douane américains a amplifié les inquiétudes du marché quant à l’offre. Parallèlement, la croissance rapide des nouveaux secteurs consommateurs de cuivre – véhicules électriques, nouvelles énergies, construction de réseaux électriques et centres de données – a continué d’alimenter les attentes sur la demande. La croissance de l’offre peinant à suivre celle de la demande, les prix du cuivre ont trouvé un soutien solide.

La pénurie de cuivre a également poussé les entreprises à chercher des sources complémentaires au-delà des mines, renforçant considérablement l’importance des déchets de cuivre. Avec la flambée des prix du cuivre, ceux des déchets ont augmenté en parallèle, et les changements structurels induits par la rareté de la ressource ont commencé à modifier la logique de prix du marché des déchets, jusque-là dominée par la consommation et les écarts de prix.

Côté offre

Côté offre, le marché des déchets de cuivre à l’étranger est globalement tendu. Bien que les prix élevés aient stimulé dans une certaine mesure le recyclage et la volonté de vendre, les cargaisons disponibles hors de Chine restent limitées, car les stocks ont été continuellement épuisés du T4 2025 au T1 2026. Selon les retours de certains parcs à ferraille étrangers, les délais d’expédition après commande se sont nettement allongés, certaines commandes nécessitant une attente de 3 à 4 semaines avant embarquement, ce qui montre que la situation d’offre tendue ne s’est pas réellement détendue.

Par ailleurs, les régions traditionnellement exportatrices comme l’Europe et les États-Unis promeuvent activement la relocalisation industrielle, et la demande locale de transformation et de fusion de cuivre secondaire a augmenté, réduisant encore l’élasticité de l’offre de ces marchés. Sous l’effet conjugué de ressources exportables diminuées, d’une capacité d’absorption locale renforcée et d’une concurrence accrue pour les déchets de haute qualité, la situation d’offre tendue à l’étranger persiste.

Côté demande

En tant que premier marché consommateur mondial de déchets de cuivre, les importations chinoises représentent depuis longtemps environ un tiers du commerce mondial. Depuis début 2026, sous l’influence des politiques domestiques et des exigences de conformité fiscale, la circulation et l’utilisation de déchets de cuivre non facturés sur le marché chinois sont restreintes, ce qui a poussé les entreprises à augmenter progressivement leurs achats de déchets de cuivre importés incluant la taxe. Au S1 2026, les importations chinoises de déchets de cuivre sont restées élevées dans l’ensemble. Hormis un recul temporaire en février dû au Nouvel An chinois et à des prix élevés, les volumes ont progressé tous les autres mois par rapport à la même période en 2025, reflétant que la demande rigide du marché chinois pour les déchets de cuivre étrangers continue d’apporter un soutien.

Hors de Chine, l’Inde, l’Asie du Sud-Est et certaines régions du Moyen-Orient renforcent également leur capacité à absorber des déchets de cuivre de qualité moyenne à basse. Une partie de ces derniers, après être entrée dans ces régions, est retraitée (démantèlement, broyage, tri, fusion) puis injectée dans la consommation locale ou les marchés régionaux. Ainsi, la demande de déchets de cuivre hors de Chine n’est plus déterminée uniquement par les importations chinoises, mais s’inscrit progressivement dans un paysage concurrentiel impliquant la Chine, l’Inde, l’Asie du Sud-Est et les marchés locaux des pays exportateurs.

Parallèlement, avec les anticipations d’une offre de cuivre plus tendue, la concurrence mondiale pour les ressources de déchets de cuivre s’intensifie. Les fonderies et les entreprises de la filière élargissent activement leurs canaux d’approvisionnement, et certains pays commencent à renforcer la rétention de leurs ressources métalliques secondaires. Couplée à la relocalisation industrielle en Europe et aux États-Unis qui stimule un rebond de la demande locale de transformation et de fusion de cuivre secondaire, la capacité d’exportation des régions traditionnelles hors de Chine s’est en partie affaiblie. Sous l’influence combinée de la demande chinoise, de l’absorption locale hors de Chine et de la tendance à la rétention des ressources, la demande mondiale de déchets de cuivre a globalement montré une tendance à la hausse.

Prix des déchets de cuivre

Dans un contexte d’offre et de demande tendues et de concurrence régionale exacerbée, le coefficient payable des déchets de cuivre à l’étranger a globalement progressé. Depuis le début de 2026, les prix du cuivre se maintiennent à des niveaux élevés, les cotations pour le cuivre nu brillant sont également à des niveaux relativement hauts, et les taux de transaction se situent pour la plupart autour de 97,5 %–98 %. Après la phase de repli des prix du cuivre en mars, le coefficient payable des déchets a encore grimpé, la fourchette pour le cuivre nu brillant atteignant ponctuellement 98,5 %–99 %. Cependant, lorsque les prix du cuivre ont mis fin à leur repli et sont repartis à la hausse au T2, battant même des records historiques, le coefficient payable n’a pas reculé comme on aurait pu s’y attendre d’après la logique passée, mais est resté à un niveau élevé. Ce changement montre que, sous l’effet de la tension sur les matières premières et d’une demande d’achat rigide, même à prix du cuivre élevés, le coefficient payable à l’étranger fait preuve d’une grande résilience, avec une marge de baisse limitée.

Cette tendance se retrouve dans les prix du cuivre n° 1 et n° 2. Depuis début 2026, le taux de transaction du cuivre n° 1 a grimpé continûment, passant de 95,5 %–96 % en début d’année à une fourchette actuelle de 97 %–98 %. Les prix du cuivre n° 2 ont également nettement augmenté, et la dispersion des cotations s’est encore accentuée. En raison du prix élevé persistant des métaux précieux, les fonderies acceptent beaucoup mieux des prix plus hauts pour le cuivre n° 2 à forte teneur en or et en argent, certains lots étant cotés jusqu’à 97,5 %–98,5 %, dépassant même le prix de certains cuivres n° 1.

Du point de vue de la structure de l’offre, les semi-produits de cuivre n° 2 à forte teneur en or et en argent proviennent principalement des Amériques, de sorte que leurs cotations globales sont nettement supérieures à celles des autres origines. À l’inverse, les semi-produits de cuivre n° 2 du Japon, de Corée du Sud et d’Asie du Sud-Est, généralement moins chargés en métaux précieux, voient leurs prix sous pression, avec des décotes concentrées autour de 95 %–96 %. Cela suggère que la logique de prix du marché des déchets de cuivre a profondément changé, ne suivant plus simplement le schéma traditionnel où la hausse du prix du cuivre s’accompagnait d’un repli des coefficients payables. Avec le resserrement de l’offre de matières premières, l’intensification de la concurrence et des écarts structurels croissants selon l’origine, les prix des déchets sont de plus en plus influencés par une multiplicité de facteurs – teneur en cuivre, teneur en métaux précieux, région d’origine, demande de fusion et capacité d’achat de la destination –, ce qui accentue la tendance à la divergence des prix.

Front politique

Le front politique a toujours été une variable importante pour le commerce des déchets de cuivre à l’étranger. Ces dernières années, avec les anticipations persistantes d’un équilibre offre-demande tendu, les pays attachent une importance croissante aux déchets de cuivre en tant que ressource secondaire stratégique, et les grandes économies renforcent régulièrement leur réglementation sur les exportations, les importations et le recyclage local des déchets métalliques.

Prenons l’exemple de l’UE. Elle prévoit de mettre officiellement en œuvre de nouvelles exigences réglementaires sur les exportations de déchets métalliques à partir de mai 2027. Dès lors, les exportations de déchets de cuivre vers des pays non membres de l’OCDE devront satisfaire deux conditions : le pays de destination doit figurer sur la liste blanche de l’UE, et l’installation de traitement doit passer un audit indépendant par un tiers. Cette politique vise à relever le seuil des exportations, à limiter la sortie de ressources secondaires insuffisamment traitées et à favoriser le maintien en Europe pour un recyclage local. Aux États-Unis, l’industrie du cuivre a également porté au niveau législatif du Congrès la proposition d’inclure le cuivre/le cuivre secondaire dans le crédit d’impôt 45X, espérant renforcer la compétitivité de la production nationale et du traitement du cuivre secondaire par des incitations fiscales, et ainsi accroître la rétention locale des ressources.

De plus, en tant que premier marché consommateur mondial de déchets de cuivre, les évolutions politiques en Chine ont également un impact significatif sur le paysage du commerce mondial. Le marché chinois promeut activement le développement normalisé de l’industrie des ressources secondaires. Depuis longtemps, lors de l’achat de déchets de cuivre domestiques, l’absence de factures d’achat de la part des collecteurs en amont crée des difficultés de comptabilité fiscale et d’utilisation conforme. Ces dernières années, la Chine a progressé dans la mise en place du mécanisme de « facturation inversée », où l’acheteur émet la facture pour le vendeur qui ne le peut pas, afin de compléter le système documentaire. Toutefois, en raison de difficultés opérationnelles dans la mise en œuvre, pour répondre aux exigences de production avec des matières premières incluant la taxe et de fonctionnement conforme, certaines entreprises ont encore accru leur demande d’achat de déchets de cuivre importés incluant la taxe, apportant un soutien fort à la demande étrangère.

En Asie du Sud-Est, des pays comme la Malaisie et la Thaïlande servent depuis longtemps de plaques tournantes de transit et de traitement préliminaire pour des matières premières métalliques recyclées de qualité inférieure. Cependant, avec la prise de conscience environnementale et les besoins de montée en gamme industrielle, ces pays ont resserré les contrôles sur les importations de ces matières de basse qualité, et certaines catégories font même l’objet de restrictions ou d’interdictions plus strictes. L’objectif est d’orienter les industries nationales vers des segments à plus forte valeur ajoutée, tout en réduisant la pollution et les problèmes sociaux causés par un traitement inapproprié. En conséquence, davantage de déchets de cuivre de basse qualité pourraient devoir subir un tri, un démantèlement et un prétraitement plus poussés avant exportation, ou être redirigés vers de nouvelles zones de transit et de transformation, ce qui augmentera encore les coûts de mise en conformité et de circulation dans le commerce mondial des déchets de cuivre.

Dans l’ensemble, le commerce mondial des déchets de cuivre ne dépendra plus uniquement des niveaux de prix, mais sera de plus en plus influencé par des facteurs tels que la conformité réglementaire, les exigences environnementales, la rétention des ressources et la capacité de traitement locale. Pour les négociants, être en mesure de fournir régulièrement des cargaisons de haute qualité et à faible teneur en impuretés, accompagnées d’une documentation de conformité complète, sera plus compétitif que de s’appuyer uniquement sur des prix bas.

Perspectives pour le second semestre 2026

En ce qui concerne le second semestre 2026, premièrement, il est peu probable que l’offre disponible se détende de manière significative. Après des réductions de stocks prolongées, les nouveaux déchets mis sur le marché hors de Chine sont limités ; parallèlement, la hausse de la demande locale de transformation secondaire du cuivre et les intentions de rétention des ressources dans les régions exportatrices traditionnelles telles que l’Europe et les États‑Unis font que la croissance de l’offre exportable depuis l’étranger devrait rester faible. Parmi ces flux, les catégories principales comme le cuivre brillant dénudé, le cuivre n° 1 et les demi-produits de cuivre n° 2 demeureront sous tension.

Deuxièmement, la concurrence multirégionale sur le plan de la demande continuera de soutenir les prix des déchets de cuivre. La demande d’importation chinoise reste un pilier essentiel du marché des déchets de cuivre hors Chine, tandis que les marchés indien, sud-est asiatique, japonais, sud‑coréen, européen et américain renforcent également leur capacité d’absorption. La demande mondiale de déchets de cuivre présentera un paysage concurrentiel multirégional, et la compétition pour les ressources entre régions soutiendra aussi les primes des déchets de cuivre, rendant improbable une chute brutale.

Dans un contexte d’offre tendue et de concurrence accrue pour les ressources, l’indicateur de prime des déchets de cuivre hors Chine devrait rester élevé au second semestre. Les primes pour le cuivre brillant dénudé et le cuivre n° 1 bénéficieront d’un solide soutien à la baisse, tandis que les prix des demi-produits de cuivre n° 2 continueront d’être influencés par les différences de teneur en or et en argent, les régions d’origine et la demande de fonderie, maintenant ainsi une nette divergence des cotations.

Par ailleurs, des prix élevés du cuivre continueront d’accroître les risques commerciaux. Alors que les cours du cuivre fluctuent à des niveaux élevés, la valeur des cargaisons par expédition augmente en conséquence, ce qui accroît l’occupation de capital des négociants, leur exposition aux fluctuations de change, ainsi que les coûts de logistique, d’entreposage, d’inspection et de conformité. Ainsi, même avec un soutien de la demande rigide sur le marché, les transactions effectives pourraient devenir plus prudentes, et les acheteurs comme les vendeurs porteront une attention croissante au blocage des prix, à la stabilité de la qualité et aux cycles d’expédition.

Dans l’ensemble, le marché des déchets de cuivre à l’international au second semestre 2026 devrait conserver sa tonalité dominante : « offre tendue, forts taux de décote, divergence des prix et hausse des coûts commerciaux ».