1er juillet 2026
Résumé exécutif
Dans l’un des débuts d’année les plus spectaculaires, l’or a grimpé à des niveaux records en janvier, franchissant les 5 500 $ US/oz en séance avant de repasser sous les 4 000 $ US/oz fin juin. En baisse d’environ 7 % depuis le début de l’année, l’or figure néanmoins parmi les meilleures performances sur un an, les autres actifs rattrapant leur retard. Le premier semestre 2026 a montré que l’or demeure sensible aux préoccupations géopolitiques accrues et aux brusques changements d’humeur des investisseurs. Il a également mis en lumière l’importance grandissante des marchés asiatiques dans la découverte des prix de l’or.
Aux niveaux actuels, le cours de l’or est globalement en phase avec un contexte mondial de croissance modérée, d’inflation en baisse mais toujours élevée, et d’attentes de nouveaux resserrements monétaires, limités toutefois. Dans ces conditions, l’or devrait rester relativement stable, évoluant dans une fourchette étroite (±5 %). Mais les conditions sont réunies pour une éventuelle cassure. À la hausse, des catalyseurs évidents – une dégradation de l’économie ou un nouveau choc géopolitique, une réorientation vers des anticipations de taux plus bas, ou une vague d’achats sur repli – pourraient relancer la dynamique de l’or et le ramener vers les 4 500 $ US/oz, voire au-dessus. Si les signaux sont forts, l’or pourrait monter encore plus haut. À l’inverse, un environnement de croissance résiliente, de rendements en hausse et de marchés plus calmes pourrait entraîner un nouveau recul de l’or – quoique une baisse de plus de 10 % par rapport aux niveaux actuels puisse être atténuée par une demande de chasse aux bonnes affaires.
Parallèlement, la demande persistante des banques centrales et les changements de politique sur des marchés clés comme l’Inde sont autant de jokers susceptibles d’influer subtilement sur la trajectoire de l’or au second semestre.
Graphique 1 : Le cours actuel de l’or correspond aux attentes du consensus macroéconomique, mais des écarts par rapport à cet environnement pourraient relancer la tendance haussière de l’or ou entraîner une consolidation des prix
Performance implicite de l’or au S2 2026 basée sur des scénarios macroéconomiques hypothétiques*
Sources : Bloomberg, ICE Benchmark Administration, Oxford Economics, World Gold Council ;
*Données historiques basées sur le cours PM du LBMA Gold Price en USD au 26 juin 2026. Les fourchettes ne constituent pas des prévisions de prix mais des illustrations hypothétiques des résultats potentiels des scénarios selon notre . « Consensus macro » implique une fourchette comprise entre -5 % et 5 % ; « Tendance haussière » implique une hausse de 5 % à 20 % ; « Consolidation des prix » implique une baisse de 5 % à 15 %. Le point de référence est le prix moyen de l'or LBMA pour la semaine se terminant le 26 juin 2026. Pour plus de détails, voir .
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