Affectées par les fluctuations des prix du cuivre, le taux d'utilisation de l'industrie chinoise des tiges de cuivre cathodique a légèrement reculé ces dernières semaines, bien que la performance globale ait été meilleure que les attentes initiales. Parallèlement, les stocks sociaux et les stocks de produits finis des entreprises ont affiché des tendances divergentes.
I. Le taux d'utilisation a reculé en glissement hebdomadaire, la performance réelle dépassant les attentes
La semaine dernière (15-21 mai), le taux d'utilisation des principaux producteurs chinois de tiges de cuivre cathodique s'est établi à 61,97 %, en baisse de 1,54 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, mais supérieur de 1,12 point de pourcentage aux attentes préalables, et en recul de 8,67 points de pourcentage en glissement annuel.
Les prix du cuivre ont d'abord augmenté puis reculé cette semaine. La phase de hausse des prix a nettement freiné le sentiment d'achat en aval, les entreprises recevant moins de nouvelles commandes et le rythme d'enlèvement des marchandises ralentissant, entraînant une accumulation continue des stocks de produits finis. Certaines entreprises ont réduit proactivement leur production pour alléger la pression sur les stocks. À mesure que les prix du cuivre reculaient progressivement, les entreprises en aval ont commencé à passer des commandes et à enlever les marchandises, accélérant le rythme de livraison des commandes, ce qui a apporté un certain soutien aux taux d'utilisation et permis une performance opérationnelle réelle supérieure aux attentes initiales des entreprises.
II. Divergence des tendances de stocks : poursuite de l'accumulation des stocks sociaux tandis que les stocks de produits finis des entreprises sont passés d'une accumulation à un léger déstockage
(i) Les stocks sociaux ont continué de s'accumuler mais sont restés globalement à un niveau moyen à bas
Du point de vue des stocks sociaux, selon les données hebdomadaires de SMM sur les stocks sociaux de tiges de cuivre, pour la semaine du 22 mai 2026, le total des stocks sociaux de tiges de cuivre en Chine s'élevait à 17 100 tonnes, en accumulation pour la deuxième semaine consécutive. Cela représentait un rebond par rapport au point bas de mi-avril de 13 400 tonnes, mais restait globalement à un niveau moyen à bas. La pression sur les stocks était relativement élevée en début d'année, les stocks sociaux atteignant jusqu'à 38 000 tonnes fin janvier. En mars, les prix du cuivre ont reculé significativement, stimulant la libération de la demande en aval et une baisse rapide des stocks à 14 000 tonnes. La tendance globale au déstockage a été notable au T1. Au T2, les prix du cuivre se sont progressivement stabilisés, la demande du marché a évolué de manière régulière, et les fluctuations des stocks se sont réduites en conséquence.
(2) Les fluctuations des stocks de matières premières des entreprises ont été limitées, et les stocks de produits finis ont connu un déstockage cette semaine
Côté stocks des entreprises, les producteurs de tiges de cuivre cathodique ont maintenu le modèle d'achat au besoin pour l'approvisionnement en matières premières, ajustant de manière flexible en fonction du rythme de production. Les fluctuations globales des stocks de matières premières sont restées relativement faibles, en léger recul en glissement hebdomadaire. Plus notable encore, du côté des stocks de produits finis, la demande en aval s'est redressée après le repli des prix du cuivre, et les volumes d'enlèvement ont augmenté. Parallèlement, les entreprises ont réduit proactivement leur production et donné la priorité à l'écoulement des produits finis. La semaine dernière, les stocks de produits finis ont diminué de 3,16 % en glissement hebdomadaire, et les résultats des réductions de production et du déstockage sont devenus manifestes.
III. Les jours mensuels de stocks de produits finis ont continué d'augmenter
Sur un horizon temporel plus long, les jours mensuels de stocks de produits finis de fil machine en cuivre cathodique selon SMM ont atteint un pic cyclique en février. En mars, les prix du cuivre ont fortement reculé, les nouvelles commandes ont afflué sur le marché, l'enthousiasme des acteurs en aval pour l'enlèvement des marchandises s'est amélioré, et les sorties d'entrepôt ont constamment dépassé les entrées, entraînant un repli rapide des stocks de produits finis vers des niveaux bas. En avril, les prix du cuivre ont fluctué à la hausse, le sentiment d'approvisionnement en aval est devenu prudent, le rythme d'enlèvement des marchandises a ralenti, et une reconstitution des stocks s'est produite. En mai, les taux d'utilisation globaux du secteur sont restés faibles, les acheteurs en aval n'effectuant que des achats en juste-à-temps, et l'intensité des enlèvements a continué de faiblir. Les jours de stocks de produits finis devraient continuer d'augmenter ce mois-ci.
IV. Perspectives du marché : taux d'utilisation en berne, stabilisation progressive attendue à court terme
SMM prévoit que les taux d'utilisation globaux des entreprises de fil machine en cuivre cathodique maintiendront une tendance fluctuante et faible à l'avenir. Actuellement, les entreprises disposent de commandes insuffisantes en portefeuille, et le déstockage des produits finis n'a pas répondu aux attentes, les taux d'utilisation étant clairement sous pression. Toutefois, de nouvelles commandes se sont progressivement concrétisées lors de la phase de repli des prix du cuivre, atténuant dans une certaine mesure la volonté des entreprises de réduire leur production. Parallèlement, les capacités précédemment en maintenance ont successivement repris la production, apportant également un soutien aux taux d'utilisation du secteur. Globalement, les taux d'utilisation du fil machine en cuivre cathodique devraient se stabiliser progressivement. Cependant, une attention continue doit être portée à l'orientation des prix du cuivre. Si les prix du cuivre continuent de fluctuer à des niveaux élevés et freinent la demande d'achat en aval, il subsiste un risque que les taux d'utilisation restent en deçà des attentes.
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