SMM, le 4 juillet :
Marché des métaux :
La nuit dernière, les métaux de base nationaux ont presque tous progressé. Le cuivre SHFE a augmenté de 0,14 %, l'aluminium SHFE de 0,6 %, le plomb SHFE de 0,38 %, le zinc SHFE de 0,87 %, l'étain SHFE de 3,8 %. Le nickel SHFE a reculé de 0,02 %. De plus, les contrats à terme sur l'alumine les plus traités ont baissé de 0,07 %, et les contrats à terme de référence de l'aluminium de coulée ont augmenté de 0,24 %.
La nuit dernière, les métaux ferreux ont majoritairement progressé. L'acier inoxydable a baissé de 1,85 %, le minerai de fer a augmenté de 0,27 %, le rond à béton a augmenté de 0,39 %. La bobine laminée à chaud a augmenté de 0,4 %. Pour le charbon à coke et le coke : le contrat de charbon à coke le plus traité a augmenté de 1,21 %, et le contrat de coke le plus traité a augmenté de 1,6 %.
La nuit dernière, sur le marché étranger, les métaux de base du LME ont tous progressé. Le cuivre LME a augmenté de 0,54 %, l'aluminium LME de 0,23 %, le plomb LME de 1,04 %, le zinc LME de 2,17 %, l'étain LME de 4,99 %, le nickel LME de 0,4 %.
La nuit dernière, métaux précieux : L'or COMEX a augmenté de 1,49 %, avec un gain hebdomadaire de 2,22 % ; l'argent COMEX a augmenté de 2,87 %, avec une clôture positive hebdomadaire et un gain de 5,26 %. La nuit dernière, le contrat d'or SHFE le plus traité a augmenté de 0,81 %, avec un gain hebdomadaire de 3,5 % ; le contrat d'argent SHFE le plus traité a augmenté de 1,61 %, avec une clôture positive hebdomadaire et un gain de 8,82 %.
J.P. Morgan a déclaré que les prix de l'or pourraient être limités à court terme en raison d'une demande affaiblie et devraient rester dans une fourchette. Les principales raisons sont la baisse du pouvoir d'achat dans les zones de demande clés et la sensibilité renouvelée de l'or aux variations des taux d'intérêt réels, ce qui pourrait plafonner les hausses de prix. Toutefois, la banque maintient une perspective haussière à moyen et long terme. L'or devrait progressivement rebondir au second semestre 2026, avec un prix moyen d'environ 4 300 $ l'once au T3, pour atteindre environ 4 500 $ au T4. En ce qui concerne 2027, J.P. Morgan estime que les prix de l'or devraient poursuivre leur tendance haussière, soutenus par des facteurs tels que les achats continus des banques centrales, une demande physique plus forte et des besoins persistants d'allocation structurelle à long terme. Ces facteurs soutiendront l'attrait à long terme de l'or en tant que valeur refuge et actif de réserve.
À 7h41 le 4 juillet, cours de clôture de la nuit :
Front macro
Sur le plan intérieur :
[Li Qiang : prendre des mesures et des actions plus énergiques pour construire un système industriel moderne, accélérer l’autonomie technologique de haut niveau, bâtir un marché intérieur solide, approfondir les réformes et élargir l’ouverture.]Le 1er juillet, Li Qiang, Premier du Conseil d’État et secrétaire du groupe dirigeant du Parti, a présidé une réunion du groupe dirigeant du Parti du Conseil d’État pour étudier et mettre en œuvre l’esprit du discours important du secrétaire général Xi Jinping lors de la célébration du 105e anniversaire de la fondation du Parti communiste chinois et les réflexions de Xi Jinping sur la construction du Parti. La réunion a souligné la nécessité d’obtenir de nouveaux résultats dans le développement de haute qualité, de renforcer l’initiative et le sentiment d’urgence dans le travail, et de prendre des mesures et des actions plus vigoureuses pour bâtir un système industriel moderne, accélérer l’autonomie dans les sciences et technologies de haut niveau, développer un marché intérieur solide, approfondir les réformes et élargir l’ouverture. Elle a appelé à mener des actions concrètes, à assumer les responsabilités et à s’efforcer de transmettre le flambeau de l’histoire, afin d’apporter une plus grande contribution à l’édification d’un pays fort et au renouveau national. (Agence Xinhua)
[Le Conseil d’État : Accroître les efforts de modernisation pour les économies d’énergie et la réduction des émissions de carbone dans les secteurs clés tels que l’acier et les métaux non ferreux pour réaliser des économies d’énergie de plus de 150 millions de tonnes d’équivalent charbon] Récemment, le Conseil d’État a publié le « 15e Plan quinquennal pour la construction d’une Belle Chine », clarifiant les exigences générales, les objectifs et indicateurs, les tâches clés et les grands projets pour faire progresser de manière globale l’édification d’une Belle Chine durant la période du 15e Plan quinquennal. Le Plan propose que d’ici 2030, la qualité de l’environnement écologique soit globalement améliorée et que de nouveaux progrès significatifs soient accomplis dans la construction d’une Belle Chine. Les modes de production et de vie écologiques seront pratiquement en place, l’objectif de pic des émissions de carbone sera atteint comme prévu, les émissions totales des principaux polluants continueront de diminuer, la capacité et le niveau de gestion intégrée des déchets solides seront considérablement renforcés, l’environnement de vie urbain et rural sera notablement amélioré, la diversité, la stabilité et la durabilité des écosystèmes seront continuellement consolidées, le niveau de sûreté nucléaire et radiologique continuera de s’élever, la sécurité écologique nationale sera effectivement garantie, un système de gouvernance écologique et environnementale adapté aux exigences de la construction d’une Belle Chine sera progressivement perfectionné, un certain nombre de modèles de démonstration pour la construction d’une Belle Chine seront établis, et le sentiment de gain, de bonheur et de sécurité du peuple en matière d’environnement écologique sera continuellement renforcé. Le Plan émet également une perspective sur les objectifs de 2035 et propose d’accélérer la formation de la configuration d’ensemble pour la construction d’une Belle Chine. (Agence Xinhua) Le Plan mentionne l’intensification des efforts de modernisation pour les économies d’énergie et la réduction des émissions de carbone dans les industries clés telles que la production d’électricité thermique, l’acier, les métaux non ferreux, la pétrochimie, la chimie et les matériaux de construction, en encourageant et en diffusant des technologies économes en énergie et à faible émission de carbone, et en réalisant des économies d’énergie de plus de 150 millions de tonnes d’équivalent charbon. En se concentrant sur la région de Beijing-Tianjin-Hebei et ses environs, les chaudières industrielles au charbon d’une capacité de 65 tonnes de vapeur par heure ou moins seront progressivement éliminées. La substitution d’énergie propre aux chaudières au charbon et aux fours industriels dans les secteurs de l’alimentation, du textile et de la papeterie sera encouragée.
[Ministère des Finances et deux autres départements : Ajustement des politiques fiscales préférentielles relatives à la taxe sur les véhicules et les bateaux pour les véhicules économes en énergie et les véhicules à énergie nouvelle] Le 2 juillet, le ministère des Finances, l’Administration nationale des impôts et le ministère de l’Industrie et des Technologies de l’information ont publié un avis sur l’ajustement des politiques fiscales préférentielles relatives à la taxe sur les véhicules et les bateaux pour les véhicules économes en énergie et les véhicules à énergie nouvelle. Il y est indiqué qu’à compter du 1er janvier 2027, la réduction de moitié de la taxe sur les véhicules et les bateaux pour les véhicules économes en énergie sera supprimée, et l’exonération de la taxe sur les véhicules et les bateaux pour les véhicules utilitaires purement électriques, les véhicules hybrides rechargeables (y compris à prolongateur d’autonomie) et les véhicules utilitaires à pile à combustible sera supprimée. Les véhicules des types précités nouvellement acquis par les contribuables ou acquis avant l’entrée en vigueur de cet avis seront assujettis à la taxe sur les véhicules et les bateaux conformément à la Loi de la République populaire de Chine sur la taxe sur les véhicules et les bateaux, à son règlement d’application et aux autres dispositions pertinentes.
[Banque centrale : Mener une opération de prise en pension temporaire de titres de 1 000 milliards de yuans le 6 juillet, d’une durée de 3 mois] Afin de maintenir une liquidité abondante dans le système bancaire, le 6 juillet 2026, la Banque populaire de Chine procédera à une opération de prise en pension temporaire de titres de 1 000 milliards de yuans par appel d’offres à taux fixe et à quantité fixe avec des prix multiples, pour une durée de 3 mois (91 jours). La date d’échéance est le 5 octobre 2026 (reportée en cas de jour férié). (Application Jinshi Data)
Sur le front du dollar :
L’indice du dollar américain au jour le jour a légèrement progressé de 0,03 % pour s’établir à 100,91. Sur la semaine, l’indice du dollar a reculé, chutant de 0,44 %, soit la plus forte baisse hebdomadaire depuis la mi-avril. La raison en est un refroidissement marqué des données sur l’emploi américain de juin, qui a conduit le marché à revoir à la baisse les anticipations de hausse des taux à court terme de la Réserve fédérale, ce qui a entraîné la baisse de l’indice du dollar cette semaine. Face à un dollar plus faible, l’euro est monté à 1,1440 $, en hausse d’environ 0,5 % sur la semaine ; la livre sterling a progressé à 1,3352 $, en hausse d’environ 1,1 % sur la semaine, sa meilleure performance en près de trois mois. Le yen s’est redressé depuis son niveau proche de son plus bas en 40 ans, la paire USD/JPY revenant brièvement autour de 161 tout en restant à des niveaux élevés. Le Japon a continué de diffuser des signaux d’intervention sur le marché des changes, les responsables du ministère des Finances et du Cabinet déclarant surveiller étroitement le marché et maintenir une capacité d’intervention. Les analystes ont souligné que la tendance du dollar avait été nettement influencée par les données sur l’emploi et les anticipations de taux. Si d’autres données économiques continuent de s’affaiblir, le dollar pourrait encore subir des pressions supplémentaires, mais la pérennité du rebond du yen dépend encore de l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon et des mesures politiques japonaises. (Application Jinshi Data)
Nick Timiraos, porte-parole officieux de la Fed, a déclaré : Trump a affirmé qu’il estimait que le président de la Fed Walsh se situait du côté accommodant au sein du FOMC. La veille, le directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche, Hassett, avait tenu des propos similaires. Une semaine plus tôt, le secrétaire au Trésor Bessent avait exprimé l’espoir que la Fed garde une « attitude ouverte » à l’égard de l’inflation et avait prédit un assouplissement de la politique monétaire cette année. Une nouvelle ère d’« orientations prospectives »... (Application Jinshi Data)
Isabelle Mateos y Lago, économiste en chef chez BNP Paribas, a déclaré : « Si le rapport sur l’emploi non agricole de juillet est très solide, proche ou supérieur à 130 000, alors je pense que la réunion de juillet sera pleine de suspense. L’incertitude n’est peut-être pas aussi élevée maintenant, mais à mon avis, les arguments en faveur d’une hausse des taux de la Fed tiennent toujours. » Avant le début des congés du 4 juillet, les marchés des contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme intégraient une probabilité d’environ 20 % d’une hausse des taux de la Fed lors de la réunion du 29 juillet, contre 33 % avant la publication du rapport sur l’emploi non agricole. Le marché s’attend toujours à ce que la Fed américaine relève ses taux de 25 points de base cette année, mais la première hausse n’interviendrait qu’en décembre. Concernant la Banque centrale européenne, Lagarde a déclaré : « L’attente de base reste une nouvelle hausse des taux en septembre. Il convient toutefois de noter que les membres du Conseil des gouverneurs qui se sont exprimés lors de la conférence de Sintra n’ont pas exclu la possibilité de ne pas mettre en œuvre cette hausse supplémentaire. » Elle a averti que la normalisation des approvisionnements énergétiques pourrait prendre six mois ou plus pour produire ses effets, et que l’inflation dans la zone euro pourrait s’accélérer à nouveau. Malgré cela, elle ne voit pas de pressions sur les prix à la consommation en dehors des domaines touchés par l’énergie.
Ludovic Subran, économiste en chef chez Allianz, a déclaré : « Les données sur l’emploi non agricole américain sont en réalité faibles, mais je pense toujours que l’inflation atteindra un pic au-dessus de 3,7 %, et que l’IA, la relance budgétaire et le secteur de l’énergie continuent de soutenir la croissance économique. La Fed américaine pourrait devoir relever ses taux en septembre. Je pense que c’est la véritable divergence entre l’Europe et les États-Unis. » Subran estime que la BCE n’agira pas de nouveau après la hausse de taux du mois dernier. « C’était une hausse de précaution, mais d’après les données actuelles, elle semble être passée, » a-t-il dit, « les effets traumatisants de la guerre (en Iran) mettront du temps à se manifester, et l’économie supporte encore les coûts de la guerre, mais la situation est bien meilleure maintenant qu’il y a quelques semaines. » (Application Jinshi Data)
Autres devises :
Muller, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, a déclaré que la BCE se trouvait dans une position favorable après la hausse de taux du mois dernier, la baisse des prix du pétrole atténuant les pressions sur les prix dans la zone euro. Muller a dit que, bien qu’il soit trop tôt pour prédire les deux prochaines réunions de juillet et septembre, les responsables ont clairement indiqué que « nous n’entrons pas dans un nouveau cycle de hausse des taux ». Muller a déclaré : « Pour l’instant, nous sommes dans une position favorable. L’équilibre des risques est également à un niveau raisonnable. » Il a ajouté : « La baisse des prix du pétrole atténuera les pressions inflationnistes dans les services, » et « nous ne voyons pas encore d’effets de second tour. » (Application Jinshi Data)
Sur le plan macroéconomique :
La semaine prochaine seront publiés le taux de chômage corrigé des variations saisonnières de la Suisse pour juin, l’indice de confiance des investisseurs Sentix de la zone euro pour juillet, l’IPP mensuel de la zone euro pour mai, les ventes au détail mensuelles de la zone euro pour mai, l’indice PMI final des services S&P Global des États-Unis pour juin, l’indice PMI non manufacturier ISM des États-Unis pour juin, l’indice de pression sur les chaînes d’approvisionnement mondiales des États-Unis pour juin, la production industrielle mensuelle corrigée des variations saisonnières de l’Allemagne pour mai, l’indice des prix des logements Halifax corrigé des variations saisonnières du Royaume-Uni pour juin, la balance commerciale de la France pour mai, l’emploi privé ADP aux États-Unis pour la semaine se terminant le 20 juin, la balance commerciale des États-Unis pour mai, les réserves de change de la Chine pour juin, la balance commerciale du Japon pour mai, la décision de taux de la Banque de réserve de la Nouvelle-Zélande prévue le 8 juillet, les ventes en gros mensuelles des États-Unis pour mai, l’IPC annuel de la Chine pour juin, l’IPP annuel de la Chine pour juin, la balance commerciale corrigée des variations saisonnières de l’Allemagne pour mai, les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis pour la semaine se terminant le 4 juillet, les ventes annualisées de logements existants aux États-Unis pour juin, l’IPC mensuel final de l’Allemagne pour juin, l’IPC mensuel final de la France pour juin, l’indice de confiance des consommateurs de la Suisse pour juin, la variation de l’emploi au Canada pour juin, la masse monétaire M2 annuelle de la Chine pour juin, entre autres données.
En outre, la semaine prochaine, il faudra également prêter attention aux éléments suivants : l’arrivée à échéance ce jour de 900 milliards de yuans d’opérations de prise en pension temporaire de titres ; les interventions du gouverneur de la Fed Waller, de la membre du directoire de la BCE Schnabel, du membre du Conseil des gouverneurs de la BCE Wunsch et du vice-gouverneur de la Riksbank Seim ; la tenue du sommet de l’OTAN par la Turquie jusqu’au 8 juillet ; la décision de taux de la Banque de réserve de la Nouvelle-Zélande ; la conférence de presse de politique monétaire du gouverneur de la RBNZ Bremann ; la publication du compte-rendu de la réunion de politique monétaire de la Fed ; la publication du compte-rendu de la réunion de politique monétaire de juin de la BCE ; les remarques du membre votant permanent du FOMC et président de la Fed de New York Williams ; et les remarques du membre votant du FOMC de 2026 et président de la Fed de Dallas Logan.
Pétrole brut :
La nuit dernière, les deux contrats à terme sur le pétrole ont légèrement progressé, le WTI gagnant 0,13 % et le Brent 0,19 %. Sur la semaine : le WTI a enregistré sa quatrième baisse hebdomadaire consécutive, reculant de 0,65 % ; le Brent a également chuté pour une quatrième semaine de suite, en baisse de 0,91 %.
Le marché du pétrole brut est resté relativement stable, le Brent se consolidant près de 72 $ le baril alors que le marché évaluait les perspectives d'approvisionnement dans le détroit d'Ormuz et l'évolution des négociations entre les États-Unis et l'Iran. (Wall Street CN)
Les données de l'Intercontinental Exchange (ICE) montrent que durant la semaine close le 30 juin, les spéculateurs sur les contrats à terme du Brent ont réduit leurs positions longues nettes de 34 704 lots à 55 634 lots. Les spéculateurs sur les contrats à terme du diesel ont réduit leurs positions longues nettes de 2 664 lots à 57 852 lots. (Jin10 Data)
Les données ont montré que les exportations de pétrole de la région du Golfe en juin ont augmenté de plus de 3 millions de barils par jour (b/j) par rapport à mai, dépassant les 10 millions de b/j, mais sont restées 40 % en dessous des niveaux d'avant-guerre. Les Émirats arabes unis ont mené la reprise du marché pétrolier, permettant à des millions de barils de brut bloqués dans le Golfe d'atteindre les marchés internationaux, ce qui a permis aux producteurs d'augmenter leur production et de ramener les prix aux niveaux d'avant-guerre. Selon Kpler, les exportations combinées de brut et de condensats de l'Arabie saoudite, des Émirats arabes unis, du Koweït, de l'Irak et de l'Iran ont bondi de plus de 3,5 millions de b/j par rapport à mai pour atteindre 10,07 millions de b/j. Une autre société d'analyse du fret, Vortexa, a estimé que les expéditions de pétrole en juin étaient de 10,2 millions de b/j, contre 7 millions de b/j en mai, mais toujours bien en deçà des 16,5 millions de b/j un an plus tôt. Sur la base des données de Kpler, Vortexa et LSEG, les exportations de brut des Émirats arabes unis ont atteint un niveau record de 3,7 à 3,8 millions de b/j en juin, soit plus de 1 million de b/j de plus que les niveaux de mai. (Jin10 Data)
De plus, trois sources ont indiqué que la plus grande raffinerie du Venezuela, la raffinerie d'Amuay d'une capacité de 645 000 b/j, a repris ses activités vendredi après une panne de courant et traite actuellement environ 140 000 b/j de brut, l'unité de craquage catalytique fluide (FCC) étant également remise en service. Après deux puissants séismes la semaine dernière qui ont fait de nombreuses victimes, plusieurs raffineries au Venezuela ont été touchées par des pannes de courant. Une autre source a précisé que la raffinerie d'El Palito, d'une capacité de 146 000 barils par jour, a été réalimentée en électricité, mais le personnel n'a pas encore pu redémarrer les unités de production. (Jinshi Data APP)
Une enquête Reuters montre que la production de brut de l'OPEP a fortement rebondi en juin, en hausse d'environ 3,3 millions de b/j par rapport au mois précédent, pour atteindre 19,43 millions de b/j, un net rebond par rapport au plus bas de plus de deux décennies atteint en mai, mais restant bien en deçà des niveaux de quotas. La reprise de la production a été principalement tirée par la reprise de l'approvisionnement des États du Golfe, le Koweït affichant la plus forte hausse, tandis que l'Iran, l'Arabie saoudite et l'Irak ont également augmenté leur production de concert. Le Nigeria et la Libye ont également légèrement accru leur production. Les Émirats arabes unis s'étaient retirés de l'OPEP le 1ᵉʳ mai et ne figuraient plus dans les statistiques. Le rapport souligne que la guerre iranienne antérieure et le blocus effectif du détroit d'Ormuz avaient provoqué des perturbations de l'approvisionnement, et que les États-Unis ont par la suite levé les restrictions sur les navires dans les ports iraniens, contribuant à restaurer une partie de la production. Bien que l'OPEP+ ait prévu d'augmenter sa production en juin, la guerre a empêché une mise en œuvre complète. Dans l'ensemble, l'offre mondiale de brut se redresse mais n'est pas encore revenue à des niveaux normaux. (Jinshi Data APP)
Lectures recommandées :
> La production chinoise de cathodes de cuivre en juin baisse plus que prévu ! [Analyse SMM]
![À court terme, les métaux ferreux se consolident à des niveaux bas, et il faut prêter une attention particulière à la situation de maintenance des aciéries [Rapport hebdomadaire SMM sur la chaîne de l'industrie sidérurgique]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/nDTpN20251217171748.jpg)
![Les TC du concentré de zinc continuent de reculer, les prix du zinc maintiennent une tendance fluctuante [Bulletin SMM sur les contrats à terme du zinc]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/cirme20251217171754.jpg)
