L'effet de l'écart d'arrivée de juillet continue de se manifester, les primes continuent d'augmenter [Revue hebdomadaire du cuivre de Yangshan par SMM]

Cette semaine (29 juin – 3 juillet), la fourchette moyenne hebdomadaire des primes du cuivre de Yangshan pour les transactions B/L s’est établie entre 49,78 et 61,16 $/t, QP juillet, avec une moyenne de 55,47 $/t. La fourchette moyenne hebdomadaire des transactions sur warrants était de 49,55 à 60,98 $/t, QP juillet, avec une moyenne de 55,27 $/t. Le cuivre EQ CIF B/L oscillait entre 20,5 et 30,99 $/t, QP juillet, avec une moyenne de 25,75 $/t. Au 3 juillet, le ratio de prix SHFE/LME (hors change) du contrat SHFE cuivre 2607 par rapport au cuivre LME était de 1,1359, les pertes à l’importation s’élevant à environ 163,35 yuans/t, se réduisant encore par rapport à la période précédente (perte de 234,08 yuans/t). Vendredi, le spread rapproché du cuivre LME affichait un léger contango, l’écart de roulement juillet-août s’établissant à -21,79 $/t. Les offres courantes pour les warrants de cuivre ER de haute qualité se situent actuellement autour de 70–78 $/t, et les offres B/L autour de 68–80 $/t ; le cuivre EQ CIF B/L se négocie autour de 40–50 $/t.

Les primes du cuivre de Yangshan ont poursuivi leur tendance haussière cette semaine, portées par la même logique que la semaine dernière — les anticipations antérieures d’une réduction des arrivages portuaires en juillet ont continué de se matérialiser en une pénurie physique réelle, révélant progressivement un soutien des prix. Côté ratio, le rétrécissement des pertes à l’importation a corroboré la logique de resserrement de l’offre au comptant. Dans l’ensemble, cette semaine marque la poursuite du passage des « attentes de baisse des arrivages » de la semaine dernière à une « pénurie physique », la contraction de l’offre constituant le principal moteur des primes, plutôt que le ratio de prix ou la traction de la demande.

Selon une enquête SMM, au jeudi 2 juillet, les stocks de cuivre en zone sous douane en Chine ont baissé d’environ 1 300 t par rapport à la période précédente (25 juin) pour s’établir à 39 700 t. Les stocks sous douane de Shanghai ont reculé de 1 100 t par rapport à la semaine précédente à 35 800 t, tandis que ceux du Guangdong ont cédé 200 t à 3 900 t. Les stocks en zone sous douane ont légèrement diminué pour la deuxième semaine consécutive, en cohérence avec le resserrement des arrivages portuaires et la réduction des cargaisons disponibles. Le rythme de déstockage s’est accéléré par rapport à la semaine dernière (volume total quasi stable), suggérant que la vitesse de reconstitution des stocks sous douane a été inférieure au rythme de consommation.

Pour l’avenir, si le schéma restreint des arrivages portuaires de juillet persiste tout au long du mois, le soutien des primes du côté de l’offre pourrait se maintenir, même s’il convient de surveiller si la dynamique de cette phase haussière a déjà été en partie intégrée dans les prix. Concentrez-vous sur la question de savoir si les données réelles des arrivées portuaires de juillet valideront les attentes de pénurie actuelles et si le marché au comptant pourrait continuer d’évoluer vers une structure de backwardation.