Après la baisse de rattrapage, l'étain a connu des fluctuations erratiques, alors que le bras de fer entre le soutien d'une offre de minerai tendue et les pressions macroéconomiques s'intensifiait [Compte-rendu de la réunion matinale SMM sur l'étain]

Compte rendu de la réunion matinale sur l'étain de SMM, 6 juillet 2026

Résumé du marché : Le contrat d'étain le plus négocié sur le SHFE est passé la semaine dernière d'une phase de rattrapage baissier marqué à une phase de reprise en dents de scie, principalement sous l'effet du sentiment macroéconomique et des facteurs géopolitiques, avec une fourchette de fluctuation allant d'environ 387 000 à 400 000 yuans/tonne métrique. En début de semaine, le marché a digéré la pression liée aux anticipations de hausse des taux à l'étranger et à la vigueur du dollar américain, le rebond provenant surtout de rachats de positions vendeuses, ce qui a donné lieu à une tendance quelque peu atone. À la fin de la semaine, les données ADP et sur l'emploi non agricole américain se sont révélées étonnamment faibles, l'indice du dollar américain a plongé, enregistrant sa plus forte baisse en près de trois mois, les transactions sur le resserrement se sont brutalement calmées, et les prix de l'étain ont repris leur dynamique haussière, testant à nouveau le seuil symbolique de 400 000 yuans/tonne métrique. Sur le marché au comptant des lingots d'étain, les échanges ont été globalement médiocres la semaine dernière. La demande d'achat et de réapprovisionnement accumulée lors de la chute des prix précédente a été libérée de manière concentrée. Malgré des tentatives de rebond des prix de l'étain en milieu de semaine, les entreprises en aval et les utilisateurs finaux ont clairement montré un manque d'empressement à acheter à des prix plus élevés en cette période de basse saison, préférant consommer leurs stocks existants et effectuer des achats au jour le jour selon leurs besoins. L'atmosphère générale des échanges est devenue atone sous la pression des prix élevés.

Perspectives du marché :

Du point de vue macroéconomique mondial, le président de la Fed Warsh a réitéré que « la stabilité des prix avant tout » et a abandonné les orientations prospectives, l'incertitude politique alimentant la volatilité des marchés. Bien que les données étonnamment faibles sur l'emploi non agricole de juin aient repoussé les anticipations de hausse des taux et que l'indice du dollar ait reculé, l'inflation sous-jacente PCE est restée élevée, maintenant un ton restrictif sous-jacent. Pendant ce temps, l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a subi des pertes lourdes et prolongées, entraîné par le recul des titres des mémoires et des puces d'IA. Les craintes d'un repli des dépenses d'investissement dans l'IA ont directement pesé sur le discours selon lequel l'étain est un « métal de soudure pour l'IA », laissant le sentiment macroéconomique général baissier. Sur le marché chinois de l'étain, les fondamentaux ont affiché un schéma d'impasse entre l'offre et la demande.

Dans l'ensemble, l'offre restreinte de minerai d'étain est demeurée inchangée, mais les signaux d'amélioration marginale se sont multipliés. Les fonderies ont maintenu une production stable sans réductions de grande ampleur. Côté demande, avec l’entrée dans la saison creuse traditionnelle de consommation, les entreprises en aval, telles que les fabricants de soudures, ont adopté une position d’achat extrêmement prudente, où le soutien de la demande rigide coexiste avec les effets de suppression des prix élevés. Le marché au comptant est retombé dans une situation de « prix affichés mais pas de transactions », avec un lent déstockage des stocks sociaux et des échanges constamment atones. En résumé, des vents macroéconomiques contraires et un sentiment baissier sur les semi-conducteurs ont dominé le marché à terme. Bien que l’offre restreinte de minerai et des stocks bas aient fourni un support plancher, les prix de l’étain ont reculé rapidement à plusieurs reprises après avoir touché des sommets, avec une résistance importante à la hausse. Les prix de l’étain devraient prolonger leur consolidation dans une fourchette cette semaine. Sur le marché intérieur, il faudra surveiller de près l’appétit de reconstitution des stocks en aval après des replis de prix. Le marché pourrait chercher un nouvel équilibre entre pression macroéconomique et soutien des coûts. Les investisseurs doivent rester prudents et attendre des signes tangibles d’amélioration du côté de la demande.