24 juin 2026, Bulletin matinal de l’étain de SMM :
Le contrat le plus traité sur l’étain SHFE (livraison 2607) a ouvert en baisse et a continué à faiblir lors de la séance de nuit, clôturant à 383 450 yuans/t, en baisse supplémentaire de 10 410 yuans soit 2,64 %, avec un plus bas intrajournalier de 380 500. La baisse cumulée sur trois jours avoisine 35 000 yuans/t, franchissant successivement quatre seuils — 410 000, 400 000, 390 000 et 385 000. Les positions courtes se sont accumulées et ont dominé, et des signes de ruée vers la sortie se sont poursuivis. Sur le marché du LME, l’étain à trois mois a chuté de 3,23 % pour clôturer à 49 500 USD/t, passant sous le seuil psychologique des 50 000 USD. Le SHFE et le LME ont accentué leurs pertes de concert. Pendant la nuit, les métaux de base du SHFE ont tous baissé (cuivre SHFE -2,3 %, aluminium SHFE -2,13 %, zinc SHFE -1,33 %), tandis que les métaux du LME ont également reculé de manière généralisée (aluminium LME -3,63 %, cuivre LME -2,58 %). Un dollar américain fort et les retombées des opérations de resserrement ont pesé sur l’ensemble du secteur des métaux industriels, et l’étain, précédemment le « plus performant », menait la baisse dans un mouvement de rattrapage spectaculaire.
Macro :
(1) L’indice du dollar américain a franchi le seuil de 101, atteignant un plus haut de 13 mois, alors que les opérations de resserrement se sont intensifiées de manière générale. Après la réunion du FOMC de juin, les premières déclarations du président Powell ont renforcé l’étiquette de « priorité à la stabilité des prix » ; le graphique à points médian a été revu à la hausse de 3,4 % à 3,8 %. Les données du CME indiquaient une probabilité accrue d’une hausse de taux de 50 points de base par la Fed cette année, le marché intégrant environ deux hausses d’ici le premier trimestre 2027. Le rendement des obligations du Trésor américain à 2 ans a grimpé à 4,20 % (+13 pb) et le rendement à 10 ans est revenu autour de 4,50 %. L’indice du dollar a touché 101,69 en séance le 24 et s’est maintenu au-dessus de 101,5 lors des échanges asiatiques le 25. Un dollar fort et la hausse des taux réels ont porté un double coup aux actifs risqués mondiaux — l’or a chuté de 3,21 % pour passer sous les 4 020 dollars, l’argent a plongé de 7,39 % et le Nasdaq a perdu plus de 3 % en deux jours. La soupape du resserrement macroéconomique a été actionnée, et la « prime structurelle IA » antérieure de l’étain a été balayée par une logique de dé-rating systématique.
(2) Les données économiques américaines se sont révélées solides et le récit de l’« exceptionnalisme » a repris de l’ampleur. L’indice PMI composite flash S&P Global de juin s’est établi à 52,2 (contre 51,5 en mai), la production manufacturière à 55,7 dépassant les attentes et les services à 51,3 également supérieurs aux prévisions. Combiné aux ventes au détail de mai en hausse de 0,9 % en glissement mensuel, meilleures que prévu, ces fondamentaux ont soutenu la vigueur du dollar. Le cadre « Powell penché contre le vent » de la Fed s’appuyait sur ces données.
Fondamentaux : (1) Côté offre : Les tensions sur le minerai d’étain ne se sont pas atténuées, mais les signes d’amélioration marginale se multiplient. En juin, la plupart des fonderies se sont concentrées sur le maintien d’une production stable. (2) Côté demande : L’effet traditionnel de la morte-saison s’accentue, la demande de réapprovisionnement apportant un soutien tandis que les prix élevés continuent de freiner les achats. Les acheteurs en aval restent prudents, achetant en fonction des commandes.
Marché au comptant : Le matin du 25, les prix devraient suivre la baisse de la séance de nuit pour se situer dans une fourchette de 385 000 à 390 000 yuans/t. Après la forte baisse du 24, une première vague de demande de réapprovisionnement a été déclenchée ; le 25, l’enjeu est de savoir si le niveau rond de 380 000 peut susciter une deuxième vague. À court terme, le rythme des transactions au comptant est entièrement dicté par le sentiment du marché à terme. Le soutien fondamental à bas prix demeure, mais la pression vendeuse macroéconomique doit être évacuée.
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![Après trois baisses consécutives, le dollar américain rebondit légèrement, tandis que l'étain SHFE teste le support de 380 000, marquant l'ouverture d'une fenêtre de correction [Brief matinal SMM sur l'étain]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iLVGs20251217171753.jpg)
