Impacts des politiques

Sur la base de deux hypothèses fondamentales, SMM a calculé l'offre chinoise de produits intermédiaires de cobalt (incluant les matières premières recyclées à haute teneur en cobalt supplémentaires) pour juin–décembre 2026 et l'année 2027 :

1. Les statistiques du marché montrent qu'en mai 2026, les entreprises minières n'avaient payé que des avances pour des intermédiaires de cobalt équivalant à environ 32 000 tonnes métriques de cobalt métal en RDC. Compte tenu d'un délai de transit supérieur à trois mois pour les expéditions de la RDC vers la Chine et des volumes de ressources en cobalt destinés à d'autres destinations à l'étranger, nous estimons que les importations chinoises d'intermédiaires de cobalt atteindront 46 000 tonnes métriques de cobalt métal de juin à décembre 2026, parallèlement à une production primaire nationale de 500 tonnes métriques. Pour 2027, nous supposons que les entreprises minières alloueront 80 % de leurs quotas de 87 000 tonnes métriques d'intermédiaires de cobalt à la Chine, ce qui se traduira par des importations d'environ 70 000 tonnes métriques de cobalt métal, plus une production primaire nationale de 1 000 tonnes métriques.
2. Des marges économiques favorables ont entraîné une forte hausse de la production chinoise de cobalt recyclé cette année. Le cobalt recyclé à haute teneur pouvant se substituer aux intermédiaires de cobalt primaires est intégré comme matière première complémentaire : ces matériaux recyclés représenteront 18 000 tonnes métriques d'offre de cobalt métal entre juin et décembre 2026, et 36 000 tonnes métriques en 2027.

La demande totale de la Chine en intermédiaires de cobalt (incluant les matières premières recyclées à haute teneur) s'élève à environ 58 000 tonnes métriques de cobalt métal pour juin–décembre 2026, soit un léger excédent de 6 000 tonnes métriques. Cet excédent se matérialisera principalement après août 2026, avec l'arrivée massive de cargaisons d'intermédiaires dans les ports chinois. Pour 2027, la demande totale de cette même catégorie de produits est estimée à 105 000 tonnes métriques de cobalt métal, avec un léger excédent d'offre de 3 000 tonnes métriques.

Toutefois, cet excédent projeté est soumis à des incertitudes notables : premièrement, après avoir obtenu les autorisations d'exportation, les exploitants miniers peuvent réduire les volumes mis en circulation pour plafonner les prix des intermédiaires de cobalt, ce qui maintiendrait un marché relativement tendu. Deuxièmement, les procédures d'approbation des exportations en RDC restent lentes, ce qui signifie que les mineurs pourraient ne pas utiliser pleinement leurs quotas d'exportation de base au cours des périodes à venir. Si les volumes d'importation réels sont inférieurs aux prévisions, le marché intérieur sera confronté à une pénurie d'approvisionnement.