Hudbay a acquis Arizona Sonoran, le cuivre au LME a légèrement progressé durant la nuit et le cuivre au SHFE a clôturé en hausse [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

2026.5.14 Jeudi
Futures : Le cuivre LME au cours de la séance de nuit a ouvert à 14 142 $/t, les prix du cuivre se sont progressivement orientés à la baisse vers 14 058 $/t en début de séance, puis ont fortement rebondi pour atteindre 14 175 $/t, avant de fluctuer à la baisse pour finalement clôturer à 14 083 $/t, en hausse de 0,02 %. Le volume de transactions a atteint 22 600 lots, et les positions ouvertes ont atteint 275 000 lots, en hausse de 1 876 lots par rapport à la séance précédente, indiquant des ajouts de positions acheteuses. Durant la séance de nuit, le contrat SHFE cuivre 2606 le plus échangé a ouvert et touché un plus bas à 108 110 yuans/t, puis a fluctué à la hausse pour tester 10 980 yuans/t, suivi de fortes oscillations pour finalement clôturer à 108 520 yuans/t, en hausse de 0,38 %. Le volume de transactions a atteint 45 000 lots, et les positions ouvertes ont atteint 201 000 lots, en baisse de 3 326 lots par rapport à la séance précédente, indiquant des réductions de positions vendeuses.
[Résumé de la réunion matinale SMM Cuivre] Actualités :
(1) Le 12 mai (mardi), la proposition de la société minière diversifiée Hudbay Minerals d'acquérir Arizona Sonoran Copper Company dans le cadre d'une transaction entièrement en actions évaluée à 1,48 milliard de dollars a été approuvée par les actionnaires de cette dernière. L'opération, annoncée initialement en mars, devrait créer le troisième plus grand district minier de cuivre en Amérique du Nord, en combinant le projet Cactus d'Arizona Sonoran avec le projet de développement Copper World de Hudbay. Arizona Sonoran a indiqué que, sous réserve de l'obtention de toutes les approbations restantes et de la satisfaction ou de la levée de toutes les autres conditions préalables, la transaction devrait être finalisée au T2 de cette année.
Spot :
(1) Shanghai : Le 13 mai, les prix spot SMM de la cathode de cuivre n°1 par rapport au contrat du mois en cours 2605 étaient cotés avec une décote de 70 yuans/t à la parité, avec une décote moyenne de 35 yuans/t, en baisse de 25 yuans/t par rapport à la séance précédente ; les prix SMM de la cathode de cuivre n°1 s'établissaient à 108 200–108 800 yuans/t. En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2605 a ouvert en hausse puis a évolué latéralement avec une tendance fluctuante. Le prix d'ouverture était de 107 850 yuans/t, après quoi les prix ont bondi à 108 710 yuans/t, puis ont fluctué entre 108 300 yuans/t et 108 800 yuans/t. Les prix du cuivre ont ensuite commencé à reculer depuis le plus haut de 108 810 yuans/t, testant un plus bas à 108 150 yuans/t avant de se stabiliser et de rebondir, avec un prix de clôture de 108 440 yuans/t. L'écart de prix Contango inter-mensuel entre les contrats à terme variait de 90 à 20 yuans/t, et la marge bénéficiaire d'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2605 du mois en cours allait d'une perte de 290 yuans/t à une perte de 190 yuans/t. En perspective, les prix du cuivre continuent de fluctuer à des niveaux élevés, le sentiment d'achat en aval reste modéré, et les sentiments d'achat et de vente intrajournaliers se sont repliés, les décotes spot continuant de s'élargir. Selon SMM, les commandes en aval ont continué de diminuer par rapport à la veille, les achats étant principalement motivés par la demande rigide avec une volonté limitée de suivre la hausse des prix. Du point de vue de la structure du marché, l'écart de prix Contango inter-mensuel entre les contrats à terme se maintient dans la fourchette de 90-20 yuans/t. À l'approche de la date de livraison du contrat 05, la volonté des fournisseurs d'expédier vers les entrepôts de livraison se renforce, et la logique de livraison devrait fournir un soutien plancher aux décotes spot, limitant une baisse significative supplémentaire. Globalement, les prix spot du cuivre à Shanghai par rapport au contrat 2605 devraient rester en décote aujourd'hui, avec une tonalité généralement faible mais une marge de baisse limitée.
(2) Guangdong : Le 13 mai, les prix spot de la cathode de cuivre n°1 du Guangdong par rapport au contrat du mois de référence : le cuivre de haute qualité était coté à 270 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 200 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 130 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la cathode de cuivre n°1 du Guangdong était de 108 745 yuans/t, en hausse de 1 660 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 108 640 yuans/t, en hausse de 1 660 yuans/t par rapport à la séance précédente. Globalement, les fournisseurs ont continué d'être haussiers sur les primes et ont maintenu fermement leurs prix d'expédition dans un contexte de prix élevés du cuivre, rendant les transactions spot très atones.
(3) Cuivre importé : Le 13 mai : le prix moyen des warrants a augmenté de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 70 $/mt (fourchette de prix : 66-74 $/mt) ; le prix moyen B/L a augmenté de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 67 $/mt (fourchette de prix : 65-71 $/mt) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a augmenté de 2 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 38 $/mt (fourchette de prix : 36-44 $/mt), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant entre mi-mai et fin mai.
(4) Cuivre secondaire : Le 13 mai, le cours de clôture des contrats à terme à 11h30 était de 108 440 yuans/mt, en hausse de 1 590 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. La prime spot moyenne était de -35 yuans/mt, en baisse de 25 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. Le 13 mai, les prix des déchets de cuivre ont augmenté de 700 yuans/mt en glissement mensuel. L'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre a chuté à 2,7, et l'indice de sentiment d'achat a chuté à 2,04. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 4 383 yuans/mt, en hausse de 803 yuans/mt en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 2 550 yuans/mt. Selon une enquête de SMM, bien que les prix du cuivre aient continué à augmenter, la vitesse de déstockage des produits finis en aval a ralenti, entraînant des achats de matières premières moins actifs. Les acheteurs ont commencé à négocier des prix plus bas, tandis que les fournisseurs de déchets de cuivre refusaient de vendre à bas prix. En conséquence, le sentiment d'achat et de vente des déchets de cuivre a diminué à des degrés divers au cours de la journée.
Prix : Sur le plan macroéconomique, l'IPP américain d'avril a bondi de 1,4 % en glissement mensuel et grimpé de 6 % en glissement annuel, marquant la plus forte hausse depuis 2022. Des progrès positifs ont été réalisés dans les négociations diplomatiques avec l'Iran, couplés à la confirmation d'une visite en Chine. Dans un contexte de développements multiples et entremêlés, les prix du cuivre ont globalement maintenu une tendance fluctuante. Côté fondamentaux, avec l'approche de la période de livraison, les fournisseurs ont montré une volonté accrue d'expédier vers les entrepôts de livraison, et la circulation spot globale est restée tendue ; cependant, la hausse persistante des prix du cuivre a freiné l'enthousiasme d'achat en aval, et les transactions effectives sur le marché étaient atones. Dans l'ensemble, le bras de fer à court terme entre positions longues et courtes sur les prix du cuivre est resté équilibré, et les contrats à terme devraient continuer à évoluer latéralement aujourd'hui.
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