Les prix du cuivre ont rebondi au cours de la nuit, les baissiers ont réduit leurs positions ; les décotes au comptant se sont transformées en primes, et la baisse continue des stocks a soutenu une tendance relativement forte [SMM Copper Morning Brief]

Vendredi 12 juin 2026
Contrats à terme : Le cuivre LME overnight a ouvert à 13 424 $/t, a subi de violentes fluctuations en début de séance, a touché un plus bas à 13 398 $/t, puis le niveau des prix a fluctué à la hausse, grimpant jusqu’à un plus haut de 13 612,5 $/t près de la clôture, pour finalement s’établir à 13 575 $/t, en hausse de 0,94 %. Le volume de transactions a atteint 21 100 lots et les positions ouvertes s’élevaient à 265 000 lots, en baisse de 2 125 lots par rapport à la séance précédente, reflétant un débouclement de positions vendeuses. Le contrat cuivre SHFE le plus actif, échéance 2607, a ouvert en overnight à 103 280 yuans/t, a chuté à un plus bas de 103 010 yuans/t en début de séance, puis a fluctué à la hausse pour toucher un plus haut de 103 850 yuans/t près de la clôture, s’établissant finalement à 103 540 yuans/t, en hausse de 0,13 %. Le volume de transactions a atteint 30 100 lots et les positions ouvertes s’élevaient à 152 400 lots, en baisse de 8 lots par rapport à la séance précédente, reflétant un débouclement de positions vendeuses.
[SMM Bulletin Matinal Cuivre] Actualités :
(1) Le mercredi 10 juin, la mine de Sierra Gorda au Chili et la mine de cuivre Spence de BHP ont convenu d’étudier des pistes de coopération visant à réduire les coûts, améliorer l’efficacité et renforcer la compétitivité à long terme des mines de cuivre. Les deux sociétés ont signé un protocole d’accord pour évaluer une éventuelle collaboration commerciale et technique dans la région de Sierra Gorda, au Chili. Les deux mines de la région sont confrontées à une baisse des teneurs du minerai, à des défis opérationnels et à une diminution de la production. Les domaines d’évaluation incluent la chaîne d’approvisionnement et les processus opérationnels, dans le but de générer des économies d’échelle et de renforcer la durabilité. Dee Lingenfelder, présidente de BHP Pampa Norte (qui englobe les opérations de Spence et de Cerro Colorado), a déclaré : « Cette approche nous permet de repérer des leviers susceptibles d’aider notre entreprise à obtenir des résultats durables à long terme, tout en consolidant nos liens avec la région grâce à une collaboration locale. »
Spot :
(1) Shanghai : Lors de la séance du matin du 11 juin, le contrat cuivre SHFE 2606 a ouvert en hausse et s’est maintenu. Le prix d’ouverture était de 103 470 yuans/t, après quoi les cours ont d’abord baissé avant de remonter, tombant à 103 420 yuans/t, puis rebondissant légèrement pour toucher un plus haut de 103 720 yuans/t ; ils ont ensuite chuté rapidement à 102 710 yuans/t. Après stabilisation, ils se sont redressés modestement et, à la clôture, les prix étaient remontés à 103 050 yuans/t. L’écart entre le contrat du mois le plus proche et celui du mois suivant oscillait entre un report (contango) de 60 yuans/t et un déport (backwardation) de 50 yuans/t. La marge bénéficiaire à l’importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2606 s’inscrivait entre une perte de 150 yuans/t et une perte de 50 yuans/t. Pour la suite, le niveau du prix du cuivre en séance s’est orienté à la baisse aujourd’hui, incitant les utilisateurs aval à se réapprovisionner à bas niveau, certaines entreprises de transformation signalant une hausse des volumes de commandes. La structure de l’écart entre le contrat le plus proche et le suivant est passée du report au déport. Les fournisseurs ont vu leurs marges de livraison s’améliorer, suscitant une forte réticence à vendre. Les approvisionnements bon marché et immédiatement disponibles étaient rares sur le marché. Après la rapide absorption des cargaisons à prix discount en début de séance, les cotations ont été continuellement relevées, les primes pour le cuivre de haute qualité s’élargissant à 60–100 yuans/t. Côté offre, SMM a enregistré un stock social à Shanghai de 155 700 tonnes au 11 juin, en baisse de 11 400 tonnes par rapport au 8 juin, principalement en raison de la maintenance concentrée des fonderies nationales et de la baisse des arrivages d’importations, maintenant une offre spot toujours tendue. Dans l’ensemble, portés par la dynamique de livraison, la structure de déport et l’amélioration marginale de la consommation, les prix spot du cuivre à Shanghai par rapport au contrat SHFE cuivre 2606 devraient conserver des primes et une tendance globalement ferme.
(2) Guangdong : Le 11 juin, cuivre cathodique n° 1 au comptant dans le Guangdong par rapport au contrat le plus proche : le cuivre de haute qualité était coté à 240 yuans/t, en hausse de 80 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 180 yuans/t, en hausse de 50 yuans/t ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 120 yuans/t, en hausse de 50 yuans/t. Le prix moyen du cuivre cathodique n° 1 au Guangdong était de 103 625 yuans/t, en baisse de 585 yuans/t par rapport à la veille, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de 103 550 yuans/t, en baisse de 585 yuans/t. Globalement, les stocks ont reculé pour le huitième jour consécutif, touchant un nouveau plus bas annuel, et les primes spot ont fortement bondi, même si les transactions réelles sont restées moyennes.
(3) Cuivre importé : Le 11 juin, le prix moyen des warrants est resté stable par rapport à la séance précédente, à 59 $/mt (fourchette : 54-64 $/mt) ; le prix moyen B/L est resté stable par rapport à la séance précédente, à 61 $/mt (fourchette : 55-67 $/mt) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) est resté stable par rapport à la séance précédente, à 29 $/mt (fourchette : 24-34 $/mt), les cotations faisant référence à des cargaisons arrivant entre la mi-juin et fin juin, ainsi que début juillet.
(4) Cuivre secondaire : Le 11 juin, le cours de clôture à terme s’établissait à 103 050 yuans/mt, en baisse de 960 yuans/mt par rapport à la séance précédente ; la prime spot moyenne était de 40 yuans/mt, en hausse de 20 yuans/mt par rapport à la séance précédente. Aujourd’hui, les prix des déchets de cuivre ont reculé de 700 yuans/mt en variation hebdomadaire, l’indice de sentiment des ventes de déchets de cuivre a diminué à 2,49, et l’indice de sentiment des achats a progressé à 2,43. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre s’élevait à 1 587 yuans/mt, en baisse de 152 yuans/mt en variation hebdomadaire. L’écart de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 660 yuans/mt. Selon l’enquête de SMM, après la finalisation des travaux de facturation inversée à Ji’an, dans la province du Jiangxi, certaines entreprises ont indiqué que des contrôles de conformité de la facturation inversée sont également en cours dans la région de Fengcheng. Actuellement, de nombreuses entreprises de barres de cuivre secondaire et producteurs d’anodes de cuivre issues de déchets dans la province du Jiangxi ont suspendu leurs opérations de facturation inversée. Ces inspections ont conduit de nombreuses entreprises de valorisation des déchets de la région de Fengcheng à arrêter leur production, et l’offre de barres de cuivre secondaire sur le marché devrait se contracter.
Prix : Sur le plan macroéconomique, Trump a annulé les frappes contre l’Iran, déclarant qu’un accord devrait être signé d’ici ce week-end ; l’Iran a nié toute conclusion et s’est placé en état d’alerte maximale, mais les médias iraniens ont rapporté que trois différends majeurs se sont atténués. Dans ce contexte, les États-Unis ont suspendu les opérations de frappe et indiqué qu’un accord pourrait être signé cette semaine, ce qui a entraîné une baisse de l’indice du dollar à la clôture et un rebond des prix du cuivre. Du côté des fondamentaux, sur le volet de l’offre, la circulation au comptant est restée constamment tendue, les cargaisons bon marché étant rares, maintenant une situation globalement tendue ; sur le volet de la demande, stimulée par le repli des prix du cuivre, les réapprovisionnements en aval se sont concentrés, apportant une certaine reprise de la demande globale. Côté stocks, au jeudi 11 juin, les stocks de cuivre de SMM dans les principales régions chinoises ont diminué de 16 500 mt en variation hebdomadaire pour atteindre 217 800 mt, tandis que les stocks totaux étaient supérieurs de 73 000 mt aux 144 800 mt enregistrés à la même période l’an dernier. Dans l’ensemble, les prix du cuivre devraient fluctuer à la hausse aujourd’hui.
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