Les vents contraires macroéconomiques dominent les contrats à terme, l'aluminium de Shanghai et du LME restent tous deux dans le marasme [Compte-rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

Notes de l'appel matinal SMM du 26 juin

Contrats à terme : Le contrat d'aluminium 2608 le plus traité sur le SHFE a clôturé à 22 935 yuans/t, en baisse de 40 yuans ou 0,17 % par rapport au prix de règlement précédent. Il a ouvert à 22 950 yuans/t et a fluctué entre 22 810 et 23 030 yuans/t. Le prix évolue sous les moyennes mobiles MA5 (23 389,00), MA10 (23 726,50), MA30 (24 192,17) et MA60 (24 529,08). Les moyennes mobiles à court et moyen terme sont en alignement baissier et pressent progressivement à la baisse, mettant en évidence une structure particulièrement atone, les moyennes mobiles des différentes échéances au-dessus formant des couches de résistance. L'indicateur MACD : la DIF (-345,5331) est en dessous de la DEA (-223,1560), et la barre verte du MACD affiche -244,7541, indiquant que la dynamique baissière continue de se manifester. La fourchette de négociation recommandée pour l'aluminium du SHFE est de 22 500 à 23 300 yuans/t. Le contrat à 3 mois de l'aluminium LME a clôturé à 3 174,5 $/t, en baisse de 0,35 %. Le prix évolue sous les moyennes mobiles MA5 (3 218,90 $/t), MA10 (3 308,40 $/t), MA30 (3 518,28 $/t) et MA60 (3 532,48 $/t), les moyennes mobiles à court et moyen terme étant en alignement baissier et pressant progressivement à la baisse, et la structure globale particulièrement atone, les moyennes mobiles au-dessus offrant une résistance notable. L'indicateur MACD : la DIF (-104,5279) est en dessous de la DEA (-66,2193), avec la barre verte du MACD à -76,6172, alors que la dynamique baissière continue de se manifester, signalant une faiblesse persistante. La fourchette de négociation recommandée pour l'aluminium LME est de 3 100 à 3 200 $/t.

Front macroéconomique : Le ministre omanais des Affaires étrangères, Badr, a déclaré que les futurs arrangements concernant le détroit d'Hormuz n'impliqueront aucun droit de transit. Parallèlement, l'Iran estime que si des services tels que des frais de sécurité et environnementaux sont facturés pour le détroit d'Hormuz, cela générerait 40 milliards de dollars de recettes annuelles pour les pays concernés. La marine du Corps des gardiens de la révolution islamique a déclaré que les navires transitant par le détroit d'Hormuz doivent se coordonner à l'avance, et les contrevenants « seront traités en conséquence ». S&P Global Energy a rapporté que la moyenne quotidienne des transits dans le détroit d'Hormuz en juin s'était rétablie à environ 57 % des niveaux d'avant le conflit. Le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré que les taux d’intérêt se situent à un bon niveau pour ramener l’inflation vers l’objectif de la banque centrale. Williams s’attend à ce que l’inflation ralentisse à 3,5 % d’ici la fin de l’année, puis poursuive sur une « trajectoire régulière » vers 2 %, atteignant cet objectif en 2028.

Fondamentaux : Côté offre, selon les données de SMM, la production chinoise d’aluminium a rebondi cette semaine par rapport à la semaine précédente, principalement tirée par la montée en puissance des nouvelles capacités mises en service et la reprise des capacités inactives. La proportion d’aluminium liquide a augmenté de 0,2 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, tandis que la production de lingots a encore diminué. À l’étranger, les prix élevés antérieurs ont stimulé une mise en service accélérée de nouveaux projets. À mesure que ces projets sont mis sous tension et montent en cadence, la capacité de production d’aluminium en activité hors de Chine devrait encore augmenter en variation hebdomadaire. En ce qui concerne les stocks, le déstockage de l’aluminium s’est poursuivi sans heurts cette semaine. Au jeudi, les stocks physiques chinois de lingots d’aluminium avaient diminué de 50 000 tonnes en glissement hebdomadaire et de 37 000 tonnes par rapport à lundi. La baisse des prix de l’aluminium a stimulé le sentiment d’achat en aval, contribuant à ce déstockage. Sur le front des exportations, le rapport des prix SHFE/LME s’est nettement redressé cette semaine, remontant à 7,29 au 25 juin, en hausse de 12,2 % par rapport au précédent point bas de 6,5. Les pertes à l’importation se sont réduites à environ 3 400 yuans/tonne, soit près de 45 % de moins que le pic antérieur de 7 604 yuans/tonne. En conséquence, la marge bénéficiaire qui avait favorisé d’importantes exportations de demi-produits en aluminium s’est rapidement contractée, et les nouvelles commandes dans certains segments ont diminué. À mesure que les commandes en cours sont progressivement exécutées, les exportations de demi-produits en aluminium présentent des risques de baisse si les marges à l’exportation ne se redressent pas.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le niveau moyen des prix du contrat SHFE aluminium 2606 était bien inférieur à celui de la même période de la séance précédente. Alors que les prix sont tombés à leur récent point bas, le sentiment d’achat général s’est amélioré par rapport à hier, soutenant les prix de transaction. Les transactions principales se sont faites avec une décote de 20 à 40 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 07. Dans l’est de la Chine, l’indice de volonté de vente s’établissait à 2,90, en baisse de 0,08 par rapport à la semaine précédente ; l’indice d’intention d’achat s’établissait à 3,16, en hausse de 0,34 en rythme hebdomadaire. Le SHFE aluminium a poursuivi sa chute. Dans le centre de la Chine, les fournisseurs affichaient une faible volonté de vente, et les négociants avaient tendance à proposer des volumes importants de warrants au comptant sans chercher à maintenir les prix. Les entreprises de transformation en aval ont montré une faible propension à l'achat, se contentant d'approvisionnements limités en flux tendu, principalement en warrants, avec peu de transactions au comptant. Sur le marché du centre de la Chine, les prix de transaction se sont finalement établis avec une décote de 20 à 50 yuans/t par rapport au contrat SHFE aluminium 07. L'indice de sentiment de vente dans le centre de la Chine était de 2,89, en baisse de 0,04 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,14, en baisse de 0,06 en glissement hebdomadaire.

Ferraille d'aluminium : L'aluminium spot A00 SMM a clôturé à 22 850 yuans/t hier, chutant de 620 yuans/t par rapport à la séance précédente. La ferraille d'aluminium a suivi la tendance à la baisse, mais a limité ses pertes grâce à un important soutien des coûts. Concernant les écarts de prix, le 25 juin, l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'extrusion d'aluminium mixte sans peinture à Foshan s'élevait à 2 137 yuans/t, tandis que celui entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium tendue déchiquetée atteignait 1 160 yuans/t. Ces deux écarts se sont réduits au cours de la semaine, en raison de la résistance persistante des prix de la ferraille d'aluminium et de l'alourdissement de la charge fiscale des entreprises, la ferraille tendue affichant une baisse moins prononcée que la ferraille d'aluminium corroyé. L'offre est restée tendue et le contrôle des politiques de facturation inversée s'est intensifié. Les réductions et arrêts de production se sont multipliés parmi les entreprises de recyclage de ferraille de taille petite et moyenne dans l'Anhui, le Jiangxi et le Hubei, accentuant la rareté de la ferraille d'aluminium conforme et facturée. Côté importations, les importations chinoises de ferraille d'aluminium ont totalisé 152 000 tonnes en mai, soit une baisse de 10,88 % par rapport au mois précédent et de 4,81 % par rapport à l'année précédente. Compte tenu du délai de transport de 1 à 3 mois, les arrivages portuaires devraient rester faibles de juin à août. En outre, les Émirats arabes unis ont imposé une interdiction temporaire d'exportation de ferraille d'aluminium de quatre mois à partir du 3 juin, renforçant encore les anticipations de resserrement de l'offre de ferraille de haute qualité en Asie. La demande présente clairement des caractéristiques de basse saison, les entreprises maintenant des stratégies d'achat selon les besoins et de stocks réduits. Le marché de la ferraille d'aluminium devrait rester léthargique à des niveaux élevés la semaine prochaine, mais avec une marge de baisse limitée ; la fourchette de prix principale de la ferraille d'aluminium tendue déchiquetée (évaluée en fonction de la teneur en aluminium) devrait évoluer entre 19 300 et 19 900 yuans/t (hors taxe). Les contraintes de la politique de facturation inversée et la contraction tardive des importations de déchets d’aluminium continuent d’offrir un soutien au niveau bas, mais la faiblesse de la demande saisonnière et les faibles taux de fonctionnement en aval plafonnent le potentiel de hausse. Il conviendra à l’avenir de surveiller le rythme de mise en conformité avec la politique, l’état d’avancement des pourparlers de paix entre les États-Unis et l’Iran et la navigation dans le détroit d’Ormuz, le rythme d’arrivée des déchets d’aluminium en provenance de l’étranger, ainsi que l’évolution des taux de fonctionnement en aval en Chine.

Alliage d’aluminium secondaire : Hier, les cotations des principales entreprises d’ADC12 ont généralement reculé de 100 à 200 yuans/tonne, le prix SMM ADC12 chutant de 150 yuans/tonne par rapport à la veille pour s’établir à 23 850 yuans/tonne. Dans ce contexte de baisse continue des prix, l’empressement à acheter des clients en aval ne s’est pas sensiblement amélioré ; les achats en aval sont restés principalement des achats juste‑à‑temps, avec un fort sentiment d’attentisme et une volonté de réapprovisionnement insuffisante. Parallèlement, les prix des déchets d’aluminium sont restés relativement fermes, d’autant que l’offre de matières premières conformes demeure tendue ; la baisse des prix a encore réduit les bénéfices des fournisseurs de déchets d’aluminium, ce qui a accru leur réticence à vendre et a affecté dans une certaine mesure la circulation des matières premières. Sous les contraintes continues de la politique de « facturation inversée », la pression des coûts de mise en conformité pour l’industrie ne s’est pas encore relâchée, et les entreprises restent confrontées à des pressions importantes sur la production et l’exploitation. À court terme, le marché restera dominé par un attentisme prudent et des achats juste‑à‑temps, et il conviendra de surveiller à l’avenir l’évolution des prix de l’aluminium, les changements dans l’offre de déchets d’aluminium et la reprise des commandes en aval.

Résumé du marché de l’aluminium : Le virage restrictif de la Fed a renforcé l’indice du dollar, pesant sur les prix des métaux non ferreux. Les tensions géopolitiques au Moyen‑Orient ont montré une certaine volatilité, mais sans signe de détérioration. Sous l’effet de vents contraires macroéconomiques, les prix de l’aluminium ont baissé en Chine et à l’étranger. À court terme, les facteurs baissiers dominent, et les prix de l’aluminium devraient rester déprimés. Il convient de suivre en permanence les nouvelles concernant la reprise de la production au Moyen‑Orient, l’évolution des stocks de lingots d’aluminium à l’étranger et les fluctuations des actualités macroéconomiques.

[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en investissement, en recherche ou en décision.]Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas se fier à ceci comme substitut à leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]