[Analyse SMM] Les contrats à long terme ne parviennent pas à modifier la configuration d’offre excédentaire, et le niveau central des prix du sulfate de manganèse devrait rester déprimé à l’avenir.

En mai et juin 2026, le sulfate de manganèse de qualité batterie est entré en période creuse de la demande, et le marché global s'est légèrement affaibli, mais la baisse est restée très limitée, sans repli rapide ni profond. Plus tôt au premier semestre, portées par le dividende politique des remboursements de taxes à l'exportation pour les batteries ternaires, les entreprises en aval ont anticipé les commandes à l'export, ce qui a provoqué des tensions intermittentes sur l'offre. Les usines tournaient à pleine capacité, sans possibilité de maintenance des équipements. Après le mois de mai, la demande finale a également ralenti, et certaines entreprises de sels de manganèse se sont concentrées sur la maintenance, entraînant une baisse périodique de la production du secteur. En juin, les équipements en maintenance ont été redémarrés massivement, ce qui a fait remonter l'offre et ramené l'offre en circulation à une situation d'abondance.

La configuration actuelle des échanges est dominée par l'exécution des contrats à long terme existants, les nouvelles demandes d'achat et les commandes de réapprovisionnement en gros étant extrêmement rares, ce qui rend difficile l'amélioration de la situation d'offre excédentaire. Parallèlement, un léger repli des prix du soufre a marginalement réduit les coûts de production, pesant sur le sentiment baissier du marché et ralentissant encore le rythme d'achat des négociants et des entreprises en aval. Cependant, les prix de matières premières essentielles telles que le minerai de manganèse et l'acide sulfurique sont restés à des niveaux élevés, et les contrats à long terme garantissent un volume de ventes de base, limitant ainsi le potentiel de baisse profonde des prix sur le marché à terme, qui est globalement resté atone.

À court terme, au second semestre, deux vagues de soutien structurel de la demande peuvent atténuer la pression baissière en période creuse. Au troisième trimestre, les commandes de précurseurs à teneur moyenne en nickel en aval augmenteront régulièrement, et cette filière présente une consommation unitaire plus élevée de matériaux à base de manganèse, offrant un soutien continu de la demande rigide et empêchant les prix de continuer à s'affaiblir. Au quatrième trimestre, à l'approche de l'expiration de la politique de remboursement des taxes à l'exportation des batteries ternaires, les fabricants de batteries anticiperont les commandes à l'export et intensifieront les cadences de production et le stockage, entraînant des achats périodiques accrus de sulfate de manganèse et compensant la pression de surcapacité du secteur.

Cependant, même avec une reprise périodique de la demande, l'élan nécessaire à un rebond significatif reste insuffisant. Le problème de surcapacité globale du secteur persiste à long terme, et l'on s'attend à un repli ultérieur des prix de l'acide sulfurique. Les entreprises en aval continuent d'acheter en fonction de la demande et de maintenir un inventaire raisonnable, et il n'y a pas de sentiment de spéculation sur le marché. Par conséquent, le prix moyen au second semestre glissera encore légèrement à la baisse, le marché dans son ensemble maintenant une tendance à la consolidation dans le marasme.