Hong Kong renforce encore sa position de plaque tournante majeure du négoce de lingots en Asie, plusieurs banques important, selon certaines sources, de grands lingots d’or avant le lancement prévu en juillet d’un nouveau système central de compensation de l’or.
Au moins quatre des 11 banques participant au nouveau mécanisme ont demandé à des négociants de transférer dans la ville des lingots de 400 onces, a rapporté Bloomberg, citant des personnes proches du dossier. Ces lingots sont conformes à la norme London Good Delivery, la référence mondiale pour le négoce de gros d’or physique. Cette démarche suggère que les banques constituent des stocks physiques pour assurer la livraison une fois le système de compensation opérationnel.
Le lingot de 400 onces est le format standard utilisé à Londres, la plus grande place de négoce de lingots au monde. Ces lingots sont couramment échangés entre banques, entités souveraines et grands acteurs institutionnels. En Asie, toutefois, le négoce de l’or se fait plus souvent avec des lingots plus petits, d’un kilogramme, appelés kilobars. La décision d’importer des lingots de 400 onces reflète donc l’intention de Hong Kong d’aligner son nouveau système de compensation sur les pratiques du marché international des lingots, du moins lors de son lancement. Selon des personnes proches des préparatifs, les banques doivent détenir des stocks d’or suffisants à Hong Kong pour faciliter la livraison physique au début de la compensation.
Le rôle de la nouvelle société de compensation
La Hong Kong Precious Metals Central Clearing Company Limited pilote le développement de ce futur mécanisme. Son conseil d’administration comprend 11 banques, dont six établissements internationaux, ainsi que d’autres acteurs du secteur. Certains de ces prêteurs devraient agir comme banques de compensation lors du lancement du système, tandis que d’autres pourraient avoir besoin de plus de temps pour acquérir les capacités nécessaires en matière de négoce de lingots et de règlement. Le Bureau des services financiers et du Trésor de Hong Kong a indiqué que la société de compensation travaille en étroite collaboration avec le marché pour élaborer le cadre et les règles du système. Selon le Bureau, les travaux préparatoires sont entrés dans leur phase finale.
Le système de compensation de l’or prévu à Hong Kong devrait ressembler étroitement à des éléments clés de l’infrastructure du marché des lingots de Londres. Une caractéristique importante est l’utilisation de comptes non alloués. Ces comptes permettent aux acteurs du marché de négocier de l’or sans attribuer de lingots physiques spécifiques à chaque transaction. Cette structure contribue à améliorer la liquidité et permet un règlement plus rapide et à plus grande échelle.
Lors de son lancement, Hong Kong prévoit d’utiliser la norme London Good Delivery. Les dispositions à plus long terme, notamment un éventuel élargissement du système à d’autres formats de lingots ou normes de livraison, restent à déterminer.
Concurrence avec Singapour
Le lancement à Hong Kong intervient alors que la concurrence s’intensifie entre les places financières asiatiques qui cherchent à jouer un rôle plus important sur le marché mondial de l’or. Singapour a également annoncé son intention de lancer son propre mécanisme de compensation de l’or d’ici la fin de l’année. Son dispositif devrait s’aligner sur le cadre de la bonne livraison de Londres pour les gros lingots, tout en prenant en charge les normes de livraison et de règlement des kilobarres utilisées par les principales bourses de Chicago et de Shanghai. En agissant en premier, Hong Kong pourrait prendre l’avantage pour attirer les banques, les maisons de négoce et les investisseurs institutionnels en quête de davantage de possibilités de transactions et de règlement sur l’or physique en Asie.
Hong Kong et Singapour cherchent toutes deux à tirer parti de la forte demande d’or en Asie. De nombreux investisseurs continuent de considérer ce métal précieux comme une réserve de valeur à long terme et une protection contre l’incertitude.
Le cours de l’or a atteint des sommets historiques en début d’année avant de refluer, les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, les craintes d’inflation et les anticipations de hausse des taux d’intérêt ayant pesé sur le marché. Malgré ce recul, la demande d’infrastructures aurifères en Asie reste soutenue, d’autant que les investisseurs et les institutions financières cherchent des alternatives aux places de négoce occidentales traditionnelles.
Conclusion
L’importation déclarée de lingots d’or de 400 onces conformes au standard londonien constitue une avancée concrète dans les efforts de Hong Kong pour bâtir un marché de l’or physique plus profond et plus liquide. Si le système de compensation est lancé comme prévu en juillet, il pourrait conférer à Hong Kong un rôle plus important dans les échanges régionaux d’or en offrant aux acteurs du marché une plateforme locale de règlement, de livraison et de liquidité.
Pour l’heure, la constitution de stocks par les banques participantes témoigne de l’entrée des préparatifs dans leur phase finale et du positionnement de Hong Kong comme un pont plus important entre la demande d’or asiatique et le marché mondial de l’or physique.
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