Le bras de fer entre les longs et les shorts sur les contrats à terme s’intensifie, le marché au comptant se relâche, la politique minière est en suspens [Commentaire matinal sur l’alumine de SMM]

Commentaire matinal SMM sur l'alumine 7.06

Contrats à terme : Pendant la nuit, le contrat à terme sur l'alumine le plus traité, échéance 2609, a touché un point bas avant de rebondir, enregistrant un plus bas à 2 705 yuans/tm avant un fort rebond, pour finalement clôturer à 2 820 yuans/tm, en légère hausse de 1 yuan/tm par rapport à la séance précédente. La bougie journalière a tracé une bougie haussière dotée d'une longue ombre basse, indiquant un support solide au niveau de 2 700 yuans/tm. Du point de vue des moyennes mobiles, le cours actuel de 2 820 yuans/tm est repassé au-dessus des MA5 (2 748,2) et MA40 (2 815,55), mais reste sous la résistance des MA10 (2 790,8) et MA20 (2 839,3). Les moyennes mobiles de court terme (MA5/MA10) affichent une configuration baissière, tandis que la MA20 de moyen terme continue de former une résistance au-dessus, reflétant un bras de fer entre acheteurs et vendeurs. Le prix a oscillé autour de la MA40. S'il parvient à franchir la résistance de la MA20 (2 839,3) sur de gros volumes, cela devrait ouvrir un potentiel haussier ; à l'inverse, en cas d'échecs répétés, il faudra se méfier d'un repli vers le support de la MA5 (2 748,2). Globalement, les contrats à terme présentent un schéma de consolidation de type 'un creux pour confirmer le support tandis que la résistance persiste au-dessus'. La direction à court terme dépendra de la confirmation des volumes et du combat autour de la MA20.

Marché du minerai : Au 3 juillet 2026, l'indice SMM de la bauxite importée s'établissait à 70,11 $/tm, en hausse de 0,13 $/tm par rapport à la séance précédente ; le prix moyen FOB Guinée SMM était de 39 $/tm, stable ; le prix moyen CIF de la bauxite guinéenne SMM était de 71 $/tm, stable ; le prix moyen CIF de la bauxite australienne à basse température SMM était de 64 $/tm, stable ; le prix moyen CIF de la bauxite australienne à haute température SMM était de 58,5 $/tm, stable ; le prix moyen CIF de la bauxite malaisienne SMM était de 52 $/tm, stable ; le prix moyen CIF (lavée) de la bauxite malaisienne SMM était de 62,5 $/tm, stable ; le prix CIF de la bauxite ghanéenne s'élevait à 78 $/tm, stable ; le prix CFR de la bauxite turque était de 76 $/tm, en baisse de 2,5 $/tm par rapport au vendredi précédent. Dans l'ensemble, en ce qui concerne le minerai national, l'activité minière au Shanxi, au Henan et dans d'autres régions s'est quelque peu rétablie et, conjuguée à la baisse des cours de l'alumine, la volonté des raffineries d'alumine de faire pression pour obtenir des prix plus bas des matières premières s'est renforcée, entraînant un repli des prix du minerai national par rapport aux niveaux antérieurs. Au 2 juillet, dans le Shanxi, le prix EXW usine de concassage de la bauxite avec un rapport Al/Si de 5,0 et une teneur en alumine de 60 %, hors TVA, se situait aux alentours de 530-550 yuans/t, le prix moyen augmentant de 10 yuans/t en glissement mensuel ; dans le Henan, une bauxite similaire avec un rapport Al/Si de 5,0 et une teneur en alumine de 60 %, prix EXW usine de concassage, hors TVA, se situait aux alentours de 500-540 yuans/t, le prix moyen augmentant de 20 yuans/t en glissement mensuel ; à Guiyang, la bauxite avec un rapport Al/Si de 6,0 et une teneur en alumine de 60 %, prix EXW TTC, s’établissait à 490-540 yuans/t, le prix moyen augmentant de 20 yuans/t en glissement mensuel ; dans le Guangxi, la bauxite avec un rapport Al/Si de 6,0 et une teneur en alumine de 53 %, prix EXW usine de concassage hors TVA, se situait à 320-335 yuans/t. Côté minerai importé, les incertitudes entourant les prix des contrats à long terme de juillet en Guinée et les politiques de quotas, conjuguées à la saison des pluies traditionnelle, ont incité certaines mines à contrôler les expéditions, apportant un certain soutien aux prix du minerai. Pendant ce temps, les raffineries d’alumine en Chine détenaient encore des stocks élevés (équivalant à environ 95 jours), ce qui limitait leur volonté d’achat, et le bras de fer sur les prix offre/demande entre acheteurs et vendeurs persistait. À court terme, les prix du minerai devraient se consolider à des niveaux élevés. À l’avenir, il conviendra de suivre de près la mise en œuvre de la politique de quotas de bauxite en Guinée et l’évolution des taux de fret maritime.

Prix spot : Au 3 juillet 2026, l’indice SMM de l’alumine s’établissait à 2 773,71 yuans/t, en baisse de 0,94 yuan/t en glissement mensuel ; l’indice SMM de l’alumine du Shandong s’établissait à 2 791,91 yuans/t, en baisse de 0,34 yuan/t en glissement mensuel ; l’indice SMM de l’alumine du Henan s’établissait à 2 818,66 yuans/t, en baisse de 1,73 yuan/t en glissement mensuel ; l’indice SMM de l’alumine du Shanxi s’établissait à 2 829,98 yuans/t, en baisse de 1,99 yuan/t en glissement mensuel ; l’indice SMM de l’alumine du Guizhou s’établissait à 2 747,77 yuans/t, en baisse de 1,59 yuan/t en glissement mensuel ; l’indice SMM de l’alumine du Guangxi s’établissait à 2 674,59 yuans/t, en baisse de 0,80 yuan/t en glissement mensuel.

Écart quotidien spot-contrats à terme : Selon les données de SMM, le 3 juillet, l’indice SMM de l’alumine affichait une prime de 47,71 yuans/t par rapport au dernier prix négocié du contrat le plus actif à 11h30.

Warrants journaliers : Le 3 juillet, le total des warrants d’alumine enregistrés a augmenté de 6 312 t par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 271 600 t. Dans le Shandong, le total des warrants enregistrés pour l'alumine est resté stable à 32 417 t ; dans le Henan, ils se sont maintenus à 17 698 t ; dans le Guangxi, ils sont restés inchangés à 8 429 t ; dans le Gansu, ils sont restés stables à 11 704 t ; dans le Xinjiang, ils ont augmenté de 6 312 t pour atteindre 201 300 t.

Marchés hors de Chine : Au 3 juillet 2026, le prix FOB Australie-Occidentale de l'alumine s'élevait à 330 $/t, le taux de fret maritime était de 32,30 $/t et le taux de vente USD/CNY se situait autour de 6,79. Cela correspond à un prix de vente d'environ 2 863,50 yuans/t dans les principaux ports chinois, soit 89,79 yuans/t au-dessus de l'indice SMM de l'alumine.

Résumé : Les stocks totaux d'alumine en Chine ont légèrement augmenté en glissement mensuel, avec des variations globales relativement faibles. Dans le détail, les stocks de matières premières dans les fonderies d'aluminium ont diminué, principalement parce que certaines fonderies ont activement réduit leurs stocks internes à prix élevé dans un contexte de prix spot élevés de l'alumine, entraînant une baisse du stockage de matières premières. Les stocks en usine des raffineries d'alumine ont légèrement augmenté, les réductions de production liées à la maintenance dans le Shanxi ayant été compensées par des hausses de production dans le sud de la Chine, d'où des variations globales limitées. Dans les ports, de nouveaux navires sont arrivés successivement, augmentant les stocks portuaires. Les stocks de warrants ont baissé, car la volonté de livrer aux entrepôts agréés s'est affaiblie en raison de problèmes liés à l'émission de factures et de l'écart entre les prix spot et à terme. Les stocks en transit et sur parc se sont accumulés, principalement parce que les warrants arrivaient progressivement à échéance et se transformaient en cargaisons spot, couplé aux expéditions continues depuis le Guangxi, ce qui a entraîné une augmentation des cargaisons en transit. Le paysage opérationnel de l'alumine devrait connaître des changements relativement faibles cette semaine. Certaines entreprises utilisant du minerai national pourraient prévoir des opérations de maintenance en raison de problèmes d'approvisionnement en minerai, mais l'impact sur la production mensuelle sera limité et les niveaux de stocks globaux devraient rester à leurs niveaux actuels. Du côté des prix, avec l'atténuation progressive du problème de déséquilibre régional de l'alumine, le centre des prix spot devrait reculer, la tendance à venir s'orientant sous pression

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