5.29 Compte-rendu de la réunion matinale SMM
Futures :Le contrat le plus échangé de l'aluminium SHFE a ouvert à 24 350 yuans/mt lors de la session de nuit du 28 mai, avec un plus haut à 24 390 yuans/mt, un plus bas à 24 305 yuans/mt, et a clôturé à 24 385 yuans/mt, en hausse de 0,41 % par rapport à la clôture précédente. Les prix en session de nuit ont cessé de baisser et ont rebondi, repassant au-dessus de la moyenne mobile MA5 (24 370,70), mais évoluant toujours sous les MA10 (24 411,11), MA20 (24 465,59), MA40 (24 553,29) et MA60 (24 597,24). Les moyennes mobiles de moyen et long terme maintenaient un alignement baissier, avec une tendance générale toujours orientée à la baisse, bien que la dynamique baissière à court terme se soit quelque peu atténuée. Le volume de transactions en session de nuit était de 71 100 lots, en baisse de 61 771 lots par rapport à la session précédente ; les positions ouvertes s'élevaient à 293 000 lots, en hausse de 929 lots, les futures affichant une configuration d'« ajout de positions acheteuses », indiquant que certains capitaux tentaient encore de se positionner pour un rebond aux niveaux bas. Sur le plan technique, l'indicateur MACD en 4 heures montrait le DIFF (-71,88) évoluant sous le DEA (-67,2), avec la structure de croisement baissier se poursuivant. Le 28 mai, l'aluminium LME a ouvert à 3 625 $/mt, atteignant un plus haut de 3 685 $/mt et un plus bas de 3 607,5 $/mt, et a finalement clôturé à 3 681 $/mt, en hausse de 1,47 %, prolongeant la tendance globale de rebond solide. Les prix se sont fermement repositionnés au-dessus des moyennes mobiles MA5 (3 656,80), MA10 (3 635,38), MA20 (3 603,26), MA40 (3 541,67) et MA60 (3 477,54), avec les moyennes mobiles de court, moyen et long terme maintenant un alignement haussier et une structure de tendance solide. Le volume de transactions était de 19 521 lots, en baisse de 640 lots ; les positions ouvertes s'élevaient à 675 000 lots, en hausse de 3 983 lots, les futures affichant une configuration d'« ajout de positions acheteuses », indiquant un afflux continu de capitaux poussant les prix à la hausse. Sur le plan technique, l'indicateur MACD DIFF (42,21) continuait d'évoluer au-dessus du DEA (38,59), avec la structure de croisement haussier se poursuivant et maintenant un statut de barres rouges (STICK : 7,25).
Front macroéconomique :Selon Wallstreetcn, l'inflation PCE d'avril est ressortie en dessous des attentes en glissement mensuel, la croissance annualisée du PIB du T1 a été révisée à la baisse à 1,6 %, les ventes de logements neufs ont fortement reculé, et les inscriptions hebdomadaires au chômage ont également légèrement dépassé les attentes. Les données américaines faibles combinées aux espoirs de cessez-le-feu ont conjointement alimenté les anticipations de baisse des taux d'intérêt. Selon les données publiées jeudi par le Bureau of Economic Analysis (BEA) américain, l'indice des prix PCE d'avril aux États-Unis s'est établi à 3,8 % en glissement annuel, conforme aux attentes, atteignant son plus haut niveau depuis mai 2023, la guerre en Iran ayant entraîné une hausse des prix de l'énergie comme principal facteur. L'indicateur d'inflation privilégié par la Fed américaine — l'indice des prix PCE de base (hors alimentation et énergie) — a augmenté de 3,3 % en glissement annuel en avril, atteignant un nouveau sommet depuis novembre 2023. Parallèlement, un autre rapport du BEA a montré que la croissance économique annualisée du premier trimestre aux États-Unis a été révisée à la baisse à 1,6 %, en dessous de l'estimation initiale de 2,0 %. La coexistence d'une consommation faible et d'une inflation élevée a compliqué les jugements du marché sur l'orientation de la politique monétaire de la Fed.
Fondamentaux : Actuellement, les principales entreprises chinoises exportatrices de produits semi-finis en aluminium ont signalé que les commandes de juin-juillet maintenaient une dynamique de croissance, certains acteurs de premier plan enregistrant une croissance mensuelle de 15 à 20 %, bien que les cadences de production globales de l'industrie n'aient pas encore retrouvé les meilleurs niveaux de 2024. Hors de Chine, les entreprises de transformation ont généralement de faibles stocks de matières premières, et la structure de déport à court terme des prix de l'aluminium au LME a freiné la volonté de stockage, mais la demande incompressible persiste dans les secteurs de la construction, de l'énergie et de l'électronique. Cette semaine, le taux d'utilisation des principales entreprises chinoises de transformation en aval de l'aluminium était de 64,1 %, en baisse de 0,3 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, l'industrie affichant globalement une tendance de reprise modérée mais avec une divergence structurelle interne significative. L'industrie de la transformation de l'aluminium s'appuie actuellement sur la résilience des exportations, la forte croissance du stockage d'énergie et les commandes d'infrastructures pour compenser la faiblesse de la demande intérieure. À l'avenir, il convient de surveiller la durabilité de la demande étrangère, l'impact de l'évolution des prix de l'aluminium sur la volonté d'achat et l'intensité de la reprise des secteurs traditionnels.
Marché de l'aluminium primaire : En séance du matin, le contrat SHFE aluminium 2606 a fluctué à la baisse, le centre de prix global étant nettement inférieur à celui de la séance précédente. Sous l'effet de la baisse des prix de l'aluminium, le sentiment de vente de certains vendeurs s'est affaibli, tandis que le sentiment d'achat des entreprises en aval a augmenté en glissement mensuel, poussant quelque peu à la hausse l'acceptation des prix par les acheteurs. Les cotations spot courantes sur le marché se situaient entre le prix moyen SMM A00 et +10 yuans/tonne. Hier, l'indice de sentiment d'expédition sur le marché de Chine de l'Est était de 2,97, en baisse de 0,06 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 3,36, en hausse de 0,1 en glissement mensuel. Hier, les contrats à terme de l'aluminium ont baissé, et le sentiment d'achat des entreprises de transformation en aval sur le marché de Chine centrale a légèrement rebondi, mais les achats sont restés principalement des achats de faible volume selon les besoins. Les fournisseurs ont eu tendance à expédier de gros volumes lorsque l'écart de prix entre le marché au comptant et les contrats à terme était relativement faible, et le sentiment d'expédition sur le marché s'est nettement amélioré, l'atmosphère globale des transactions devenant plus active par rapport aux deux jours précédents. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché de Chine centrale ont varié d'une prime de 10 yuans à une décote de 10 yuans par rapport au prix de Chine centrale. Hier, l'indice de sentiment d'expédition sur le marché de Chine centrale était de 2,86, en hausse de 0,03 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,26, en hausse de 0,01 en glissement mensuel.
Ferraille d'aluminium : Hier, le prix SMM A00 a encore baissé de 250 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, et le marché de la ferraille d'aluminium a globalement suivi la baisse, certaines variétés régionales se maintenant stables dans une attitude attentiste. Du côté de l'offre, le resserrement réglementaire de la politique de « facturation inversée » s'est poursuivi, les coûts de conformité dans le segment du recyclage de la ferraille d'aluminium sont restés élevés, et l'offre facturée disponible était tendue. Le principal soutien aux prix de la ferraille d'aluminium était la rareté des factures plutôt qu'une véritable hausse de la demande. Par ailleurs, en raison de l'inversion persistante des écarts de prix de la ferraille d'aluminium entre la Chine et l'étranger dans le contexte des perturbations liées au conflit américano-iranien, l'offre de qualité à bas prix hors de Chine était rare, et la contribution des importations à l'approvisionnement intérieur a continué de s'affaiblir. Du côté de la demande, avec l'approche de la basse saison, les taux d'exploitation des entreprises utilisatrices de ferraille en aval sont restés à des niveaux bas, le suivi des commandes terminales était faible, et les entreprises utilisatrices de ferraille ont globalement maintenu une stratégie d'achats selon les besoins avec un faible niveau de stocks, l'atmosphère générale d'achat demeurant prudente. Le marché de la ferraille d'aluminium devrait continuer à bien se maintenir à des niveaux élevés la semaine prochaine, la fourchette principale pour la ferraille d'aluminium déchiquetée tense (tarifée sur la base de la teneur en aluminium) étant maintenue entre 20 300 et 20 900 yuans/tonne (hors taxes). Les contraintes de la politique de « facturation inversée » persistent, et la tension sur l'offre de matériaux conformes facturés ne devrait pas s'inverser à court terme ; l'effet retardé de contraction des importations de ferraille d'aluminium n'a pas été entièrement libéré, et les arrivées portuaires ultérieures continueront à se maintenir à des niveaux bas. Cependant, avec l'approche de la basse saison, la durabilité des commandes ultérieures pour les entreprises d'utilisation de ferraille est préoccupante, et la demande incrémentale en utilisation finale reste limitée. Une attention continue doit être portée à l'avancement de la conformité réglementaire, à l'issue des négociations de guerre entre les États-Unis et l'Iran, et à l'arrivée des matériaux importés dans les ports.
Alliage d'aluminium secondaire :Marché spot : Les prix de l'aluminium ont baissé hier, certaines entreprises suivant avec de légères réductions de 100 yuans/tonne, mais le marché est globalement resté prudent quant à de nouvelles baisses significatives. D'une part, la demande en aval est restée atone, avec un soutien limité des transactions ; d'autre part, dans un contexte de resserrement de la facturation inversée et des exigences de conformité, les matières premières de ferraille d'aluminium et les approvisionnements facturés sont restés durablement tendus, les stocks des entreprises ont continué à s'épuiser, la pression d'approvisionnement a augmenté notablement, et certains fabricants ont signalé des contraintes de production, renforçant les attentes de réductions de production et de contraction de l'offre dans le secteur. Soutenus par des coûts élevés et une offre tendue, les prix de l'ADC12 ont globalement démontré une forte résistance à la baisse, et devraient évoluer latéralement à court terme.
Résumé du marché de l'aluminium :Sur le plan macroéconomique, un accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran, s'il était mis en œuvre, atténuerait considérablement les préoccupations d'approvisionnement au Moyen-Orient, mais les frictions militaires récurrentes laissent les perspectives de paix incertaines, avec des primes géopolitiques tendant à converger à court terme sans se dissiper totalement. Côté fondamentaux, les conditions tendues du marché spot hors Chine se sont poursuivies, les stocks d'aluminium au LME restant à des niveaux bas et les warrants annulés continuant de croître, reflétant une offre disponible tendue ; parallèlement, les primes spot d'aluminium du T3 au Japon ont été encore relevées, indiquant également une demande spot asiatique résiliente, avec de multiples facteurs soutenant conjointement la performance de l'aluminium au LME. Sur le marché intérieur, portées par l'amélioration des marges à l'exportation, les exportations de produits semi-finis en aluminium ont repris, et devraient rester à un niveau relativement élevé à court terme. Cependant, le rythme de déstockage domestique est resté lent, les transactions spot étaient moroses, et les achats en aval sont restés prudents, limitant le potentiel haussier de l'aluminium au SHFE. Globalement, les prix de l'aluminium devraient continuer à évoluer latéralement, le LME surperformant le SHFE à court terme.
[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas s'en servir comme substitut à leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans rapport avec SMM.]
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