24 juin 2026
Le subit encore des pressions à court terme après les récents replis, mais le marché haussier de fond est loin d'être terminé. Pour Jerry Prior, directeur des opérations et gestionnaire de portefeuille senior chez l'ETF KraneShares Mount Lucas Managed Futures Index Strategy (NYSE : KMLM), la baisse actuelle est avant tout un réajustement salutaire suite à un positionnement excessif. Les véritables moteurs de long terme — en premier lieu, le détachement mondial du dollar américain comme devise de réserve dominante — restent absolument intacts.
Correction saine : pourquoi le choc de la Fed nettoie le marché
Ces dernières semaines, le métal précieux a subi une pression vendeuse marquée sous l'effet de plusieurs facteurs concomitants. La position plus restrictive de la Réserve fédérale sous son nouveau président, Kevin Warsh, et les attentes de taux d'intérêt plus élevés qui en découlent ont massivement accru le de l'or, qui ne porte pas intérêt. Dans le même temps, la demande immédiate de valeur refuge s'est atténuée en raison d'une désescalade au Moyen-Orient, poussant les investisseurs spéculatifs et les fonds systématiques de suivi de tendance à vendre massivement. Or, c'est précisément cette forte réduction des positions qui a déjà éliminé l'essentiel du risque de baisse du marché. Selon l'expert, le risque de ventes paniques alimentées par les flux de détail a été pratiquement éliminé à la suite de cette correction rigoureuse.
Même si les prix venaient à glisser temporairement sous le seuil psychologiquement important de 4 000 dollars l'once, l'attention se porterait alors sur l'énorme potentiel qui s'ensuivrait. Dès que les marchés pétroliers mondiaux se stabiliseront à nouveau et que de nouveaux revenus afflueront vers les pays exportateurs de matières premières, un retour massif des banques centrales cherchant à renforcer davantage leurs réserves d'or est à prévoir.
Le catalyseur : la dédollarisation alimente la prochaine vague haussière
La dédollarisation structurelle reste l'argument le plus fort en faveur de positions stratégiques sur l'or. L'utilisation croissante du dollar américain comme levier géopolitique — ce que l'on appelle l'« arme du dollar » — contraint de plus en plus de pays à chercher des réserves de valeur au-delà des obligations du Trésor américain. Cette tendance est jugée irréversible. Les revenus supplémentaires des pays exportateurs seront probablement directement dirigés vers le marché de l'or à l'avenir, plutôt que d'être utilisés pour financer le déficit américain.
Cette évolution s’accompagne d’un environnement macroéconomique caractérisé par une inflation structurellement plus élevée. La fin de la mondialisation bon marché, les avantages tirés de la Chine, la restructuration à forte intensité de ressources des chaînes d’approvisionnement mondiales et la relocalisation coûteuse des sites de production garantissent pratiquement que l’inflation ne reviendra pas durablement au niveau extrêmement bas d’avant la pandémie. La correction récente n’est donc pas annonciatrice d’un long marché baissier, mais simplement un repli temporaire au sein d’une tendance haussière séculaire.
Pour les investisseurs de long terme dans les matières premières, ce mouvement de marché est en réalité une bonne nouvelle. Dans cette optique, le repli actuel vers des niveaux de support historiquement significatifs évince les spéculateurs du système et offre une opportunité d’entrée saine. Étant donné que les grandes tendances fondamentales — de la dédollarisation mondiale aux achats massifs des banques centrales — restent absolument intactes, comme le soulignent de nombreux experts, les bases du prochain cycle haussier pourraient se mettre en place ici, en se dirigeant dans un premier temps vers la barre des 4 500 $.
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