Les tensions géopolitiques ont soutenu le LME tandis que l'accumulation des stocks en Chine et l'affaiblissement de la demande ont maintenu les prix sous pression [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

5.6 Compte rendu de la réunion matinale SMM

Futures :Le contrat SHFE aluminium 2606 le plus échangé a clôturé à 24 735 yuans/mt en séance de jour, en hausse de 1,21 %. Le prix s'est maintenu au-dessus de la MA5 (24 649), MA10 (24 816,5), MA30 (24 661,83) et MA60 (24 525,25), avec des moyennes mobiles globalement en alignement haussier, indiquant un solide support à moyen terme. L'indicateur MACD DIF (21,1483) était inférieur au DEA (92,8891), avec l'histogramme en territoire négatif (-143,4815), sans encore former de croisement doré, suggérant que l'élan haussier restait dans une phase de reprise faible. La fourchette de trading recommandée pour l'aluminium SHFE est de 24 400-25 000. Le contrat LME aluminium 3M a clôturé à 3 588 $/mt, en hausse de 0,39 %, progressant légèrement. Le prix s'échangeait au-dessus de la MA5 (3 527,70), MA10 (3 556,15), MA30 (3 489,68) et MA60 (3 359,56), avec des moyennes mobiles en alignement haussier, et la tendance haussière à moyen terme restait intacte. L'indicateur MACD DIF (39,1408) était inférieur au DEA (50,7720), avec l'histogramme en territoire négatif (-23,2624), sans encore former de croisement doré, suggérant que l'élan haussier était dans une phase de reprise relativement faible. La fourchette de trading recommandée pour l'aluminium LME est de 3 550-3 610.

Front macroéconomique :Le secrétaire d'État américain Rubio a déclaré lors d'un briefing presse que l'armée américaine mène des opérations de dégagement du « Freedom Plan » dans le détroit d'Ormuz afin de rétablir la liberté de navigation dans cette voie navigable internationale critique. L'objectif américain est de garantir que la voie reste ouverte et d'éliminer les activités de minage et de perception de péages. Rubio a indiqué que le président américain Trump privilégie toujours la résolution du problème par les voies diplomatiques. L'opération militaire américaine « Epic Fury » lancée contre l'Iran fin février de cette année s'est achevée. Selon Press TV iranienne, l'Iran a mis en place un nouveau mécanisme de gestion du transit maritime, imposant une gestion unifiée aux navires traversant le détroit d'Ormuz. Selon des sources, les navires sont tenus d'ajuster leurs opérations de navigation dans ce cadre et d'obtenir des permis de transit avant de traverser le détroit d'Ormuz.

Fondamentaux :Côté offre, alors que la saison traditionnelle de pic de consommation se poursuivait, les secteurs en aval tels que les tôles/plaques, les bandes et feuilles, ainsi que les fils et câbles en aluminium ont fourni un soutien effectif à la demande. La proportion d'aluminium liquide en Chine a légèrement augmenté, progressant de 1,7 point de pourcentage en glissement mensuel pour atteindre 75,3 % sur le mois, légèrement en dessous des attentes de début de mois dans l'ensemble, le principal frein provenant de commandes de profilés d'aluminium plus faibles que prévu. Selon les données de calcul de la proportion d'aluminium liquide de SMM, le volume de lingots d'aluminium coulé en Chine a diminué de 3,4 % en glissement annuel et de 9,0 % en glissement mensuel en avril. Côté demande, le PMI composite de transformation de l'aluminium en Chine s'est établi à 53,9 % en avril, toujours au-dessus du seuil de 50 mais en net recul par rapport au pic de mars. La prospérité globale du secteur s'est affaiblie à la marge, passant d'une reprise généralisée à une divergence structurelle. La demande liée aux nouvelles énergies et à l'emballage a continué d'apporter un soutien, tandis que l'immobilier, l'automobile et certains segments liés à l'exportation ont connu une reprise inférieure aux attentes, et les prix élevés de l'aluminium ont également pesé sur les approvisionnements et la libération des commandes. Dans l'ensemble, l'effet « avril d'argent » s'est poursuivi mais avec un élan en perte de vitesse, et le fonctionnement du secteur a tendu vers une correction rationnelle. Côté stocks, mercredi de cette semaine, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales régions de consommation en Chine s'élevaient à 1,456 million de tonnes, en hausse de 24 000 tonnes en glissement hebdomadaire par rapport aux niveaux d'avant les vacances.

Marché de l'aluminium primaire :Jeudi dernier matin, le contrat SHFE aluminium 2605 a fluctué à la hausse, la fourchette globale des prix de l'aluminium restant à des niveaux relativement bas récemment. Certaines entreprises en aval avaient achevé leur stockage pré-vacances, et le sentiment global de réapprovisionnement s'est replié jeudi dernier. Sous l'effet des bas prix de l'aluminium, le sentiment général d'expédition sur le marché était faible. Certains vendeurs, affectés par la baisse des prix de l'aluminium, ont maintenu des cotations relativement élevées. En partie en raison de pénuries de factures, les cotations avec factures de mai étaient plus basses. La fourchette de cotation du marché était large, avec des transactions courantes concentrées autour de SMM A00 aluminium -20 à +20 yuans/tonne. Jeudi dernier, l'indice du sentiment d'expédition sur le marché de l'est de la Chine était de 2,75, en baisse de 0,16 en glissement hebdomadaire ; l'indice du sentiment d'achat était de 2,90, en baisse de 0,74 en glissement hebdomadaire. Le dernier jour avant les vacances de la fête du Travail, les entreprises de transformation en aval du centre de la Chine avaient essentiellement achevé leur stockage anticipé, et les politiques de mai restant incertaines, les inquiétudes des négociants concernant des quotas de factures insuffisants ont pesé sur les transactions avec factures de mai, et le sentiment d'achat global du marché était atone. Cependant, certains fournisseurs, préoccupés par l'insuffisance de factures, ont eu tendance à écouler leurs stocks en masse, provoquant un effondrement des prix sur certaines expéditions. En fin de compte, les prix de transaction réels sur le marché de la Chine centrale variaient de la parité à une décote de 30 yuans par rapport au prix de référence de la Chine centrale. Jeudi dernier, l'indice de sentiment des expéditions sur le marché de la Chine centrale était de 2,84, en hausse de 0,01 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,33, en baisse de 0,08 en glissement hebdomadaire.

Ferraille d'aluminium :Jeudi dernier, l'aluminium primaire au comptant a reculé de 90 yuans/t par rapport au jour de négociation précédent, et les prix de la ferraille d'aluminium se sont ajustés en conséquence. La tendance au resserrement de la facturation inversée est restée inchangée, les coûts de conformité pour le recyclage de la ferraille d'aluminium demeurant élevés. Les fournisseurs de parcs ont retenu leurs ventes et maintenu fermement leurs prix, et la disponibilité limitée de marchandises facturées en circulation ne devrait pas s'atténuer à court terme. De plus, certains négociants ont vu leurs quotas de facturation diminuer, entrant en résonance avec les restrictions de facturation inversée et aggravant la pénurie structurelle d'approvisionnement conforme. Les prix de la ferraille d'aluminium au LME ont continué de grimper, comprimant les marges des négociants à l'importation, avec un sentiment d'achat devenu nettement prudent. Les importations ultérieures devraient reculer, et le complément d'approvisionnement domestique par les importations devrait s'affaiblir marginalement, renforçant probablement davantage la situation de tension sur l'offre. Côté demande, le sentiment de stockage pré-vacances de la Fête du Travail était modéré, les entreprises en aval utilisant la ferraille affichant un faible enthousiasme d'achat, et le réapprovisionnement pré-vacances est resté en deçà des attentes. Au cours de la première semaine suivant les vacances de la Fête du Travail, le marché chinois de la ferraille d'aluminium devrait poursuivre sa tendance de stagnation à des niveaux élevés, avec une fourchette principale pour la ferraille d'aluminium broyée tendue (prix basé sur la teneur en aluminium) attendue autour de 20 700-21 300 yuans/t (hors taxes). Les contraintes politiques côté offre ont persisté, et les importations de ferraille d'aluminium devraient diminuer, affaiblissant le complément d'approvisionnement. Cependant, l'effet de haute saison s'estompe, la demande de ferraille d'aluminium tendue reste durablement faible, et les attentes de commandes incrémentales des utilisateurs finaux sont limitées. À court terme, il convient de surveiller l'avancement des négociations États-Unis-Iran, la mise en œuvre des politiques de facturation et de facturation inversée, ainsi que la reprise des commandes post-vacances chez les entreprises utilisant la ferraille.

Alliage d'aluminium secondaire :Côté marché spot, jeudi dernier, le marché de l'ADC12 est resté globalement morose. Sous l'effet du repli des prix de l'aluminium primaire et de la faiblesse de la demande en aval, les entreprises ont activement réduit leurs cotations de faibles marges, et le centre de transaction principal s'est déplacé vers le bas. Parallèlement, à l'approche des vacances de la Fête du Travail, les entreprises en aval sont successivement entrées en phase de suspension ou de réduction de production, la demande de stockage pré-vacances était nettement insuffisante, et l'atmosphère commerciale du marché est devenue atone. À court terme, les prix de l'ADC12 devraient rester moroses, et l'attention après les vacances devra se porter sur le rythme de reprise de la production en aval et la récupération de la demande.

Résumé du marché de l'aluminium :Pendant les vacances de la Fête du Travail, plusieurs facteurs positifs ont convergé au niveau international — conflits géopolitiques, faibles stocks hors Chine, affaiblissement du dollar américain et coûts énergétiques élevés — ces quatre facteurs clés ont résonné ensemble, soutenant fortement les prix de l'aluminium au LME. Le marché de l'aluminium hors Chine se caractérisait par une offre tendue, des coûts élevés et un sentiment favorable. En revanche, le marché chinois de l'aluminium a été freiné par l'accumulation des stocks sociaux et la faible reprise de la demande en basse saison, avec un élan haussier limité. À court terme, la configuration fondamentale de surperformance du LME par rapport au SHFE est difficile à inverser. La vigueur du LME soutiendra le potentiel de rattrapage post-vacances de l'aluminium au SHFE, mais les stocks domestiques élevés et la faiblesse de la demande limiteront les gains globaux. À l'avenir, l'attention devra se concentrer sur le rythme de déstockage des lingots d'aluminium domestiques et l'intensité de la libération de la demande rigide liée à la reprise de production en aval.

[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer ces informations à leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans rapport avec SMM.]