La Fed américaine envoie des signaux restrictifs, le cours central du contrat d'étain le plus actif au SHFE glisse autour de 412 000 [SMM Commentaire de midi sur l'étain]

18 juin 2026 – Revue de milieu de journée de l’étain

Les marchés de l’étain en Chine et à l’étranger ont reculé de concert. Le contrat d’étain le plus traité sur le SHFE a ouvert à 423 200 yuans/tonne et a clôturé la séance du matin à 412 500 yuans/tonne, en baisse de 2,46 %. Sur le LME, l’étain à trois mois s’échangeait en dernier lieu à 53 940 yuans/tonne, en repli de 2,81 %.

Sur le plan macroéconomique :

(1) En matière de politique macroéconomique, à 2 h 00, heure de Beijing, le 18 juin, la Fed américaine a publié sa décision de taux de juin, maintenant le taux des fonds fédéraux inchangé entre 3,50 % et 3,75 % – la quatrième pause cette année –, décision adoptée à l’unanimité des 12 votants. Il s’agissait de la première réunion de politique monétaire présidée par le nouveau président Warsh, et le communiqué a totalement supprimé les précédentes indications prospectives accommodantes, faisant basculer la politique vers un cadre neutre à restrictif dépendant des données. Le dernier diagramme de points a montré que 9 des 18 membres prévoyaient au moins une hausse de taux en 2026, tandis que la Fed a nettement relevé ses prévisions d’inflation américaine et abaissé ses projections de croissance économique, ce qui a conduit à une quasi-disparition des anticipations de baisse de taux cette année.

(2) Du côté de la politique industrielle, le 18 juin, les sessions parallèles du forum ont continué de délivrer plusieurs politiques favorables de long terme. La banque centrale a officiellement annoncé la création d’une facilité de prise en pension pour les banques centrales étrangères, le rétrécissement de la bande de fluctuation des taux courts et le lancement du projet pilote de change offshore en RMB dans la zone de libre-échange de Shanghai. La CSRC a précisé l’élargissement du cinquième critère de cotation du marché STAR aux secteurs de l’IA, des mémoires avancées et de l’encapsulation avancée, et a mis en place des crédits ciblés à taux réduits pour les semi-conducteurs. Le Fonds national des semi-conducteurs Phase III a augmenté son enveloppe de 10 milliards de yuans en faveur de la chaîne industrielle de la puissance de calcul, soutenant les anticipations de demande à moyen et long terme pour la fabrication électronique et les matériaux métalliques. Six départements gouvernementaux ont publié conjointement le plan d’action pour la finance offshore de Shanghai afin de renforcer la facilitation du commerce transfrontalier et du financement des investissements.

Sur le marché physique, les transactions au comptant sont restées globalement atones ce matin. Compte tenu de l’approche des congés de la fête des Bateaux-Dragons, période de vacances relativement courte, et alors que les prix fluctuent à des niveaux élevés, les entreprises en aval n’ont guère manifesté de besoin apparent de constitution de stocks.

Dans l’ensemble, la baisse des prix de l’étain a été principalement entraînée par l’orientation restrictive des banques centrales étrangères et une rotation d’actifs déclenchée par les anticipations de resserrement de la liquidité. En outre, à l'approche des congés de la Fête des Bateaux-Dragons, certains investisseurs haussiers ont liquidé leurs positions. Bien que les anticipations de resserrement continuent de plafonner les prix des métaux sur le plan macroéconomique, la chaîne industrielle de la puissance de calcul limitera l'ampleur d'une correction baissière profonde. Outre la digestion de la décision sur les taux d'intérêt, le marché attend également la mise en œuvre effective du mémorandum géopolitique sur le Moyen-Orient qui doit être signé le 19. À court terme, le contrat d'étain le plus traité sur le SHFE devrait maintenir une tendance fluctuante.