[Analyse SMM] Les contrats à long terme ne parviennent pas à inverser la faiblesse des fondamentaux ; les prix du sulfate de manganèse devraient rester bas

Le sulfate de manganèse de qualité batterie est entré dans sa période creuse de demande en mai et juin 2026, enregistrant de légères corrections à la baisse des prix, avec une marge de baisse limitée et sans chute brutale en vue. Portés par les politiques préférentielles de remboursement de la taxe à l’exportation sur les batteries ternaires au premier semestre, les fabricants en aval ont anticipé les commandes à l’export en grande quantité, créant une situation temporaire de pénurie de l’offre. Toutes les usines ont fonctionné à pleine capacité, sans temps libre pour la maintenance des équipements. À partir de mai, la demande terminale s’est nettement affaiblie, et certains producteurs de sels de manganèse ont suspendu leur production pour des révisions d’unités, tirant momentanément la production industrielle à la baisse. En juin, les installations révisées ont repris la production par lots, augmentant l’offre globale et ramenant le marché à un schéma d’offre excédentaire.

Actuellement, les transactions sur le marché sont dominées par l’exécution des contrats à long terme existants, les nouvelles demandes d’achat et les commandes de réapprovisionnement en gros étant rares, ce qui laisse inchangé l’équilibre offre-demande excédentaire. Parallèlement, un léger repli des prix du soufre a légèrement réduit les coûts de production et accentué le sentiment baissier, ralentissant l’activité d’achat des négociants et des acheteurs en aval. Néanmoins, les matières premières clés, telles que le minerai de manganèse et l’acide sulfurique, restent à des niveaux de prix élevés. Combiné à la base de ventes assurée par les accords à long terme, cela contient efficacement les baisses de prix marquées, maintenant les prix spot dans une fourchette limitée et globalement faibles.

Deux vagues de soutien structurel de la demande amortiront la pression baissière au second semestre. Au troisième trimestre, les commandes de précurseurs à teneur moyenne en nickel augmenteront régulièrement ; cette voie de production consomme davantage de charge de manganèse par unité produite, générant une demande rigide soutenue qui empêchera les baisses de prix continues. À l’approche de la fenêtre d’expiration des remboursements de taxe à l’exportation pour les batteries ternaires au quatrième trimestre, les fabricants de batteries anticiperont les commandes à l’export et intensifieront leur production et la préparation des stocks, déclenchant une augmentation temporaire des achats de sulfate de manganèse pour compenser la surproduction industrielle.

Même avec une reprise périodique de la demande, il n’y a toujours pas de dynamique haussière substantielle pour les prix. La surcapacité chronique persiste dans l’ensemble du secteur, et les prix de l’acide sulfurique devraient continuer à baisser à l’avenir. Les entreprises en aval adoptent systématiquement un approvisionnement en juste-à-temps et une gestion rationnelle des stocks, sans activité spéculative sur le marché. Ainsi, le niveau général des prix diminuera modérément au second semestre, maintenant une tendance oscillante à la baisse.