Briefing matinal SMM du 18 juin
Contrats à terme :Le contrat d'aluminium le plus traité au SHFE a ouvert à 23 900 yuans/t lors de la séance de nuit du 17 juin, avec un plus haut à 23 950 yuans/t, un plus bas à 23 860 yuans/t, pour clôturer à 23 940 yuans/t, en hausse de 0,25 % par rapport à la clôture précédente. Au cours de cette période, les prix ont rebondi depuis les points bas pour se redresser et former une petite bougie haussière, sous pression près de la moyenne mobile à 5 périodes à 23 920,11, tout en restant en dessous de toutes les moyennes mobiles à moyen et long terme — MA10 (23 968,82), MA20 (24 065,18), MA40 (24 212,87) et MA60 (24 308,99) — qui maintiennent toutes un alignement baissier. Le précédent creux à 23 725 a offert un support efficace, et la dynamique baissière à court terme a continué de ralentir. Le volume de transactions a atteint 35 900 lots, en diminution par rapport à la séance précédente, tandis que l'open interest s'établissait à 216 000 lots, en baisse de 3 364 lots, les contrats affichant toujours des caractéristiques de réduction de positions baissières. D'un point de vue technique, dans l'indicateur MACD de 4 heures, le DIFF (-124,37) est resté sous le DEA (-116,59), maintenant une structure de croisement mortel, et la lecture de la barre verte STICK était de -15,56. La dynamique baissière s'est visiblement contractée par rapport à auparavant, mais la configuration dominée par les baissiers est restée intacte. L'aluminium au LME a ouvert à 3 391,0 $/t le 17 juin, avec un plus haut à 3 433,0 $/t, un plus bas à 3 389,0 $/t, et a finalement clôturé à 3 424,5 $/t, en hausse de 0,99 % par rapport à la clôture précédente. En séance, les prix ont légèrement rebondi depuis les points bas après une forte baisse, sous pression en dessous de la moyenne mobile à 5 périodes à 3 436,06, tout en restant également en dessous de toutes les moyennes mobiles à moyen et long terme — MA10 (3 492,56), MA20 (3 545,17), MA40 (3 546,55) et MA60 (3 508,55) — toutes ces moyennes mobiles maintenant globalement un alignement baissier. Le précédent creux à 3 334,0 a fourni un support temporaire, et la dynamique baissière à court terme s'est quelque peu atténuée. Le volume total de transactions était de 20 993 lots, en forte diminution par rapport à la séance précédente, tandis que l'open interest s'élevait à 617 000 lots, en baisse de 17 153 lots, reflétant une réduction de positions baissières sur les contrats. Techniquement, dans l'indicateur MACD quotidien, le DIFF (-38,57) est resté sous le DEA (-5,57), conservant une structure de croisement mortel, et la lecture de la barre verte STICK était de -65,99. La dynamique baissière s’est légèrement contractée par rapport à précédemment, bien que le motif dominé par les baissiers soit resté inchangé.
Front macro : La réunion de politique monétaire de la Fed américaine cette semaine a, comme largement attendu, maintenu les taux inchangés. Le communiqué post‑réunion a souligné son engagement en faveur de la stabilité des prix pour faire baisser l’inflation élevée, tandis que le graphique en points reflétait une orientation fortement hawkish parmi les décideurs. Mercredi 17 juin, heure de l’Est, la Fed a annoncé à l’issue de sa réunion du FOMC qu’elle maintiendrait la fourchette cible du taux des fonds fédéraux inchangée entre 3,50 % et 3,75 %. Après trois baisses de taux consécutives jusqu’à la fin de l’année dernière, le FOMC a désormais maintenu ses taux stables lors des quatre réunions de politique monétaire tenues jusqu’à présent en 2026.
Fondamentaux : Dans un contexte où l’écart d’approvisionnement de l’Inde n’est pas encore comblé, où le transport au Moyen‑Orient est incertain et où les projets d’expansion nationaux sont une solution lointaine à un besoin immédiat, la fenêtre d’exportation de tôles pour boîtes‑boisson de la Chine vers l’Inde devrait rester ouverte jusqu’en 2026. Il faut cependant clairement reconnaître que le moteur de cette vague d’expansion des exportations provient principalement de perturbations du côté de l’offre et d’exonérations réglementaires, et non d’un changement proactif de la demande d’approvisionnement de l’Inde vis‑à‑vis de la Chine, ce qui manque de fondement pour une coopération à long terme. Combiné à de multiples contraintes telles que les risques politiques liés à la révision de fin de validité, les aspects économiques défavorables du transport de boîtes finies et la reprise progressive de la capacité d’approvisionnement nationale de l’Inde, la marge de progression future et la durabilité des exportations chinoises de tôles pour boîtes‑boisson vers l’Inde restent confrontées à une incertitude considérable. Côté stocks, au jeudi, les stocks de lingots d’aluminium dans les principales zones de consommation nationale s’élevaient à 1,255 million de tonnes, en baisse de 35 000 tonnes par rapport à lundi cette semaine et de 57 000 tonnes par rapport à jeudi dernier.
Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2606 a fluctué à la hausse, le centre de sa fourchette de négociation se situant au‑dessus de la même période de la veille. Cependant, les prix de l’aluminium se maintenant près de leurs récents plus bas, le sentiment d’achat est resté relativement actif, poussant les cotations des vendeurs et les prix de transaction à continuer de se renforcer. Hier, affecté par la hausse des prix de l’aluminium, le sentiment de vente de certains vendeurs s’est légèrement amélioré par rapport à la veille. Le prix de transaction au comptant courant était à une décote de 60-80 yuans/tonne par rapport au contrat aluminium 2607 de la SHFE. Dans l'est de la Chine, l'indice de sentiment vendeur était de 2,91 hier, en hausse de 0,08 par rapport au jour précédent ; l'indice de sentiment acheteur était de 3,06, stable. Les prix à terme se maintenant au plus bas du mois, les négociants détenant des marchandises dans le centre de la Chine ont affiché hier une forte volonté de maintenir les prix fermes et de restreindre les ventes, cherchant à réduire rapidement les primes pour profiter des écarts de prix. Cependant, les entreprises de transformation en aval ont montré une faible volonté d'acheter à des prix élevés, entraînant un bras de fer entre le maintien des prix fermes et la pression à la baisse, les primes s'orientant à la baisse. Finalement, la fourchette de prix de transaction réelle sur le marché du centre de la Chine se situait à une décote de 100-130 yuans/tonne par rapport au contrat aluminium 2607 de la SHFE. Dans le centre de la Chine hier, l'indice de sentiment vendeur était de 2,92, en hausse de 0,01 par rapport au jour précédent ; l'indice de sentiment acheteur était de 2,21, en baisse de 0,01.
Déchets d'aluminium : Hier, le prix SMM A00 a augmenté de 60 yuans/tonne par rapport à la séance de négociation précédente pour atteindre 23 860 yuans/tonne, tandis que le marché des déchets d'aluminium a connu des évolutions mitigées. Les coûts fiscaux des entreprises ayant augmenté de plus de 2 % par rapport à la même période l'an dernier, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium s'est resserré, renforçant le soutien plancher des prix des déchets d'aluminium. Côté offre, la surveillance réglementaire de la politique de « facturation inversée » a continué de se durcir, avec des remboursements de taxes annulés dans certaines provinces et des contrôles fiscaux renforcés, entraînant une hausse des coûts des matières premières facturées. Les réductions de production et les arrêts se sont encore étendus parmi les entreprises de l'Anhui, du Jiangxi, du Hubei et d'autres régions. Actuellement, les coûts élevés de mise en conformité dans le secteur du recyclage des matières premières maintiennent une offre facturée disponible tendue, et la rareté des factures est devenue un soutien central pour les prix des déchets d'aluminium. De plus, l'écart de prix entre les marchés chinois et étrangers reste inversé, et la rareté des importations à bas coût et de haute qualité a encore affaibli le complément au marché intérieur. Côté demande, l'effet de basse saison continue de s'intensifier. Les entreprises d'utilisation de déchets en aval fonctionnent à des taux d'utilisation réduits, le suivi des commandes finales est atone, et les entreprises maintiennent une stratégie d'achat en fonction des besoins et de faibles stocks, avec une atmosphère d'achat prudente. La demande des entreprises de fonderie sous pression en aval reste atone, les achats se font principalement en fonction des besoins stricts et par petites quantités, et la volonté de surenchérir est insuffisante, ce qui maintient l'activité transactionnelle du marché à un niveau constamment bas. Il est peu probable que la consommation finale connaisse une amélioration substantielle, et la demande continue de limiter le potentiel de hausse des prix. Les prix du marché de la ferraille d'aluminium devraient continuer à fluctuer à des niveaux élevés dans une configuration faible, mais le potentiel de baisse est limité. {{La pénurie de ferraille d'aluminium importée se poursuit, ce qui constitue un soutien pour les prix.}} La pénurie de ferraille d'aluminium importée persiste, ce qui soutient les prix. L'effet de contraction décalé de la ferraille d'aluminium importée ne s'est pas encore pleinement matérialisé, et les arrivages portuaires ultérieurs resteront à de faibles niveaux. Parallèlement, dans un contexte d'aggravation de la basse saison, la durabilité des commandes pour les entreprises de recyclage de ferraille en aval est préoccupante. Celles-ci maintiennent une stratégie d'achat selon les besoins et de stocks réduits, et il est peu probable que l'atmosphère d'achat connaisse une amélioration significative, ce qui se traduit par une configuration globale d'offre et de demande faibles.
Alliage d'aluminium secondaire : Marché au comptant : Hier, le marché de l'ADC12 était globalement stable. Le prix coté SMM de l'ADC12 hier est resté stable à 24 100 yuans/tonne. Selon les retours d'information, les factures fiscales limitées et l'offre restreinte en matières premières de ferraille d'aluminium restent les principaux facteurs de soutien sur le marché actuel. Dans le contexte d'une avancée continue de la facturation inversée et du contrôle de la conformité, les coûts d'approvisionnement et la charge fiscale des entreprises demeurent élevés, limitant significativement le potentiel de baisse des prix. Certaines entreprises ont encore besoin de rétablir leurs marges et de répercuter les coûts. Côté demande, la performance du marché a été relativement médiocre. La demande dans la chaîne industrielle automobile est restée faible, le sentiment de constitution de stocks avant les congés était insuffisant et la publication de nouvelles commandes était limitée. Seules les commandes provenant des motos et de certains sous-secteurs ont affiché une performance modérée. Actuellement, aucune pénurie d'offre évidente n'est apparue, et l'offre et la demande dans leur ensemble maintiennent un équilibre précaire. À court terme, les prix devraient principalement fluctuer à des niveaux élevés, les factures fiscales limitées et l'offre restreinte de ferraille fournissant un soutien de base. Il conviendra de se concentrer à l'avenir sur la reprise de la demande au second semestre et l'impact continu des contraintes liées aux factures fiscales sur l'offre. Si la demande se redresse après l'arrivée de la haute saison et que les contraintes d'offre persistent, les prix du marché pourraient encore présenter un potentiel de hausse.
Résumé du marché de l’aluminium : Sur le plan macroéconomique, l'apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient a réduit la prime de risque géopolitique de l'aluminium. La Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux d'intérêt inchangés, et le diagramme de points a émis des signaux restrictifs. Parallèlement à une inflation américaine élevée, les anticipations de hausse des taux continuent de peser sur les valorisations du prix de l'aluminium. Côté fondamentaux, le précédent conflit au Moyen-Orient avait entraîné des réductions de production passives continues dans les capacités d'aluminium à l'étranger, avec un cycle de réparation long pour les capacités endommagées. L'attente d'un déficit mondial annuel d'offre qui se creuse persiste, et combinée aux anticipations de hausse des coûts énergétiques, cela offre un solide soutien plancher pour l'aluminium au LME. En Chine, la tendance au déstockage s'est établie, et la logique de déstockage se réalise progressivement. Le rebond de la proportion d'aluminium liquide, le soutien de la demande à l'exportation et la réduction du volume de formation de lingots d'aluminium induite par la normalisation de l'offre, trois facteurs fondamentaux, soutiennent conjointement la poursuite du déstockage. SMM maintient son estimation selon laquelle les stocks tomberont à environ 1,28 million de tonnes d'ici fin juin, et devraient se rapprocher de 1,2 million de tonnes d'ici fin juin à début juillet, apportant un certain soutien aux prix de l'aluminium. Cependant, la pression exercée par des stocks nationaux élevés reste relativement évidente, et associée au sentiment macroéconomique baissier qui domine actuellement le marché, les prix intérieurs de l'aluminium à court terme fluctuent et s'ajustent principalement.
[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.]
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