La pression des stocks persiste dans l'ensemble du secteur, les prix restent en berne [Commentaire matinal SMM sur l'alumine]

Commentaire matinal SMM sur l'alumine 5/2

Contrats à terme :Lors de la séance de nuit, le contrat à terme sur l'alumine le plus négocié AO2605 a ouvert à 2 824 yuans/t, atteint un plus haut de 2 824 yuans/t, un plus bas de 2 781 yuans/t, et clôturé à 2 788 yuans/t, en baisse de 36 yuans/t par rapport à la veille. Les positions ouvertes ont augmenté de 7 776 lots pour atteindre 383 000 lots, indiquant un sentiment de marché globalement prudent. D'un point de vue technique, le cours de clôture se situait au-dessus de la MA10 (2 777,80) et de la MA30 (2 772,63), offrant un certain élan haussier, mais en dessous de la MA5 (2 792,20), limitant les gains avec une pression vendeuse toujours présente. Par ailleurs, l'indicateur MACD DIF (7,18) a croisé au-dessus du DEA (0,19), mais le croisement haussier à bas niveaux s'affaiblit et l'histogramme se réduit à 13,96, suggérant que les contrats à terme sur l'alumine devraient continuer à s'affaiblir à court terme.

Actualités du secteur :

1) Transactions d'alumine à l'international : Le 3 février 2026, 30 000 t d'alumine ont été négociées à l'international à un prix de 310 $/t FOB Australie-Occidentale pour expédition en mars. La transaction précédente datait du 20 janvier à 304 $/t FOB Australie-Occidentale pour expédition en février.

Minerai :Au 4 février 2026, l'indice SMM de la bauxite importée s'établissait à 62,42 $/t, inchangé par rapport au jour de négociation précédent. Le prix moyen FOB Guinée SMM était de 39 $/t, inchangé par rapport au jour de négociation précédent. Le prix moyen CIF de la bauxite guinéenne SMM était de 61 $/t, inchangé par rapport au jour de négociation précédent. Le prix moyen CIF de la bauxite australienne basse température SMM était de 60 $/t, inchangé par rapport au jour de négociation précédent. Le prix moyen CIF de la bauxite australienne haute température SMM était de 56 $/t, inchangé par rapport au jour de négociation précédent. Le prix moyen CIF de la bauxite malaisienne était de 47 $/t, inchangé par rapport au jour de négociation précédent. Le prix moyen CIF de la bauxite malaisienne (lavée) était de 60 $/t, inchangé par rapport au jour de négociation précédent. Le prix CIF de la bauxite ghanéenne était de 73 $/t, inchangé par rapport au jour de négociation précédent. Le prix CFR de la bauxite (Turquie) était de 71,5 $/t, en baisse de 2 $/t par rapport à vendredi dernier. Côté minerai domestique, les reprises de production de bauxite dans le Shanxi étaient actives, avec une offre actuellement abondante. Combiné au fait que certaines lignes de production de minerai domestique prévoient récemment de passer à des lignes de minerai importé, la demande de minerai domestique s'est de nouveau affaiblie, et les prix étaient sous pression. Côté minerai importé, les transactions du marché étaient atones, avec des prix d'offre en baisse continue. Certaines raffineries d'alumine ont indiqué que, dans un contexte de baisse des prix du minerai, les plans d'approvisionnement restaient prudents. SMM continuera de suivre la production des mines nationales et étrangères, les expéditions portuaires et les tendances des prix.

Prix spot :Au 4 février 2025, l'indice SMM de l'alumine s'établissait à 2 619,87 yuans/t, en baisse de 0,27 yuan/t en glissement journalier. L'indice SMM de l'alumine du Shandong s'établissait à 2 549,77 yuans/t, en baisse de 0,19 yuan/t en glissement journalier. L'indice SMM de l'alumine du Henan s'établissait à 2 617,91 yuans/t, en baisse de 0,92 yuan/t en glissement journalier. L'indice SMM de l'alumine du Shanxi s'établissait à 2 604,23 yuans/t, en baisse de 0,26 yuan/t en glissement journalier. L'indice SMM de l'alumine du Guizhou s'établissait à 2 693,56 yuans/t, en baisse de 0,23 yuan/t en glissement journalier. L'indice SMM de l'alumine du Guangxi s'établissait à 2 674 yuans/t, en baisse de 0,33 yuan/t en glissement journalier.

Rapport quotidien sur l'écart de prix spot-futures :Selon les données SMM, le 4 février, l'indice SMM de l'alumine affichait une décote de 208,13 yuans/t par rapport au dernier prix de transaction du contrat le plus échangé à 11h30.Rapport quotidien sur les warrants :Le 4 février, le total des warrants d'alumine enregistrés a augmenté de 6 944 t par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 196 300 t. Les warrants d'alumine de la région du Shandong sont restés inchangés à 7 796 t. Les warrants d'alumine de la région du Henan sont restés inchangés à 1 203 t. Les warrants d'alumine de la région du Guangxi sont restés inchangés à 7 505 t. Les warrants d'alumine de la région du Gansu sont restés inchangés à 17 400 t. Les warrants d'alumine de la région du Xinjiang ont augmenté de 6 944 t par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 162 400 t.

Marchés hors Chine :Au 4 février 2026, le prix FOB de l'alumine d'Australie-Occidentale était de 310 $/t, le taux de fret maritime de 20,2 $/t et le taux de vente USD/CNY d'environ 6,95. Cela correspondait à un prix de vente dans les principaux ports chinois d'environ 2 674,83 yuans/t, soit 54,96 yuans/t au-dessus du prix de l'indice SMM de l'alumine. Selon les calculs du modèle SMM, la fenêtre d'importation était fermée.

Résumé : Globalement, au jeudi dernier, les stocks d'alumine sur le marché chinois ont légèrement augmenté, le schéma général de suroffre se poursuivant. Actuellement, certaines raffineries d'alumine ont entamé des opérations de maintenance, les entreprises de différentes régions organisant des arrêts de production à diverses échelles, entraînant une baisse du taux d'exploitation de l'industrie et une diminution hebdomadaire de la production de 35 000 tonnes à 1,636 million de tonnes. Côté stocks, avec davantage d'entreprises en maintenance, les stocks d'alumine en usine ont diminué de 3 000 tonnes à 1,2408 million de tonnes. Les stocks de matières premières des entreprises d'aluminium ont légèrement augmenté à 3,603 millions de tonnes, principalement en raison des expéditions continues dans le cadre de contrats à long terme. Les warrants, attirés par les prix à terme précédemment élevés, ont vu une volonté de livraison accrue, augmentant de 40 000 tonnes à 159 100 tonnes, tandis que les stocks en transit et sur plateforme ont diminué de 30 000 tonnes à mesure que les cargaisons arrivaient progressivement chez les utilisateurs finaux. Globalement, bien que le rythme de constitution des stocks ait ralenti par rapport à la période précédente, la pression sur les stocks de l'industrie persiste, et le processus de déstockage est resté en deçà des attentes. À l'avenir, il convient de surveiller l'exécution des plans de maintenance des entreprises. Si l'offre ne parvient pas à maintenir sa contraction, les stocks devraient poursuivre une légère tendance à l'accumulation la semaine prochaine, et les prix spot de l'alumine devraient rester moroses.

[Les données autres que les informations publiquement disponibles proviennent d'informations publiques, de communications de marché et des modèles de base de données internes de SMM, traitées par SMM à titre de référence uniquement et ne constituent pas des conseils de prise de décision.]