29 avril 2026
Dans une économie mondiale de plus en plus fragmentée, gagne massivement en importance en tant qu'actif de réserve neutre. Selon l'évaluation de Deutsche Bank, le métal précieux est l'un des principaux bénéficiaires de la dédollarisation mondiale, même si le cours de l'or s'affaiblit actuellement.
De plus en plus de banques centrales — en particulier dans les — utilisent l'or comme bouclier financier contre les tensions géopolitiques, les incertitudes économiques et les potentielles sanctions occidentales. Ce changement de politique de réserves nationales crée un soutien structurel solide pour le cours de l'or à moyen terme.
Les données fondamentales confirment la transformation systémique
Les données de marché montrent que ces achats visent une transformation à long terme plutôt qu'une spéculation à court terme. La part du dollar américain dans les réserves de change mondiales est passée de plus de 60 % au début des années 2000 à environ 40 % aujourd'hui. En parallèle, les banques centrales ont augmenté leurs réserves d'or de plus de 225 millions d'onces depuis la crise financière de 2008.
Sur cette base, Deutsche Bank esquisse un scénario dans lequel la part de l'or dans les réserves des banques centrales mondiales pourrait passer d'environ 30 % actuellement à 40 %. Un calcul modélisé conceptuel de la banque lié à ce scénario — qui ne représente explicitement pas une prévision de prix officielle — indique que l'or pourrait atteindre 8 000 $ l'once dans les cinq prochaines années dans ce cas.
Une base de demande élargie soutient le marché
Les forces motrices de cette évolution ont été confirmées l'année dernière par une enquête du World Gold Council. Les banques centrales y ont explicitement cité les incertitudes géopolitiques et économiques comme principale raison de leurs achats. La diversification régionale de la demande est particulièrement remarquable : outre les grands acheteurs traditionnels tels que la Chine, la Russie, l'Inde et la Turquie, de plus en plus de pays se positionnent à l'achat. Deutsche Bank mentionne explicitement le Kazakhstan, l'Arabie saoudite, le Qatar, l'Égypte et les Émirats arabes unis. Cette répartition plus large crée une base de demande plus stable et moins concentrée, qui amortit structurellement les fluctuations du marché.
Tendance à long terme malgré les corrections actuelles du cours de l'or
L'évolution actuelle des prix montre que même un marché fortement soutenu n'est pas à sens unique. Depuis le début de l'année, l'or a gagné près de 8 %, mais subit des pressions depuis le déclenchement de la guerre entre les États-Unis et l'Iran. En conséquence, environ deux tiers des gains que le métal précieux avait accumulés depuis son record historique de janvier ont été effacés.
Malgré cette volatilité à court terme, le tableau fondamental pour les investisseurs reste intact : si la transformation de l'architecture mondiale des réserves se poursuit, l'or s'imposera bien au-delà de sa fonction traditionnelle de protection contre les crises. Il est en train de devenir un pilier de soutien du système monétaire international, bénéficiant directement et durablement du déclin de la domination du dollar américain.
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